公开信息显示，深圳证券交易所创业板上市委员会定于2022年8月26日召开2022年第57次上市委员会审议会议，审核深圳市景创科技电子股份有限公司(首发)（以下简称“景创科技”），保荐人为中信证券。

景创科技自成立以来即专注于消费电子类游戏外设领域，主要为客户提供游戏外设、创新消费电子等产品的研发设计与智能制造。

截至招股说明书签署日，本次发行前，公司实际控制人刘东生、蔺洁夫妇直接或间接控制公司的股份比例为 89.25%，表决权比例较高；公司的控股股东为深圳市景创腾辉实业投资有限公司，景创腾辉直接持有公司 47.87%的股权。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募资5亿元，主要用于游戏外设及创新消费电子产品扩产项目、生产制造基地自动化技改项目、技术研发中心建设项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

1. 综合毛利率存在波动

报告期内，营业收入实现3.66亿元、5.28亿元、6亿元，净利润分别为4861.30万元、9012.64万元、7261.22万元，存在波动。

基本面情况，图片来源：招股书

具体来看，报告期内，景创科技的产品可以分为游戏外设、迷你游戏机和创新消费电子产品三类。其中，游戏外设主要可分为游戏控制器、游戏耳机等产品；创新消费电子产品目前主要为智能监护器等。报告期内，公司立足于游戏外设市场，积极拓展产品品类，创新消费电子占主营业务收入的比重逐年提升。

各产品品类的收入构成情况，图片来源：招股书

2019 年、2020 年、2021 年及 2022年1-6 月，景创科技的综合毛利率分别为28.63%、30.48%、24.28%及 17.77%，存在一定的波动，主要系受产品结构变化（高毛利率的游戏外设产品收入占比下滑）、汇率波动（人民币兑美元升值）、主要原材料涨价（以 IC、LCD 等电子原材料为主）等因素影响。

一方面，报告期内，创新消费电子业务收入占公司主营收入的比重分别为 1.66%、20.10%和 28.83%；毛利率分别为23.33%、20.01%和16.56%。2022年1-6月，公司创新消费电子业务收入占公司主营收入的比重进一步提升至 31.25%。

虽然相关创新消费电子产品的生产制造工艺与发行人原有游戏外设业务具有较高的相通性，但目前该类业务毛利率低于游戏外设业务的毛利率水平。随着创新消费电子业务的快速拓展，其游戏外设业务收入占比呈现下滑趋势。后续公司仍将持续拓展创新消费电子业务，且已相继开拓了上海海尔医疗科技有限公司 、 北京宝洁技术有限公司等创新消费电子新客户。若相关业务增长速度持续高于游戏外设业务，公司或将面临着游戏外设业务收入占比进一步下滑的风险。

同时，公司生产所需的原材料主要包括电子类、塑胶类、五金类等材料。原材料成本系公司生产成本主要构成部分，报告期内，公司直接材料成本占同期主营业务成本的比例均超七成，其中电子料采购金额占材料采购金额的比重为 42.68%、43.51%和 43.30%，IC 采购金额占材料采购金额的比重为 17.79%、15.86%和 16.71%，LCD 采购金额占材料采购金额的比重为 1.67%、3.61%和 6.84%。

近年来，IC、LCD 等电子类原材料市场波动较大，特别是 2021年以来，IC、LCD 等原材料涨价幅度较大，对公司当年主营业务毛利率及经营业绩产生了不利影响。经测算，2021年公司主要原材料上涨对当年净利润的影响金额约为 1786.38万元。2022 年1-6月，原材料价格同比上涨对当期净利润的影响金额约为 476.25万元。

值得注意的是，近年来，消费电子行业呈现更新换代周期短、消费者偏好转变快的特点，如果景创科技不能快速把握市场变化，开发出满足客户需求的新产品，或对市场发展趋势的预测出现偏差，可能面临客户流失的情况，进而导致公司收入规模和竞争力的下降。

报告期内，景创科技的研发费用分别为 1682.12万元、2368.54万元、2862.07万元，占营业收入的比重分别为 4.59%、4.49%和 4.77%，研发费用率均低于可比公司的均值。

研发费用率与可比公司的对比情况，图片来源：招股书

2. 依赖前五大客户

报告期内，景创科技向前五名客户的销售额合计占当期主营业务收入的比例分别为 92.72%、90.68 %和 83.54%。全球游戏外设领域再装市场规模较大，公司主要采取 ODM 模式为微软、索尼、任天堂等知名游戏主机公司的授权企业如PDP、Bigben、HORI 等生产游戏耳机、游戏控制器等产品。

目前，景创科技虽然已经进入创新消费电子领域，但其主要收入来源仍为前述公司。未来如果其主要客户采购计划或生产经营状况发生重大不利变化，或将会对公司收入和利润产生较大影响。

另外，报告期内，公司境外销售区域主要为日本、欧洲、北美洲等国家与地区，外销收入占主营业务收入的比例分别为 86.86%、86.78%和 79.19%；外销毛利率分别为 30.75%、 32.53%和 26.89%。近年来因全球经济波动，人民币兑美元汇率变动较为剧烈，公司面临较大的汇率变动风险。

主营业务收入区域构成分析 ，图片来源：招股书

3. 结语

整体来说，景创科技应基于自身供应链完善的基础上，以智能化、 高性能产品为核心发展方向，积极拓展相关技术领域，加强开拓新产品，进一步向海内外市场拓展，才能巩固自身的市场竞争地位。

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