8月25日，上海丛麟环保科技股份有限公司（以下简称“丛麟科技”）登陆科创板上市，保荐人为中信证券，截止发稿时间，其股价跌近超20%，最新市值约50亿元。

值得注意的是，本次发行价为59.76元/股，发行市盈率为36.44倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率（20.72 倍）。

丛麟科技的主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，致力于危废处理的资源循环利用。公司主要服务对象覆盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等领域。

根据公司现有股权结构，发行人不存在公司法规定的控股股东的情形。宋乐平、朱龙德和邢建南为公司的共同实际控制人，其通过各自持股平台共同控制丛麟环保， 宋乐平、朱龙德、邢建南合计控制发行人 4,828.4433 万股股份的表决权，占发行人总股本的 60.5115%。

本次IPO拟募集的资金主要用于上海临港地区工 业废物资源化利用与处置示范基地再制造能力升级项目、阳信县固体废物综合利用二期资源化项目、运城工业废物综合利用处置项目、运城工业废物综合利用处置基地刚性填埋场项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，丛麟科技的营业收入分别为 6.10亿元、6.69亿元、6.67亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别为 2.13亿元、2.29亿元、1.75亿元，呈现波动下降之势；整体业务毛利率分别为 55.98%、53.16%和 49.01%，也存在一定的波动。

基本面情况，图片来源：招股书

随着更多企业进入危废处理领域，我国危废处理产能大幅提升，行业内竞争加剧， 危废处理价格比如焚烧单价面临下降压力，从而对公司收入和利润造成不利影响。

报告期各期，公司无害化处置毛利率分别为 63.39%、57.07%和 51.04%， 2020年和2021年无害化处置毛利率有所下降，主要系近年来国内危废处理产能供给增加，行业内竞争加剧，导致 2020 年单价同比由 6225.89 元/吨下降为 5356.51元/吨，2021年单价下降为4157.45 元/吨。

同时，报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为 5.81亿元、6.76亿元和7.45亿元，占各期末总资产的比例分别为 47.20%、37.05%和 34.30%，占比较高。 同时，公司持续进行产能扩建，固定资产账面价值及占比预计将进一步提升。 由于固定资产折旧金额较大，如收入规模不能相应增长，或对其经营业绩产生负面影响。同时，后续可能由于发生毁损、技术升级迭代或路线变化等原因，出现固定资产减值的情形，或对其经营业绩带来负面冲击。

2022 年 1-9 月，丛麟科技的营业收入预计为 5.30亿元至 5.70亿元，较去年同期增长 9.99%至 18.29%；扣除非经营性损益后的归属于母公司所有者的净利润预计为1.18亿元至1.28亿元，较去年同期增长-5.80%至 2.18%。2022年第二季度， 受疫情影响，公司当期盈利水平有一定程度的下降；第三季度以来，随着疫情好转，目前公司产能和处置量均同比增长，盈利有所提升。