8月18日中午，碧桂园在线上召开了投资人电/话会议，彼时距离中报业绩预警不过几小时。

会议开始前，总裁莫斌在某省会城市会见了当地省政府，该省政府希望碧桂园参与保交楼稳民生工作。大意是，待政府投资平台完成对问题项目的收购和债务清理后，交给碧桂园代管代建代销，莫斌说“政府考察了我们在河南的项目后，在民营企业中优选碧桂园”。

他开门见山介绍了这场电/话会议的出发点，“在合规范围内向市场传递一些信息，解释下大家的疑虑。”

引起疑虑的是早间那份业绩预告。

根据公告，2022年上半年，碧桂园核心净利润约为45亿元-50亿元，去年同期为152亿元，股东净利润约2亿-10亿元，去年同期为150亿元。

角度不同对这份数字矩阵的理解也会存在差异。

直观的数据波动，说明了业绩同期下滑。但如果立足当下，了解行业现状，便会知晓能够如期披露中报且利润为正，已经领先众多同行。

毕竟截至目前仍有多家房企受困于去年年报的难产，已发布业绩预告的队伍里超50家上半年预亏，这其中不乏众多规模房企。

莫斌给出了业绩下滑的原因，他说，上半年受疫情影响交付规模下降，导致收入规模下降并影响了结算毛利和利润的规模。去年6月到现在市场一直处于下行期，周期之久超过预期，结算项目的毛利受市场下行影响明显。同时，行业风险出清的过程仍没有结束，爆雷不断下，为了保障现金流，碧桂园部分区域对尾盘资产和要出清的资产做了降价处置，对毛利构成了较大压力。不仅如此，计提减值和利率波动也影响了业绩表现。

他反思过往数年在管理决策上的问题，市场上行期，集团自上而下考核，聚焦资金使用效率，对部分市场缺乏审慎原则，市场下行和预期形成反差造成决策失误，同时对区域的管控也有待加强。

但莫斌强调，因为2018年开始做精细化管控，做到了供销回支投的闭环管理，区域资产的投融管退，出清了质量不高的资产、退出了一些区域，因此利润下降并没有影响碧桂园的现金流。

现金流管理在当前市场环境下被莫斌视为管理层最重要的工作，他认为做好资产负债和利润表的平衡，才能确保活下去。据其透露碧桂园已将未来可能遇到的各个风险点都纳入现金流铺排考量，做极致状态下的压力测试，留足安全垫应对外部不确定性。

莫斌说，上半年碧桂园权益销售1850亿元，权益回款1703亿元，回款率达92%，连续7年在90%以上。下半年预计支付工程款在800亿-900亿元，土地、税费、销管费会有大幅下降，现金流在极致压力测试下依然安全。

对于后续利润是否还会走低，投资者关系部李成然坦言，如果市场持续疲软利润依然有压力，但2020年下半年拿下的地块和今年获取的旧改资产将对未来的毛利修复起到支撑作用。

李成然表示，接下来还是会围绕可动用现金进行管理，盘活优质资产，出清劣质资产，尽可能保住核心资产，等有反转机会的时候再销售优质资产，保证较高的溢价销售。

市场下行加大了项目去化的难度。

常务副总裁程光煜透露，上半年碧桂园宏观去化率为50%，1-7月碧桂园实现权益销售额2152亿元，同比下降39.8%，降幅小于百强房企49.3%的均值10个百分点。

程光煜称上半年市场逐步探底，城市严重分化，他认为下半年还是筑底的过程，强调“市场不能改变，但要有策略”，碧桂园的策略一方面是供货量充沛，一万亿的可售土储让其能够调节货量供给，用“精准供货”“以销定产”去对冲风险；另一方面积极调整产品，适销对路。

对于市场关心的债务问题，李成然透露，下半年碧桂园已无到期美元债，境内有两笔债合计40亿元已做好安排，除此之外，下半年没有到期的直接融资。明年来看，1月份碧桂园会有一笔美元债到期，折合人民币40亿元，上半年还有4笔境内债合计69亿元到期。

近日有消息称，监管机构计划通过指定国有企业担保和承销示范房企的人民币债券新发，为示范房企提供流动性支持，碧桂园也在名单中。

莫斌也在会上介绍了融资端的情况，今年在境外资本市场几乎停滞的状态下，碧桂园发行可转债折合33.68亿元，配售新股折合24.1亿元；去年下半年至今，碧桂园境内发行公司债及中票合计61亿元、供应链ABS及ABN合计87亿元，“是为数不多能够进行全品种融资的民营房企”。