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互联网卖菜并不是一门好生意。

不久前，每日优鲜就因“公司原地解散”登上热搜，引来不少热议。

每日优鲜疑似资金链断裂后，业内对前置仓模式的质疑声，亦是十分强烈。同样为前置仓模式的叮咚买菜，彼时就受到了不少的关注。

对于叮咚买菜而言，仍无法改变前置仓模式的生鲜电商履约费用过高，因此有不少人担心，叮咚买菜会不会成为下一个每日优鲜？

日前，叮咚买菜交出了一份还算亮眼的二季度财报，首次扭亏，试图以此打消市场的担忧。

但需要警惕的是，这种状态或不可持续，因为首次扭亏，发生在叮咚买菜接连撤城、裁员期间，回归常态后，叮咚买菜的前置仓模式能否跑通，目前似乎仍有待观察。

首次扭亏，谁之功劳？

8月11日晚，叮咚买菜发布了截至2022年6月30日的第二季度业绩报告。

公司实现营收66.3亿元，同比增长42.8%；Non-GAAP净利润2059万元，首次实现阶段性盈利。

具体来看，二季度，叮咚买菜GMV为71.152亿元，同比增长32.3%；总运营成本和支出为66.346亿元，同比仅增长0.8%。

此外，二季度，公司销售成本为45.373亿元，同比增长14.4%；履约费用为15.418亿元，同比下降9%；销售和营销费用为1.467亿元，同比下降64.2%；一般及行政开支为1.535亿元，同比减少49.9%。

深究发现，今年以来，叮咚买菜传出了大幅裁员、接连撤城的消息。

年初，有叮咚买菜员工在社交媒体上爆料称，叮咚买菜开启大裁员计划，采购50%，算法30%，运营30%，招聘10%-20%。

紧随其后的是，5月以来，叮咚买菜在十几个城市发布《停止服务公告》，先后关闭广东中山、珠海，安徽宣城、滁州以及河北唐山等多地业务。

二季度，成本的大幅度收缩，明显可能是叮咚买菜业务收缩的结果。彼时这份止亏的业绩，也像极了是断臂求生换来的。后续能否持续，恐也不得而知。

资本市场对于叮咚买菜此次扭亏，反应也并不积极。

8月11日，叮咚买菜股价在短暂涨约10%后迅速回落，当日收盘报价为4.41美元/股，下跌1.78%。

前置仓模式备受质疑

盈利，其实一直以来都是叮咚买菜十分渴望却始终难以如愿之事。

日前，叮咚买菜表示，剔除疫情严重的3个月，叮咚买菜已连续10个月持续改善亏损率，非常有信心在今年期末实现全面、持续盈利，对前置仓模式充满坚定的信念。

除尽力压缩成本外，叮咚买菜还在想方设法探索新盈利点。有数据显示，过去一年叮咚买菜预制菜涨幅达到300%，销量超过一亿份，渗透率达到30%。

不过在这期间，作为前置仓模式的开创者，每日优鲜如今却已经陷入资金链断裂传闻。

在2021年凤凰网科技峰会上，盒马CEO侯毅在被问及叮咚买菜希望尽快在长三角实现盈利，是否仍然对前置仓模式持否定态度？

侯毅也曾表示，前置仓模式盒马做了100家店之后就退出了，因为这个模式不合理，除非大规模的物流收费，把物流成本收回来，才有可能会盈利。

诚然，前置仓的商业模式，仍处于备受质疑的状态。

其实前置仓模式最大的问题在于，在常态化的同等品质范围内，或许很难做到商品价格低于线下商超，更别提农贸市场了。

例如，在前置仓模式下，转运、租金(仓)、打包(仓管)、配送(骑手)等运营环节带来的成本支出，都会导致高履约费用的支出。

由于前置仓为满足对客户的速度承诺，必须在一定范围内密集布置前置仓，大量租房并购置冷柜，以及后续的电费支出、运输费等，无疑是一笔巨额的支出。

由于成本居高，前置仓如果不烧钱、不去补贴，也可能无法获得流量。但持续以低于成本的价格，或低于市场的正常价格来出售商品换取流量，或许也并非长久之计。毕竟投资人的钱，总会有被烧完的一天。

天眼查显示，自2021年6月29日IPO上市募得资金8699万美元以来，迄今为止，叮咚买菜还尚未见到新的融资记录。

流动资产不抵负债

与每日优鲜相比，叮咚买菜的亏损状态过犹不及。

2019年至2021年，叮咚买菜的亏损金额分别为18.73亿元、31.77亿元、64.29亿元。仅三年时间，就亏掉了约115亿元。

而2019年至2021年三季度，每日优鲜亏损金额分别为29.09亿元、16.49亿元、30.17亿元。短短几年时间，每日优鲜累计亏损接近76亿元。

叮咚买菜最终是否会出现每日优鲜的资金问题，是市场较为关心之事。

截至2022年6月30日，叮咚买菜的流动资产为71.23亿元，流动负债为79.41亿元，存在明显的资金缺口。

巧合的是，每日优鲜也曾发生了类似的事情。截至2021年9月30日，每日优鲜的流动资产为30.87亿元，并不足以完全覆盖流动负债32.23亿元。

与每日优鲜相似，叮咚买菜应付账款也比较高。截至2022年6月30日，叮咚买菜的应付账款为18.77亿元。

而且在同时期，叮咚买菜在货币资金仅有20.13亿元的状态下，短期负债金额高达40.91亿元。从财报来看，叮咚买菜的现金流状况似乎并不乐观。

叮咚买菜经营活动产生的现金流量净额，也长期处于负值。截至2022年6月30日，叮咚买菜的经营活动产生的现金流量净额为-1.67亿元。

换言之，叮咚买菜仅靠目前的成绩，或并不能给备受质疑的前置仓模式正名。在前置仓模式能否基业长青这件事情上，叮咚买菜给人的感觉似乎也没有多少的安全感。