打破外资垄断!国产EDA龙头起航突围
作者:江城子非鱼,编辑:小市妹
7月29日,国产EDA龙头华大九天正式登陆创业板,上市首日涨幅126%,市值一举突破400亿。而其高达333倍的发行市盈率则是打破了创业板的历史记录。
能够获得创纪录的溢价发行,华大九天“明星云集”的战略配售天团出力不少。公开信息显示,华大九天本次IPO获得了中芯,中电的十几家产业龙头和投资机构的护航。
除了众多机构为其IPO站台之外,华大九天早在上是之前就获得了不少“实力资本”的支持。据不完全统计,自2009年成立至今,华大九天已累计获得5轮融资,背后不乏中国电子、中电金投、大基金、深创投、元禾璞华等知名机构,股东背景可谓雄厚。
资本看重的,一方面是国内EDA行业的巨大市场空间,另一方面则是华大九天自身的增长潜力。
2020年我国EDA行业市场规模达为66.2亿元,同比增长20%,而同期全球范围内的增速仅8%。而从华大九近年来的业绩保持高速增长,2018-2020年实现营收年均增速超过了60%。并且在如此高速的增长下,还能保持90%左右的毛利率和25%左右的净利率。2022年,华大九天实现营收4.14亿元,同期净利润1.03亿元。
单从商业模式来看,这的确是一门好生意。
EDA是用于集成电路芯片的设计、制造、封测的大型工业软件,是贯穿产业链上中下游各个环节不可或缺的基础工具,在半导体产业链中举足轻重,价值一点都不亚与光刻机。众所周知,华为和中兴也曾在这一领域遭遇制裁和技术封锁,EDA也是在解决“卡脖子”问题中急需实现国产替代和自主可控的关键领域。
而由于行业发展的历史原因,国内EDA市场长期被新思科技(Synopsys)、楷登电子(Cadence)、西门子(Siemens)三大巨头垄断了大约近90%的市场份额。华大九天凭借其在局部领域的优势,勉强拿下了6%的市场份额,位列本土EDA企业第一,已经称得上是中国EDA行业的“中流砥柱”。
EDA行业市场份额如此集中的关键在于,工业设计软件的行业属性和使用场景。在业内,需求方更要求全流程,全品类的软件服务。而这一点目前只有三巨头具备完整的能力。也只是因此所带来的技术壁垒和用户粘性,让海外巨头可以获得垄断的市场地位和极高的利润。
站在我们的角度,华大九天是短期内最有可能达到全流程目标的国产EDA企业。肩负着“自主可控”和“国产替代”的双重使命。来自中金的相关研究显示,整体来看,本土EDA厂商仅能提供部分环节的工具。虽然在部分电工具上国产厂商已取得了一些突破,但在产品完整度、集成度与整体服务能力上仍然差距较大。
和其他国内后起之秀不同,华大九天深耕在EDA行业近三十年,创始人刘伟平是国内首个EDA平台,“熊猫”EDA的主要参与者。而华大九天的主要业务平台也继承自熊猫EDA。可以说,华大九天是国内EDA企业中,底蕴最深厚,积累最丰富的公司。正因如此,才使其具备向海外巨头发起冲击的基础。根据华大九天披露的信息显示,本次IPO融资的主要投入方向,就是提升公司在细分领域EDA工具的覆盖完整率,提升对更高水平工艺制程的支持,从而综合竞争水平。
民生证券的研究也显示,目前华大九天已经在平板设计、全定制模拟电路设计等领域确立了局部优势,并正在重点投入突破数字电路设计领域。25亿募集资金中,有10亿将用于重点攻关中国本土EDA产业的薄弱的环节。此外公司还计划投入4亿元用于面向特定类型芯片设计的EDA工具开发项目,填补先前国内EDA厂商少有涉及的空白领域。
值得注意的是由于股东背景和国产EDA龙头的身份,让华大九天在产品销售和获客方面拥有了些许优势。公司过去三年销售费用率在16%-18%,低于三大巨头20%左右的费用率。同时,华大九天将更多的资金投入到了研发当中。2018年~2020年,公司的研发费用率维持在50%左右,明显高于行业前三。
从华大九天的上市之路可以看出,无论是政策还是资本。国内对于“自主可控”和“国产替代”的支持都是不遗余力的。截止2020年底中国EDA公司保有量49家,除去已经在科创板上市的概伦电子,在华大九天之后,还有广立微、国微思尔芯、芯愿景等公司已经提交了上市申请。
华大九天的上市,即代表着对海外巨头的垄断低位发起冲击,也预示着EDA行业的一场国产化突围正在拉开序幕。
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