疫苗：接种率有望持续恢复，后疫情时代行业迎来发展良机

新冠疫情下，一季度疫苗接种受到严重影响，部分疫苗的接种有所延后，随着疫情的逐步控制，疫苗在二季度将迎来集中补种，从全年角度看，业绩影响相对较小。从批签发数据来看，2020M1-6重点非免疫规划疫苗（13价肺炎为代表的18个品种）总体批签发8424万剂，同比增长23.42%，表现强劲，二季度环比+77%，同比+38%，相较于Q1提速明显。从具体品种来看：

肺炎疫苗：全球疫苗之王13价肺炎结合疫苗2020M1-6批签发约335万支，同比大幅增长98%；23价肺炎多糖疫苗批签发约536万支，同比大幅增长90%。在新冠疫情的背景下，居民对疫苗的认知进一步提升，尤其是对肺部健康保健的意识大为提升，预计肺炎相关的疫苗接种渗透率将显著提高。

多联苗：智飞生物AC-Hib三联苗由于再注册未通过，2020M1-6无批签发记录，同比减少约299万支；康泰生物DTaP-Hib四联苗批签发约312万支，大幅增长245%；赛诺菲巴斯德DTaP-IPV-Hib五联苗批签发约358万支，同比+52%。

HPV疫苗：二价HPV疫苗2020M1-6批签发约37万支，均为4月首获批签发的万泰生物贡献，GSK1-6月无批签发记录；期间四价HPV疫苗批签发约366万支，同比+30%；九价HPV疫苗批签发约216万支，同比增长83%。

重组带状疱疹疫苗：GSK的重组带状疱疹疫苗Shingrix于2019年5月国内获批，2020年4月17日首获批签发，H1共批签发约23万支。

同时，此次新冠肺炎疫苗开发受到重视，研发如火如荼，相关公司加大研发力度和技术引进，有利于推动行业技术平台建设，推动行业创新发展；此次疫情对于居民的健康意识的提升，对疫苗的认知度有望大幅提升，从中长期看有利于非规划疫苗疫苗接种率的持续提升。我们看好我国疫苗的增长空间：

1、从我国目前疫苗的消费品种结构和全球十大疫苗品种看，我们大品种还有很大的增长空间，疫情的教育有望提升后续居民大品种接种的渗透率。未来我国疫苗行业将以品种取胜，拥有潜力品种的企业有望在市场中脱颖而出，国产13价肺炎结合疫苗、2价HPV疫苗等有望开启国产大品种时代，推动疫苗行业持续扩容。

2、未来监管趋严，质量标准进一步提升，行业整合将是重要的发展趋势，国企和骨干型民企有望在竞争中胜出，优势将进一步凸显。同时疫情后国家有望加大对于疾控等公共卫生体系的建设投入，疫苗企业将受益。

目前国内新冠肺炎疫苗5条技术路线：灭活疫苗、基因工程重组亚单位疫苗、腺病毒载体疫苗、减毒流感病毒载体疫苗、核酸疫苗稳步推进。康希诺生物、沃森生物、智飞生物、康泰生物等其他相关上市公司也通过合作、自主研发等方式布局新冠疫苗研发，抓住机遇提升研发能力和技术平台搭建，有利于长远的发展。

建议关注：沃森生物、康泰生物、智飞生物、康希诺生物等。