今天的市场，恒生科技又强势地刷了一把存在感。

网上出现了集体上涨潮，似乎科技股又要王者归来了。

不过，因为我们一次半次的反弹就下结论分析显然不可取，眼下的行情发展其实这些都是在分化。

这种分化，不仅在行业上，而且在国内市场和世界上，都在继续分化：在美国股市低迷、通胀、经济危机、加息等方面存在分歧。 国内形势是好的，经历了5月和6月的好转，这是信贷宽松和政策支持的结果，但基本面没有变得特别好。

而且，看似活跃的市场实际上正如新能源一样，在几个热盘的支撑下，大部分行业仍处于萧条状态。

在上半年已经结束，即将召开重要会议的当下，应该如何看待目前的市场走势？

01

科技股的上涨主要动力在哪里？

从消息来看，今天恒生科技股上涨，没有看到特别好的刺激。 加上之前一路往回走，所以大概率只是一个跌跌回升的过程，比如典型的互联网板块。

简单回顾一下这波反弹，只有一个推测逻辑，那就是放松管制，而经过近两个月的上升，这个逻辑基本上已经反映出来了，也就是互联网在过去两周没有继续上攻，而是继续逆转的原因。

根据股市的惯性，连续的上涨很容易过犹不及，在一系列的收益，一个大厂在50% ，60% ，80% 的上升，明显是过度的。在未来想要继续上攻，只有两个动力，一个是大环境继续向上，另一个就看公司业绩了。

大环境向上发展这个问题，现在我们肯定不能说好，尤其是港股市场，本身就深度学习联系以及欧美资金，那边水深火热，这边就不存在可能通过天天阳光普照，虽然我国国内有稳经济管理政策托着，但不能说自己完全对冲外围对港股的影响；至于公司实打实的业绩，这个就等中期业绩放榜了，现在资金也在静静等待成绩单。

至于成绩单如何，从以前的资料来看，还是值得期待的。 一季度，我们预计大型工厂表现不佳，毕竟受疫情和经济压力影响，尤其是腾讯早些时候公布的业绩下滑。 然而，就在大家预期阿里第一季度表现更糟的时候，阿里出人意料地给出了超预期的结果，引领互联网强劲反弹，阿里股价涨幅高达50%。 上一波互联网反弹浪潮，是由阿里发布业绩开始的。

上一次反弹的可能性是存在的，但需要谨慎，因为4月是疫情最严重的时期，本月的运营业绩受到了挑战，尽管5月和6月表现相对不错，但6月尤其有“618次”助攻，如果6月能够填补4月的低谷，那么表现将远远落后于第一季度。

如果中报业绩继续向好，经过短暂调整，中普互联将迎来新一轮增长。当然，近期一些大厂的动荡对股价有一定的打压，尤其是大股东减持的消息使得市场对大厂未来的预期趋于谨慎，股价已经接近3月份的低位。如果没有良好的中报业绩刺激，股价短期内很难找到大幅上涨的动力。

02

新能源继续飙？

说完中国互联网，就要我们说到自己另一个大热赛道--新能源。

今天，整体板块处于调整状态，一些分析师立即将“火焰熄灭”。 我一直不喜欢过分的解读，既没有必要，也没有意义，我坚持从行业发展的最基本动力出发。 抓住机会。 新能源近期确实是动荡不安的，上周两家领先企业接连遭遇负面新闻，股价下跌，甚至带崩了板块，但新能源仍有足够的后续动力。 这几乎是业界、投资界的共识，也是不同于互联网公司的最大特点。 毕竟，一个行业是饱和的，一个行业的增长空间很大，根本不在一个平台上。

投资者现在最大的问题不是否认新能源发展的前景，而是对于目前新能源股价非常不安，因为早盘上涨过重，炒作过多，让他们感到飘飘然。从长远来看，这是一个常见的错误，在热点行业。坦率地说，就是估值过高。新能源自然会遵循这一规律。

以国内新能源汽车最受关注的龙头为例。它的盈利能力是美国老牌竞争对手的20%，但估值却是别人的两倍。而且，即使很多新能源板块龙头无法回到去年的高位，但却不断突破历史高位，让人不得不未雨绸缪。

我一向认为，所谓的高低问题，其实是长短期的问题。从过往的热门经济增长以及行业发展来看，初期基本都是被炒作得很高，中间也会经历大回撤，甚至一地鸡毛，一轮出清之后，实力强大的继续保持上涨，直到成为一个巨无霸。

因此，任何投资新能源等超增长赛道的短视观点都将掩盖长期收益。

对于成长轨道来说，收获最大的，一定是长期坚持的，因为在一些曲折中和下车的过程中，最后都被证明捡了芝麻丢西瓜。

现在新能源炒作线基本有两条，一条是新能源基建，从发电端到储能端，一条是终端。其中以光伏、风能为主，水电、地热、核电属于第二等级，储能就是电池，终端更好理解。电动汽车。

所以，如果用长线的投资发展逻辑看，这些企业板块的龙头都值得我们布局，当然，如果估值太高，炒作太疯狂的时候，宜暂时规避，但是学生如果出现大跌市，极端思想悲观的时候，大量资金买入原因就是最正确的动作，因为假以时日，时间会回赠你巨大的涨幅。

投资其实是一件简单的事情，需要的是耐心，需要的是耐心，但如果你过度追逐每日收益，对每一条新闻都过于敏感，过度解读，那么事情就会变得非常复杂，比如超增长轨道，无论你何时购买，你所要做的就是耐心和坚定不移。

从短期来看，新能源的崛起动力，仍然围绕着政策方面，而长期的崛起动力，则是行业自身的发展动力。

03

传统金融地产呢？

说到我们今天的行情，一定离不开金融和商业地产，这也是中国今天出现反弹力度比较大的板块。因为自己最近的事情可以搞得这两个重要板块很酸爽，连一向被认为是最优质的银行--招商银行都跌了不少，地产公司就更不用说了。

今天的反弹，只有一个原因，国家发声了。

然而，从风险的角度来看，房地产行业的发展仍然存在很大的不确定性。就像今年年初的乐观预期一样，传统观点认为，房地产行业已经下跌了这么多，最糟糕的时期已经过去，是时候重新拥抱了，房地产股票上涨了，最近的乐观情绪更加强烈，正如万科余亮所说，房地产已经见底。然而，过去几天发生的事件又引起了人们的关注。

你能相信房地产已经见底了吗？

显然我们不要因为这么一个乐观了，从万科的股价市场走势也能够可以看出，起起落落，帅不过几天，不管涨多少，没过久又都吐了出来。

从已发布的各类房地产企业上半年销售数据来看，基本上都是拉扯式的下跌，万科、碧桂园被砍成一半，其他不值得一提。

这是一个简单的投资理念: 在一个增长逻辑被打破的行业，任何反弹都是为下一次下跌做准备。

当然，彻底崩盘的几率不会太大，因为国家已经出手干预了。这一次，这个事件看得见的解决办法是，央企地产商接手一点，大型国有资产管理公司接手一点，银行吞并一点。开发商和业主朋友也各负其责，用时间换空间，希望慢慢磨掉风险。

至于我们还有就是一些痴心妄想的人，说国家会重启货币政策宽松，用当年去库存的方式可以拯救楼市，我只能说一句，如果企业不是一个故意的、想夹带私货的，那就是他们真的傻，对这类顽固分子，不说也罢。

一句话，不要对房地产股票有任何幻想，时代变了，不要盲目YY，也不要挡道。

04

后市怎么看？

中国股市在今年上半年就像过山车一样，下跌迅速，反弹迅速，相当危险和刺激。

事实上，从底层逻辑来看，剧烈反弹只是因为财政政策和货币政策的旧组合。财政支出扩大，货币政策宽松，但还是老模式。这没什么新鲜的。唯一不同的是投资方向从旧的基建+房地产模式转向新的基建+汽车消费，从而带动新能源基建和电动车销量的增长。

但必须承认的是，现在政策面和货币面的威力已经消退，下半年会如何走，就在于我们一个具有极为重要关键的会议--7月末的政治局会议，看看大领导如何定调上半年的经济社会发展实际情况，以及企业如何建设规划下半年的经济管理政策，因为在国内外对于经济面没有问题正是反转之时，下半年的市场，最大的动力系统还是来自政府政策。要想打破现在上不去又掉不下来的行情，也只有相关政策环境能够做得到。

现在也有声音说下半年的政策不应该太有力，否则会使未来的发展势头透支，同时也容易产生新的问题。 如果这一观点被领导人接受那么下半年的政策预期。 你不必激动。

倒不如关注另一个隐藏的机会，美国股市。

美国的水深火热之下，股市也在下跌，因为CPI还是很高，拜登的中东之行也没有什么特别的收获，使得市场对货币紧缩政策和经济危机的爆发还是有所担忧。

诸多不确定性影响之下，现在未必是大举布局美股的好机会，但是，如果我们继续不断下跌，那么这个机会成本就会开始逐渐显现。其实，拉长时间看，作为最老牌的资本社会主义中国国家，美国经济经历的至暗时刻多了去的，1929年、二战、越战、1970年代、2008年，和这些都是黑暗年代的人相比，现在的CPI高企，显得更加轻松容易多了，过往它都能通过重新选择站起来，而在至暗时刻抄底美股优质资源资产的投资者，最终都赚大发了。

这次也不例外。投资者不应该担心美国的经济危机，而应该庆幸只有经济危机才能让美国最好的股价保持在低位。 给了每个人模仿美国的机会。

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