曾经首创“每日坚果”概念的休闲食品商沃隆坚果准备冲击IPO了!

来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志

全媒体记者/何雯雯

据证监会披露,6月22日,青岛沃隆食品股份有限公司(以下简称“沃隆食品”)递交了招股书,拟在上海证券交易所主板上市。

招股书显示,沃隆食品成立2016年,是一家以坚果相关产品为核心的休闲食品生产商,主要从事自有品牌休闲食品的研发、生产和销售。沃隆食品的主要产品包含混合坚果、单品坚果及含坚果烘焙食品等。值得一提的是,沃隆食品在国内率先推出了“每日坚果”类产品,生产和销售小包装混合坚果产品。

虽然依靠“每日坚果”概念风靡一时,但是这个概念很快就被其他休闲食品如三只松鼠、洽洽食品等复制。并且,近年来,沃隆食品开始走下坡路了。

根据前瞻产业研究院的调研,从近三年我国混合坚果行业市场份额来看,TOP5企业包括沃隆食品、三只松鼠、洽洽食品、良品铺子和百草味。2019年,沃隆食品的市场份额达到13.0%,位居行业第一。随后两年,沃隆食品的市场份额则开始不断下滑。2020年,三只松鼠以10.2%的市场份额位列第一,沃隆食品以7.6%位居第三;2021年,洽洽食品以9.7%的市场份额位居行业第一,沃隆食品市场份额再度下滑至7.2%,不过仍位居行业第三。

从行业老大到走下巅峰,沃隆食品的增长困境其实可以从招股书中窥见一二。

员工社保未缴纳率曾高达66.87%

根据招股书显示,沃隆食品存在着未给部分员工缴纳社保的情况。2019年至2021年,沃隆食品在册员工总数分别为:981人、718人、735人;未缴纳社保的员工分别有656人、179人、82人。招股书中解释未缴纳社保的主要原因系:(1)退休返聘员工无需缴纳;(2)新员工入职尚未办理完成缴纳手续;(3)已在其他单位缴纳而无法重复缴纳;(4)个人已自行缴纳而无法重复缴纳;(5)部分员工自愿放弃缴纳。

但是,根据劳动法和社会保险法的规定,社保是国家强制要求缴纳的,无论劳动者是否声明放弃缴纳。除退休返聘人员无需缴纳社保外,沃隆给出的其他原因均不合理。

资料显示,截止2021年,沃隆未承担社会保障费用的员工合计82人,其中退休返聘人员54人,新入职尚未办理完成缴纳手续6人,在其他单位缴纳2人,个人自行缴纳7人,因员工个人意愿而暂未缴纳13人。经计算,除退休返聘人员无需缴纳社保外,沃隆员工社保未缴纳率为3.8%。

值得注意的是,2019年,沃隆员工总数为981人,而未缴纳社保人数就高达656,员工社保未缴纳率高达66.87%。这部分员工当中,退休返聘人员以及其他原因未缴纳社保的人员又是多少呢,招股书中对此没有详细的披露。

用人单位为劳动者参加社会保险是用人单位的一项法定基本义务,一切不缴纳或者不足额缴纳社会保险费的行为均为法律所禁止的违法行为。前有老乡鸡被曝未给部分员工缴纳社保遭到媒体和大众的批判,如今,想要冲击IPO的沃隆食品,不给全部员工缴纳社保,又是出于怎样的考量呢?

值得注意的是,沃隆食品2019年因房产税未按期进行申报被北京市朝阳区税务局处罚,2021年又因违反广告法,被青岛市市场监督管理局处以合计66万元罚款。

产品结构单一、研发费用远低于同行

招股书显示,2019年至2021年,沃隆食品营收分别为11.65亿元、8.89亿元和11.08亿元,净利润分别为1.31亿元、0.89亿元和1.20亿元,扣非后归母净利润分别为1.31亿元、0.85亿元和1.18亿元。可以看出,在2020年,沃隆食品的营收和净利润均出现大幅下滑,同比分别下降23.65%、32.40%。沃隆食品解释主要是受新冠疫情影响。

2020年,沃隆食品营收和净利润双双下降,到2021年,虽然营收和净利润有增长,但跟2019年的营业业绩相比,还是有所差距。

从近几年的营业业绩中,我们不难看出沃隆食品的增长疲态。而其中的原因,就不得不谈及其产品结构和销售渠道。

从收入来源来看,沃隆食品的收入分主营业务和其他业务。报告期内,主营业务收入占营业收入的比例均超过98%,其中,主营业务收入为混合坚果、礼盒系列、单品坚果、烘焙食品、每日果干的销售收入,其他业务收入主要系销售原材料及生产尾料所形成的收入。

在主营业务当中,沃隆食品又以混合坚果产品的销售最为突出。2019年至2021年,混合坚果收入分别为10.68亿元、7.53亿元和8.30亿元,占主营业务收入的比例分别为92.14%、85.73%和75.74%。

可见,沃隆食品的收入来源长期依赖混合坚果产品。而市场上售卖混合坚果的品牌如三只松鼠、洽洽食品等,正在进一步蚕食坚果市场的蛋糕。产品壁垒弱、竞争性大,这对沃隆食品来说,是一种极大的威胁。因此,沃隆食品在招股书也坦言,如果未来该类产品市场竞争加剧或消费者偏好发生改变,则可能会对公司的生产经营和业绩带来不利影响。

从销售渠道来看,沃隆食品主营业务收入分为线上和线下两种销售渠道。2019年至2021年,线下销售渠道都占主导,报告期内,线下渠道主营业务收入分别为9.57亿元、6.13亿元、7.37亿元,分别占主营业务收入比例为82.5%、69.79%、67.26%。其中招股书解释,2020年受新冠疫情影响,线下渠道收入下降明显,同比减少3.44亿元,降幅为35.94%,从而导致公司营收规模下降明显。

长期依赖线下销售渠道,导致沃隆食品在遇到重大突发疫情时,被打得措手不及,从而影响了营业业绩,虽然从2020年开始,线上销售渠道的比例有所提升,但是目前仍是以线下销售渠道为主。

因此,在融资用途中,沃隆计划将2.1亿元(总融资的30%)用于品牌形象及全渠道销售网络建设项目,并在线上销售网络建设拟投入共计1.21亿元。可见,沃隆食品也正在努力改变线下销售占主导的格局。但效果如何,还需要时间的验证。

此外,除了产品结构单一、销售渠道风险高外,沃隆食品的研发投入也十分有限。2019年至2021年,沃隆食品的研发费用分别为37.63万元、157.61万元和188.45万元,占营业收入比重分别为0.03%、0.18%和0.17%。而报告期内,同行业可对比公司的研发费用率平均值分别为0.8%、0.93%和0.86%,沃隆食品的研发费用投入远低于同行的平均水平。

研发投入少,但在广告宣传上,沃隆食品十分阔绰。2019年至2021年,沃隆食品的宣传推广费分别为8329.56万元、8190.90万元、9648.18万元,占营业收入的比重分别为7.15%、9.21%、8.71%,远远高于研发费用。并且,在近年来收视率和讨论度较高的影视剧《都挺好》、《小欢喜》、《巡回检察组》、《扫黑风暴》等中,我们均可以看到沃隆食品的身影。

广告投入大,有利于打响名声,但对于消费者而言,好吃健康安全才是最重要。值得注意的是,在黑猫投诉平台上,我们也可以看到不少关于沃隆食品安全的投诉。有消费者反映在京东沃隆官方旗舰店购买的开心仁中有类似于头发的黑色异物,而且反馈后客服消极处理。还有消费者表示在超市购买的沃隆坚果变质有异味,甚至有消费者表示在淘宝等平台购买的沃隆坚果吃出虫子等。

对于消费者而言,食品安全是第一位。沃隆食品在日后生产销售中,也更应该把食品安全放在最重要的地位。

沃隆食品通过“每日坚果”系列产品在混合坚果行业中吃下第一口红利后,如今产品结构单一、销售渠道风险高、研发投入低等弊端也成为了沃隆坚果的增长压力。未来该如何改变这种格局,沃隆食品能否重回混合坚果行业的巅峰,还需要时间来验证。

针对上述诸多问题,《经理人》杂志全媒体致函沃隆食品,但截至发稿,未获得回复。