近日，招商证券国际发布研报称，预计中国运动服饰行业零售流水将在22年下半年反弹，运动服饰市场在2022年全年仍将同比增长15%-20%。

同时，招商 证券国际认为尽管目前的库存水平同比上升，但仍处于可控范围内，因为二季度产品仍可在三季度销售。折扣力度有所加大但并未过度，看好运动服饰行业的长期增长逻辑；维持李宁（2331 HK）、特步（1368HK）、安踏（2020 HK）的买入评级。

耐克跌倒，国潮崛起

根据耐克财报数据显示，耐克已经连续三个季度失守中国市场。当地时间6月27日，耐克发布截止5月31日止的2022财年第四季度及全年财报，第四财季大中华区业绩加速下滑，第四季度实现营收15.61亿美元，同比下降20%，并且其息税前利润同比下降55%。大中华区全年营收75.47亿美元，同比下滑9%，剔除汇率变动影响则下滑13%。

与之相比，在今年1月和2月，国内运动服饰品牌增速高于全年增长目标，其中李宁零售流水同比增长35%-40%，特步零售流水同比增长超过30%。特步在22年一季度零售流水经同比增长30%-35%。

疫情影响减弱，增长恢复

随着5月下旬大部分封控措施的结束，行业增长恢复。根据招商证券国际的渠道调研，李宁和安踏（包括安踏和FILA品牌）6月份零售流水均已恢复正增长，特步其6月份零售流水增长比5月高约10%。

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