文 / 四海

出品 / 节点财经

6月30日，酒仙网络科技股份有限公司（以下简称“酒仙网”）上市梦再遭重创。据深交所披露，酒仙网主动申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

在此之前，酒仙网曾多次申请上市，并且为了冲击上市还进行了重组。如今突然主动撤回申请，不得不让人好奇：酒仙网到底怎么了？

2011年，随着“互联网＋”成为发展浪潮，原本在山西做白酒代理生意的郝鸿峰，看到了酒类销售的新机会，创办了酒仙网。酒仙网初期的商业模式可总结为“一头链接酒企，一头对接消费者”，与华致酒行、1919被业内统称为“御三家”。此后，酒仙网开始线上、线下双向发展。

本次申请上市前，郝鸿峰通过控制酒仙电子商务及天津鸿景，合计控制29.7252%股份，是酒仙网的实际控制人。

酒仙网的上市之路可谓是一波三折。它曾在2015年成功挂牌新三板，当时的上市主体不是今天的酒仙科技，而是“酒仙网电子商务股份有限公司”。由于酒仙电商上市后连年亏损，后又在2017年6月停止挂牌。

数据显示，酒仙电商仅在2013年-2015年间就亏损了约9亿元。据招股书显示，2020年依然有9700.75万元的亏损。这也为酒仙网多次冲击上市埋下了伏笔。

2017年，酒仙电商重组为酒仙网络科技，重组后酒仙电商只是持股平台。如此一来，酒仙科技就从亏损变成了盈利。招股书显示，2018年至2021年上半年，其净利润分别为3229.16万元，8400.83万元，1.841亿元，1.255亿元。

2021年，酒仙网再次冲击上市。在经历了一轮问询，两次中止，四次递交招股书后，还是没能敲开资本市场的大门。

究其原因，业绩和行业趋势的变化，是酒仙网四次冲击上市未果的主要原因。

首先，酒仙网的收入规模虽然仍在增长，但增速已经开始下滑。公司2020年的营收增速为24.3%，比2019年低了11.2个百分点。

如果说收入有疫情影响的成分，那不高的利润，则让酒仙网的故事变得不性感。以2020年为例，公司收入为37.2亿元，净利润率只有4.8%。这其实与酒仙网的模式有关，不管是电商还是传统经销商，本质上都是酒企的经销渠道，利润微薄。而酒仙网的电商模式决定了它在可以覆盖全网范围的同时，销售开支也要更大一些。

招股书显示，酒仙网2020年的推广费用为13.37元，增速高达65%。

其次，酒仙网原本讲的“O2O”的故事，是新物种，但现在看它正在向传统经销商靠拢。

起初，酒仙网相比于其他传统经销商的不同，体现在增加了电商元素。如今，电商渠道已经是酒企的标配，比如茅台就在今年上线了“i茅台”。同时，酒仙网也在加大线下布局的力度，截至2021年6月末，酒仙网线下连锁门店已达到1009家。

一来一往之间，酒仙网的“新”变得不新，逐渐被逼成了传统经销商。

与此同时，郝鸿峰还因此背上了对赌协议：如2021年12月31日前未能完成首次公开发行股票并上市，酒仙网实控人和控股股东需回购投资方的全部或部分股权。实际上，这已经是延期之后的结果。原本的截止日期是2018年12月31日，但酒仙网当时未能完成对赌，延期后也没能完成。

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