本文来源：时代商学院 作者：黄旭

近日，广东扬山联合精密制造股份有限公司（以下简称“联合精密”）在深交所主板上市。

联合精密本次IPO计划发行不超过2698.33万股新股，预计募资4.84亿元用于扩产与业务优化项目以及补充流动资金。该公司主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售，产品包括活塞、轴承、气缸、曲轴等，主营产品广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件等多个领域。

优质客户群体持续扩大

自设立以来，联合精密始终专注于精密机械零部件的生产制造业务。公司根据市场情况不断拓展产品种类，延伸加工深度。2003年，公司前身联合有限设立时，主要从事建筑用法兰毛坯件铸件的生产；2008年起，公司逐步进入家电、汽车等领域。经过多年的发展，公司已从单一的铸件生产扩展到“铸造+精密加工”的一体化生产。

目前，联合精密已形成了长三角（安徽芜湖、马鞍山）、珠三角（广东清远、顺德）两大生产基地，具备微米级（μ级）的高精度零部件加工能力。

据悉，联合精密参与客户新产品开发测试、定制化生产、工艺持续优化的全部流程，依托高水平的生产制造实力、微米级的加工精度、对客户订单需求的快速反应能力，获得多家知名下游客户的高度认可。

在空调压缩机领域，联合精密已成功与美的集团、格力电器、海立股份前三强达成稳定合作关系；冰箱压缩机领域，该公司已实现对长虹华意、万宝集团等前五强企业批量供货，并进入了格兰仕等知名客户的供应商体系。

其中，早在2009年，联合精密就已进入美的集团的供应商体系，报告期内还获得“精诚合作奖”、“品质提升优秀供方”等荣誉。

2012年，联合精密开始与格力电器合作，双方长期保持着稳定持续的合作关系。2021年，随着联合精密新产能投产，产能瓶颈得到缓解，该公司与格力电器的合作得到进一步深入。

报告期内，随着长三角生产基地投产及产能持续提升，在保证美的、格力的产能需求基础上，联合精密有了产能富余，并持续开发了其它新的知名客户，客户梯队不断丰富，销售规模增长迅速。

按销售区域看，报告期内，联合精密的营业收入主要来自华南地区、华东地区。该公司所处华南地区，客户资源丰富，且国内白色家电头部企业的总部集聚于此，因此联合精密在华南地区的销售具备较大优势。

同时，随着长三角生产基地投入运营，联合精密在周边地区的重点客户开拓进展顺利，该公司在华南以外区域的销售正在持续提升。随着该公司在全国各区域的营销网络延伸布局，未来联合精密的业务规模有望进一步扩展。

2018-2020年间，公司营业收入保持较快增长，年化营业收入增速为27.34%。

联合精密本次IPO的募投项目包括广东扬山联合精密制造股份有限公司新增年产3800万件空调压缩机部件、200万件刹车盘及研发中心扩建项目、安徽精密零部件产业化建设项目、安徽压缩机壳体产业化建设项目等，项目建成投产后，将有利于联合精密的业务实现跨台阶式增长。

技术工艺优势助力产品质量提升

自设立以来，联合精密一直注重自主研发，并以技术创新为导向，已经成功掌握了压缩机核心零部件的铸造及精密加工技术，形成了相应的专利和非专利技术。

比如，铸造方面，空调压缩机高效率模具生产技术，是联合精密为减少质量不良，根据不同产品的主要质量问题，针对性开发的一批专门的生产模具技术。

以阀门的生产模具为例，由于模具的长时间使用，在冷热温差的影响下，模具将产生一定的变形，导致工件发生变形。联合精密设计了一种定心式阀门铸造模具，该模具将阀门连接管安装孔、阀芯安装孔通过两个整体构件成形，避免长时间使用后导致孔壁厚度不均；通过支撑板以及矫正板，提高支撑板模具材料的预紧力，达到对垂直度的矫正，提高阀门的密封度。

压缩机零部件活塞由于体积较小，使用传统铸造技术铸造时会出现产品与冒口粘连严重的问题。为减少传统铸造生产中产品冒口残留现象，联合精密自主研发了空调压缩机零部件产品的高生产效率模具技术。

通过专用的模具设计，结合专用的落砂工艺和设备，联合精密使活塞在生产线上实现100%浇口冒口自分离，经经验合格后可直接出货。相比传统铸造技术，压缩机活塞零部件冒口不粘连技术节省了工艺以及制造成本。

精密加工领域，联合精密自主研发了微米级零部件精加工技术、工装夹具刀具改进技术、创新性的精密加工工艺等核心技术，实现生产智能化、技术及工艺优化以及生产效率的提升。

目前，联合精密合计有15项在研项目，主要围绕提升生产效率及产品质量、节约成本、提高智能化生产等。上述在研项目包括压缩机铸件耐磨性技术研发、轴承法兰的双工位车铣复合加工技术研发、冰箱压缩机曲轴箱铸造工艺研究开发等，其中有3项已进入测试阶段，测试完成后可进入量产，10项已应用研究。

优秀人才是企业持续创新发展的源泉。联合精密的研发团队成员均为长期从事该行业的专家和资深工程技术人员，具备丰富的研发经验。研发中心配备了齐全的试验和检测专用设备。优秀的研发团队为整体研发工作打下了坚实的人才基础。

此外，联合精密现有的主要技术研发模式是与美的集团、格力电器等优质客户协同研发，将客户需求及反馈融入到工艺设计、研发、生产、加工以及服务的全过程中，有效提高了公司前瞻性产品研发能力。

2019-2021年，联合精密的研发费用率分别为3.66%、3.20%、4.62%，与同行业上市公司的平均水平基本保持一致。

目前，在铸造方面，联合精密掌握了模具设计、潮模砂造型、制芯、原料配方、电炉熔炼、自动浇注生产工艺及光谱分析等先进检测手段；精密加工方面，该公司积累了数控机床控制、工装夹具设计、刀具选用、加工环境温湿度控制、产品检测等方面的大量经验，已具备对复杂结构、高精度零部件的批量化生产能力。联合精密精密加工精度已达到微米级，且加工部件品质稳定。

同时随着制造经验的持续积累，联合精密不断结合实验和实践，持续优化工艺设计及技术参数，优化改进精密加工生产线，从而保证零部件产品的品质、性能和精度均保持在较高水准。

市场需求稳步增长

精密机械零部件广泛应用于压缩机、汽车零部件、其他机械零部件等领域，是机械制造领域的重要一环。在我国经济高速发展下，新型城镇化、工业化以及制造业升级必将带动对精密机械零部件的需求增长，为本行业的发展提供广阔空间。

在压缩机领域，我国空调行业已连续多年保持增长，2020年我国空调总产量为2.11亿台左右，相比2001年提升了8.11倍；冰箱行业的出口规模日益提升，冰箱产量基本维持在7,000至8,500万台之间，对精密机械零部件的需求规模庞大，提供了较多的市场机会。

在汽车零部件领域，汽车为我国国民经济的支柱产业之一，自新世纪以来汽车销量长期保持上升态势。2019年我国实现汽车销量2,576.9万辆；2020年4月以来，我国汽车销量已连续9个月正增长。未来，随着人均汽车拥有量的进一步提升、新能源汽车热销等，我国汽车行业对精密零部件的需求将长期、大量存在。

近年来，我国持续为精密机械零部件的下游行业推出多项扶持政策，有力助推了下游市场的发展。

以压缩机为例，2017年，国家发改委出台政策将高效节能电器作为鼓励方向。

在汽车领域，国家陆续推出多项政策，鼓励汽车行业消费。2020年12月，商务部在新闻发布会上表示，后续将会同有关部门和地方，发布新一轮促消费的措施，包括开展新一轮汽车下乡和以旧换新。新能源的发展尤其引人注目，据《节能与新能源汽车路线图2.0》，至2035年新能源汽车销量将占汽车的50%。

精密机械零部件制造作为一个国家装备制造业整体水平的重要衡量标准，其品类丰富性、功能性、质量技术水平决定了机械设备整体的性能、质量与可靠性。经过数十年的经验积累，我国精密机械零部件行业在生产实践中不断进步，已取得了一定的市场份额。

未来，随着我国技术水平不断提升，加工设备不断更新换代，该行业的国产化率将持续提升，国内企业将获得越来越强的话语权。

联合精密在空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件等多个领域受到众多知名品牌客户高度认可，除技术研发优势、产品质量稳定等因素外，还与该公司优秀的管理能力有着较大联系。

精密机械零部件领域具有产品种类众多、批号众多、生产工艺不一、流程较长的特点，对企业的管理能力也提出了一定的要求。联合精密的员工普遍在行业内有多年的工作经验，尤其是中高层管理人员，大多自成立初期便在该公司工作至今，积累了较强的生产管理经验，为该公司的经营发展起到保障作用。

目前，联合精密已建立了健全的精益管理（MBS）体系，通过实施“品质改善”及“全员自主维护保养”等精益项目，使得该公司的流程和品质控制等生产管理等方面不断得到提升与优化，改进了该公司的生产效率、产品品质，核心竞争力持续得到提升。

此外，联合精密通过建立、实施和保持ISO9001质量管理体系，对品质进行全程把控，从而提升了该公司的市场竞争力。

联合精密长期坚持投入高精度机械零部件业务，并通过延伸产业链，提升加工深度，获得更高的产品附加值。目前，该公司已将自身生产与技术能力涵盖模具设计、铸造、精密加工的一体化加工流程，从而能更好把控产品质量、提升供货稳定性，并能根据客户的需求定制设计产品，提高公司产品的附加值。

未来，联合精密将继续聚焦铸造的全产业链业务，结合目前的技术储备、质量优势、资源优势，扩大铸件、精密件的产能规模，降低单位成本，加强规模优势。同时，该公司还将拓展产品的应用领域，由现阶段以家电领域为主，拓展至家电、汽车、其它机械领域的全领域应用，为经营业绩进一步提升不断发力。