财联社6月27日讯（编辑 周新旸）中泰国际下调了中国燃气(00384.HK)的目标价，维持“中性”评级，最新目标价12.34港元。

截止发稿时，中国燃气跌8.39%，盘中曾跌超10%，报10.7港元，较目标价有15.32%的涨幅。

这也是中泰国际再一次下调该公司目标价，去年中泰曾给到36港元，随后不断下调。

2022 年财年股东净利润同比下跌 26.9%，差于预期公司近日公布了逊于预期的 2022 年财年(年结：3 月 31 日)业绩。虽然城镇燃气销售量同比增长 17.2%至 21,919 百万立方米，略胜预计，但是股东净利润同比下跌 26.9%至 76.6亿元港币，较中泰预测低 9.4%，主因城镇燃气项目平均采购价同比上涨 22.5%，高于平均售气价的 13.9%升幅，导致平均毛差(人民币/立方米)由 0.60 下跌至 0.50。

公司毛利率同比下跌 8.0 个百分点至 17.8%，低于预期。另一方面，新增居民用户数目同比下跌41.7%至 294 万，少于预计。

谨慎的 2023 年财年公司指引

公司公布谨慎的 2023 年财年运营指引，其中包括：

(一)城镇燃气销量同比增长率为 10%-13%，低于 2022 年财年的 17.2%实际涨幅；

(二)天然气新增居民用户数目为 260 万-290万，也少于去年；

(三)城镇燃气项目毛差为 0.50 元人民币/立方米，与 2022 年财年持平。

下调盈利预测因应差于预期的业绩及谨慎的 2023 年财年指引，加上地缘政治导致能源价格波动的因素，中泰国际分别下调 2023-24 年财年股东净利润预测 12.6%及 21.1%。

下调目标价，但维持“中性”评级。

考虑了运营风险，中泰将 2023 年财年目标市盈率由 8.1 倍调低至 7.5 倍，并相应将目标价由 15.10 港元下调 18.3%至 12.34 港元，这对应 5.7%上升空间。维持“中性”评级。公司暂时欠缺上行催化因素，除非能源采购价格走势明朗化。