红周刊 作者 | 张昌华

经过最近一个多月的强劲反弹，市场开始对后市如何演绎产生新的分歧。笔者认为，坚持性价比的方法（不盲目追没有性价比优势的所谓赛道股龙头股），应该是个不错的策略。笔者在此分享寻找性价比股的“五看”方法。

看行业是否符合产业政策。对产能严重过剩或者开始进入过剩的行业要十分谨慎；对新兴产业、代表发展趋势、企业创新更新换代不断的行业龙头，如果估值过高或盲目炒作就应保持一份警惕，待其估值进入合理区间才考虑是否进入。

看市盈率、市净率。在符合产业政策的前提下，市盈率低、市净率低，特别是那些股价明显低于净资产，而市盈率也较低的企业股票要重点关注。考虑到历史积存的大小非不断解禁、新股高价发行股票供给不断增加、源源不断地产生新的低成本的大小非、新增入市资金不足多方面的因素影响，市场供求关系变化、市场规律最终必然发挥作用，市场进入大多数股票股价回归净资产、注重现金分红的理性时代是大概率事件。

看真金白银现金分红的股息率。当前，科技进步日新月异，是真创新还是假创新，普通投资者对相关科技创新领域往往缺乏了解，还不如踏踏实实地稳健投资，买安全的股，赚稳当的钱。在关注市盈率低、市净率低的同时，重点关注其真金白银现金分红的股息率。现金分红在考虑持股不到一年扣减20%红利所得税后股息率在4.5%以上、业绩稳定增长、现金分红逐年增长的，要予以重点关注。因为即使股价滞涨，持续的现金分红高于一年期银行理财收益安全系数高，并且持有股票市值还可以有选择性地参与新股申购获取收益。对那些表面看现金分红股息较高，但与其高股价比股息率实际较低，不如一年期银行理财收益、并且持续成长性优势不明显的股票，不要被其现金分红股息高的表面现象所迷惑。对那些市盈率高、市净率高、现金分红差股息率低、高管薪酬水平高对投资者缺乏责任意识的企业股票，要敬而远之。对那些股价高高在上、技术上看似乎处于低位的股票，不要单纯迷信技术。对那些高价发行、狮子大开口圈钱的创业板股票包括亏损甚至连续3年巨额亏损的罩着科技光环的所谓科创板股票原则上不参与申购。

看大小非所占比例和是否已经全流通。新股方面，如果发行价过高、大小非占比大，那么风险就大，因为大小非成本一般是1元，有的经过多次送转派后甚至更低，即使是上市前几年进入的所谓战略投资者成本一般也是大大低于发行价的，这类新股一般是风险大于机会的。对于老股，如果大小非数量大、占比高，特别是一些经过多次转增股份、表面看股价低、其实复权后股价还相当高的股票，要提防误入陷阱吃套。

看技术走势择机进入。既要看大盘各主要指数的走势，更要重个股的选择，一些长期下跌，基本面却不断变好，现金分红能力强能给投资者较好回报的股票会存在不少投资机会。要注意优质个股在构筑二重底三重底、创新低假破位、突破趋势后回踩支撑位等几种技术走势上的机会，在控制仓位的前提下择机分批介入。

实际操作中，上述“五看”，五个条件都符合的当然伺机建仓或加仓，但市场很难给我们这种机会，有时在接近前低时很快就强劲上涨了。市场是动态变化的，有时不能满足上述五个条件，有三个条件也可下手，比如一些能源股，符合产业政策，上市以来业绩一直稳定增长，前几年现金分红都较好，但去年因为大宗商品价格暴涨出现大幅亏损，一般年报公告不分配，但其市净率低，股价低于净资产20%—30%，今年一季报就恢复了正常盈利，多数都出现了强劲反弹。我们应当前瞻性地研判个股基本面的变化，认识有时风险与机会是共存的，貌似风险实是机会的时候要适时把握进入时机，并且把中长期持股和高抛低吸波段操作有机结合起来，在很难盈利的市场中获取较好的投资收益。

（本文已刊发于6月18日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）