流水不争先，争的是滔滔不绝。

坚持长期主义，是高瓴资本和创始人张磊的人生信条。

时间不一定会开出玫瑰，时间也不一定会产生价值，只是我们在未来的风口上适当的坚持，时间才会回馈给我们付出的价值。

2015年，互联网大厂的大合并把张磊推到了台前，滴滴与快的、携程与去哪儿、美团和大众点评、美丽说和蘑菇街、滴滴并购Uber中国，尽管张磊一向比较低调，但是也架不住时代的气运加身。

真正让张磊“封神”的作品是腾讯投资京东。因为看到了移动互联时代社交与电商的无限潜力，所以他把马化腾和刘强东拉到了一起。

在移动互联网大潮下，巨头们的快速成长成就了张磊，也成就了高瓴资本。所以，随着时间的推移，高瓴资本开始下场在二级市场进行博弈。

随着消费股、赛道股、科技股的机构抱团，凡是高瓴资本投资的企业都有如神助，一路气势如虹。五年不到的时间里，高瓴资本就成为了亚洲地区资产管理规模最大的基金。

参与宁德时代的定增、参与凯莱英的定增、参与用友网络的定增……接手格力电器15%的股权，成为第一大股东。

一笔笔的投资背后，动辄数十上百亿的资金。短期内迅速地推高了这些公司的股价，也让不少追随者赚得盆满钵满。

好的公司才能开出时间的玫瑰，一两年五到十倍乃至数十倍的涨幅显然已经超越了价值的范畴。2021年开始，抱团股开始“瓦解”，赛道股开始退潮，动辄50%以上的跌幅显然已经不是什么稀奇事。

面对“腰斩”式的下跌，高瓴资本也未能幸免，以往加注在身上的光环都变成了缺点。所以，从2021年下半年开始至今，高瓴资本似乎陷入了比较“尴尬”的局面。

用友网络的亏损以及格力电器的亏损，让高瓴资本饱受争议，不少投资者对“时间”起了疑心，对张磊产生了质疑。

实际上，拉长时间轴线去看，对于好的公司就要有绝对的耐心，例如苹果、亚马逊、特斯拉都是经历了漫长的“筑底”期，他们绝大部分的涨幅也就是近几年才实现的。

巴菲特曾经说过，“在历史上，我经历过三次伯克希尔股价的跌幅超过50%，但是这些并没有影响到伯克希尔后续的辉煌。”

当我们客观地看待对于格力电器投资时，我们会发现目前格力电器的股价是32.65元，按照15%的持股计算，高瓴资本的持股市值大概为295亿，对比当年416亿的投资，实际亏损为121亿。

众所周知，格力一直以高分红“笑傲”A股，那么自高瓴资本入局以来，一共领得了5次分红，约74亿，再加上每年416亿的成本（按照每年3%计算），大概是三年37亿左右的。实际高瓴资本在格力上的亏损为84亿元左右。

另外，我认为作为A股的标杆企业之一，选择和格力这样的企业做时间的朋友，本质上问题并不是很大。高瓴资本和张磊并不是完美无暇，在资本的江湖里，亏损是一种常态，少犯错误，大方向不出问题就能跑赢市场。例如，2016年，巴菲特重仓苹果，并且逐步将其买成伯克希尔第一大重仓股，投资占比接近一半。事实证明，巴菲特的行为拯救了伯克希尔，也续写了巴菲特的投资神话。

当然，巴菲特也不是没有犯错，在2020年投资航空股的错误当中，巴菲特的那一笔投资亏损达到了50%。所以，正视资本市场的客观规律才能走得更远。

我认为，目前随着赛道股、科技股回暖，高瓴资本身上的压力会减轻一些，未来随着时间的推移，高瓴资本或许能扛住压力，继续和时间做朋友。