最近大家是不是有一种感觉，明明看上去A股该回调了，但稍微回调一下就有一只无形的手托住，让A股跌不下去。不少朋友一直在等回调形成二次买点，但结果却因此踏空了这轮反弹。这只无形之手究竟是谁？是谁这么可恶让大家踏空了

我也不知道，但我猜测是外资。从最近的北向外资数据来看，我发现北向外资的净流入比之前稳定了很多，分水岭在5月17日。

在5月17日之前，北向外资是三天打鱼两天晒网啊，一天大幅净流入，两天小幅净流出，一加两减就抵消了相当于没有净买入。但是在5月17日之后，北向外资是持续大幅净流入而且净流出少了，累计起来就是净买入了不少A股。

如图：

数据来源：Wind

为什么是5月17日呢？大家可能已经忘记了，我在5月17日给大家写过一篇分析《外资空翻多了》。当时国际知名投行摩根大通重新开始看多中概股。

在今年3月14日，摩根大通突然发布一篇看空中概股的研究报告，一口气把28只中概股的买入评级大幅下调，结论定义为“不可投资”。

看空的理由主要有三点：

①美方要求中概公司提供审计底稿，如果不能提供底稿，2024年要退市

②互联网行业遭遇强监管，行业正常发展遭遇重大挑战

③中国宏观经济有较大压力，互联网行业盈利前景存在较大不确定性

而5月17日摩根大通发布空翻多报告的看好逻辑则是，“互联网行业正在摆脱各种不确定性的局面”。这算是把之前看空的三个观点基本都推翻了。

当时我们把聚光灯都照到互联网行业身上了，没有进一步理解摩根大通的意思。其实摩根大通说“互联网行业正在摆脱各种不确定性的局面”其中就包括了经济前景对互联网行业的影响，隐含意思是摩根大通看好未来中国经济复苏。否则，如果中国经济不复苏，互联网行业的业绩能好到哪里去？

那么既然看好未来中国经济的复苏，那么除了互联网行业之外，中国其他行业自然也会被外资盯上，特别是最受外资喜欢的消费和医药行业，这两个行业虽然短期景气度一般，受疫情影响比较大，但在美股都属于长牛行业。

我们利用A股的历史模板去研究越南，外资同样会利用美股的历史模板来研究A股

除了摩根大通之外，最近还不断有其他外资机构空翻多看好A股。昨天我在Bloomberg上就看到法巴银行说准备做多中国资产，他们说“随着监管机构对互联网行业的整顿结束，中国的货币政策持续宽松，中国的经济会在下个季度开始复苏，A股的底部正在形成，我们确信A股将出现非常强劲和持续的反弹”

大家再看下面两张图，第一张是北上外资的净流入走势图，第二张是中午收盘前A股上证指数的走势图，一眼看上去走势相似度至少80%。

所以我觉得最近让大家踏空，托住大盘不让它回调的无形之手就是外资了。

我不是外资，大家也不要问我外资什么时候会减少流入，大盘什么时候会回调。有些外资机构也是会看技术面的，可能也会等回调找二次买点，有一些外资机构是不看技术面的，他们觉得中国经济要复苏了，看到上市公司盈利拐点了，就往里面冲锋了。

就算有回调，回调太猛也可能不敢买