文 / 八真

出品 / 节点财经

6月6日，重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称“登康护理”）在深市主板预披露招股说明书，中信建投担任保荐人。

据节点财经了解，登康护理旗下拥有知名品牌“冷酸灵”和“登康”，以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”。

尤其是“冷酸灵”品牌，是一款在消费者中具有较高声誉和信任度的民族品牌，其在抗敏感牙膏细分领域占有60%左右的市场份额，广告语“冷热酸甜、想吃就吃”流传大江南北。

招股书显示，2019年-2021年，登康护理实现营业收入分别为9.44亿元、10.3亿元、11.43亿元，对应净利润0.63亿元、0.95亿元、1.19亿元。

其中，儿童牙膏是增长最快的细分品类，报告期内的销售收入从0.41亿元增长至0.75亿元，复合增长率为 35.31%。

值得注意的是，虽然业绩保持稳定向上，但在资本结构上，登康护理存在资产负债率较高，短期偿债能力较弱的问题。

2019年-2021年，公司资产负债率分别为49.92%、47.75%、47.21%，远远高于行业平均水平的20.87%、20.11%、21.06%；同期，其流动比率分别为 2.09倍、1.83倍和1.68倍，速动比率分别为1.61倍、1.43倍和1.22倍，而同行业可比公司的流动比率平均值分别为4.13倍、3.95倍、4.55倍，速动比率同行业可比公司的平均值分别为3.41倍、3.40倍、3.88倍。

此外，于报告期各期末，登康护理应收账款净额分别为 2,038.78 万元、2,357.75 万元和2,777.00 万元，呈逐年上升的趋势。

对此，公司亦在招股书中坦言，随着销售规模增长以及电商、直供渠道收入的增长，可能存在应收账款余额增加、部分应收账款无法及时回收的风险。

此番IPO，登康护理拟募集资金6.73亿元，将用于智能制造升级建设项目、全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目、口腔健康研究中心建设项目等。

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