前段时间被吹上天的越南，这一段的情况变得扑朔迷离。

就在前几天，越南股市大跌，网红指数VN30从今年的高点已经暴跌两成。据说部分外资已经开始提前撤退。

然而，网红越南却在上周收获了一份大礼。被称为“一个评级能够毁掉一个国家”的标准普尔全球评级，将越南的长期国家信用评级上调至BB+，展望为“稳定”。用白话说，评级机构看好越南的发展。

然而，前两天公布的越南五月进出口数据，都没能达到预期。其中出口同比增长甚至比预期低出了将近10个百分点。

接连反转，越南的经济形势到底怎么样？前景如何？我们来好好捋一捋。

01 依赖出口

先说越南的股市，VN30指数巨大波动其实是受到老美的影响。2022年，美联储6月份加息50个基点的概率为96.2%，到7月共加息100个基点的概率为93.5%。

这个幅度可以说很激进，进入加息周期的老美在这段时间隔一段就会加息。在降通胀，加息缩表的同时，老美这种做法也相当于是间接地把美国债务和通胀风险转嫁出去。像越南这样美元债占比高的国家将会无可避免的受到重创，说得直白点，也就是“被收割”，越南股市近期大跌不奇怪。

美联储加息影响下，越南经济受到了一系列冲击。截止2022年5月26日，越南外资净卖出达417万亿越南盾的证券资产，是2021年同期的2.9倍。说白了，一些获利丰厚的投资者在抽身了。

股市暴跌下，外贸也来添乱。2022年越南5月出口同比增长16.4％，预期增长25.6％；进口同比增长12.9％，预期增长15.0％。均没能达到预期。

并且，越南5月贸易逆差为17.3亿美元，而预期为盈余4亿美元，也没能达到预期。

越南的经济其实是高度依赖于出口的。越南2021年的进出口总额是6685亿美元，而GDP则为3680亿美元。进出口贸易总额远大于GDP，说明越南的内需规模，远低于外贸规模，表现出内需不足。

在全球经济繁荣周期，越南这种高度依赖出口的出口型国家，高流动之下可以获得高速发展。但全球经济一旦进入停滞，甚至衰退周期，越南就会遭到严重的冲击。

类似于俄乌冲突、疫情等事件带来的大宗商品价格波动，对越南的影响是非常大的。

02 内需不足

越南股市自俄乌冲突和美联储加息以来，市值急剧下降，从3月底约3420亿美元的峰值降至2022年5月16日的2700亿美元。在此期间，市场损失了约700亿美元。

尽管目前，随着我国劳动力成本的提高，以及对外资的进驻要求更加严格，拥有廉价劳动力的东南亚确实吸引了无数的目光。

像越南，在劳动力密集型的产业，尤其是越南具备传统优势的服装、鞋帽、玩具类产业，越南已经开始展现出了对中国出口的部分替代效应。

标普给越南的BB+级，更多的也是建立在大趋势上的判断。但这并不能说明越南目前的经济实力和稳定性足够强大。

实际上，越南目前仍处于中国制造早期低附加值的组装阶段，基建、配套产业链都和我国这样的制造大国还有很明显的差距。落后中国二十年的越南，基础设施、金融服务业、科技研发都还需要时间去提升。

这段时间越南经济形势的反复反转，实际上就是越南目前脆弱经济体系和生产链条不完全成熟的最好体现。

越南下一步要想真正成为世界工厂，并迈入高收入国家，扩展内需市场，增强科技研发实力对于越南而言十分迫切了。

作者 | 周远征

来源 | 鲸维度（ID:WhaleDimension)