Z链研究员｜胡昌伟 编辑｜LZ

能量饮料龙头公司东鹏特饮，它2021年核心要素和价值发生了什么变化？

一、成长性是否保持？

2021年营业收入69.78亿元，比2020年49.59亿元增长40.72%；净利润11.93亿元，比2020年8.12亿元增长46.90%。营业收入、净利润达到历史最高。

毛利率44.37%，比2020年46.60%下降2.23个百分点，较近五年最高2017年47.92%下降3.55个百分点；销售净利润率17.10%，五年最高；净资产收益率36.48%，较2020年45.82%，下降9.34%。

2021年每股分红1.50元，股利支付率100.59%。

二、2021年重要事项、要素、本质有什么变化？

1.IPO募集资金18.51亿元

2021年5月27日，东鹏饮料在上海证券交易所主板上市，发行股份4001万股，募集资金18.51亿元。

2.启动业务流程再造，控制业务风险，提升管理效率

对公司核心业务流程的全面梳理和优化，提炼了各职能部门工作中的方式，明确责任，解决各部门工作接口问题，提高工作衔接的流畅度，并建立工作标准，优化建设公司级流程200 条、规划526份文件、确定341个流程授权点。

3.构建“六大模块+HRBP”模式，完善人力资源管理制度体系

构建以提供人力资源规划、招聘和配置、培训与开发、绩效管理、薪酬福利管理、劳动关系管理六大运营模块为基础，以为公司各业务部门提供专业支持与机制保障的HRBP为核心的人力资源管理模式。

成立“东鹏管理学院”，设有 “营销分院”、“供应链分院”、“领导力分院”、“专业力分院”和“通用力分院”共五大分院，培养项目涵盖战略、组织、管理、营销、生产、价值链等多项核心能力。

三、战略上、产业上有什么变化？

东鹏饮料明确“成为中国能量饮料第一品牌”的企业战略目标，坚定“为消费者提供健康功效饮品、为员工搭建事业平台、为股东创造合理回报”的企业使命，提出“让奋斗者拥有拼搏的能量“的企业愿景。

1.产业战略：构建集团大供应链的管理组织，推进供应链产销协同模式，由供应端到业务端实现产销存一体化管理。

2.市场战略：加速全国化布局，持续开拓终端网点，强化产品曝光度。

3.客户战略：在巩固维护好现有自驾车主、货车司机等“开车一族”，外卖骑手、快递小哥等“蓝领/新蓝领人群”，医护白领、IT 程序员等“白领消费者”的基础上，满足“运动人群”、“学生人群”、“娱乐人群”、“公务人群”、“加班人群”、“需要好状态人群”的场景需求。

4.产品战略：聚焦饮料赛道，锁定“累了困了”的消费场景。以能量包为基础，不断细分消费人群对口味、功能的需求，叠加丰富元素进行新品开发，构建以东鹏特饮为核心的东鹏“能量+”产品矩阵，积极搭建“一超多强”的 “东鹏能量家族”。

5.品牌战略：持续进行大众品牌传播，使东鹏特饮成为“累困”状态的第一选择，让东鹏特饮成为奋斗者拼搏路上的能量伙伴，以重要赛事为契机整合全媒体传播，实现品牌声量的强势传播。

四、三张表怎么样、有什么变化？

利润表：

1. 2021年营业成本38.82亿元，较2020年26.48亿元增长39.43%。

2. 2021年销售费用13.68亿元，较2020年10.40亿元增长51.32%，主要是加大品牌宣传推广、增投冰柜、增加销售人员等因素。

3. 2021年管理费用2.52亿元，2020年1.84亿元增加36.84%。

4. 2021年毛利率44.37%，比2020年46.60%下降2.23个百分点

5. 2021年销售净利润率17.10%，比2020年16.38%增加0.72个百分点。

现金流量表：

1. 2021年经营活动现金流净额20.77亿元，较2020年13.40亿元增长54.95%，主要因为销售量增加使得销售商品收到的现金较上年同期大幅增加。

2. 2021年投资活动现金流净额-35.63亿元，2020年-7.73亿元，增长361.17%，主要原因是本期购买银行理财投资的金额大幅增加。

3. 2021年筹资活动现金流净额13.07亿元，2020年-3.34亿元，主要因为主要是公司收到首次公开发行股票募集资金所致。

资产负债表：

1. 2021年货币资金10.19亿元，较2020年12.25亿元减少16.80%。

2. 2021年金融性交易资产3.01亿元，较2020年0.5亿元增长502.52%。

3. 2021年一年内到期流动资产9.86亿元，较2020年0.8亿元增长1132.82%，主要因为购入银行理财产品所致。

4. 2021年其他非流动金融资产19.26亿元，2020年无，主要因为购入银行理财产品所致。

5. 2021年固定资产19.09亿元，2020年14.04亿元增长35.94%。

6. 2021年短期借款6.24亿元，2020年1.10亿元增长466.82%，主要是由于信用证借款增加所致。

7. 2021年合同负债12.41亿元，2020年9.5亿元增长30.62%，主要是随着收入持续增加，计提的应付销售折扣返利随之增加。

五、产能、产品有什么变化？

东鹏饮料在产品结构持续优化，布局东鹏“能量+”；产能共设7条生产线，设计产能236.45万吨。

1.以能量包为基础，不断细分人群、口味、场景等需求叠加其它配方元素，2021年4月推出“东鹏0糖特饮” 、2021年9月推出低糖咖啡饮料“东鹏大咖”摇摇拿铁、2021年12月推出顺应“她经济”主要面向广大女性消费者的“她能”果汁能量饮料。后续陆续开发东鹏气泡特饮、东鹏运动特饮等产品。

2.投产七条生产线增鹏、莞鹏、徽鹏、桂鹏、华鹏、渝鹏、海鹏，设计产能年产236.45万吨，2021年实际产能168.88万吨，产能利用率71.42%。

六、技术和能力有什么变化？

1.实施数智赋能计划，巩固管理与营销优势，升级ERP系统，借助SAP稳定框架构建更稳定的核心业务平台，加快信息流通速度，降低人为失误率，强化公司内控管理能力，保持营销数字化平台的领先优势。

2.运用数字化运营能力，实现销售渠道一体化。以互联网为依托，运用大数据分析、二维码等技术，对产品生产、营销和渠道进行管理；在“四码关联”的基础上升级到“五码关联（内外箱码、内外瓶码与批次码）”，对公司的产品进行全生命周期的管理，实现渠道数据透明化与销售终端数字化，实现渠道一体化与全渠道精准管理。

七、控制人有什么变化？

东鹏饮料实际控制人林木勤，2021年持股50.74%，未增减持。

八、2022年或更远期有什么计划？

2022年东鹏饮料持续完善经营管理体系，加速全国生产布局，抓住市场机遇，以实现规模实力持续增长，预计2022年公司营业收入同比增长不低15.00%。

1.研发：结合公司产品研发战略规划，从风味创新、配料创新等角度丰富产品品类，逐步打造以能量为核心，其他产品品类共同发展的产品矩阵；从技术创新、工艺创新、包装创新等多维度不断提升产品品质，持续对已上市产品迭代升级；依托广州市博士后创新实践基地平台，积极联动各种科研资源，与南昌大学、华南农业大学、北京大学第三医院等高校和科研院所合作，围绕原料基础研究、工艺研究、原料深加工及功效评价等多方面开展基础研究，保持产品的竞争优势。

2.品牌：在巩固好现有消费人群的基础上，挖掘更多熬夜加班、运动健身、学习备考等“累了、困了”的消费场景，与开车人群、蓝领人群、新蓝领人群、娱乐人群、白领人群、学生人群、运动人群、公务人群等消费者进行深入的互动及沟通，持续提升品牌传播的广度及深度，加深品牌价值符号。

2022 年计划推出一款针对运动场景的清淡型能量饮料“东鹏运动特饮”、一款劲爽气泡经典原味的能量饮料“东鹏气泡特饮”、“250ml 新金罐”及“335ml 苗条罐”，构建东鹏能量家族系列产品。

3.营销：借体育赛事持续大众品牌传播，通过杭州亚运会官方指定功能饮料、汕头亚青会官方指定功能饮料，不断提升品牌的知名度与美誉度，借助重要运动赛事的契机整合央卫视、互联网、户外广告，构建全媒体传播矩阵，持续打造品牌年轻化，实现品牌声量的强势覆盖，塑造体育健儿“为国争光，东鹏能量”的拼搏形象。

4.供应链：在增城基地、华南基地、安徽基地、重庆基地新增产品生产线，继续推进长沙基地和衢州基地的建设工作，稳步推进深圳基地和汕尾基地的选址、征地和土地招拍挂等相关事宜，为华南、华中、华东、西南区域市场的巩固和发展提供坚实的保障，减少长距离物流运输成本。

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来源：蓝筹企业评论