端午节前最后四个交易日的股市内外预期都是在改善的。内部，部委和地方政府继续加速出台政策，强化十万人大会奠定的政策底，尤其上海全市全面复工复产，出台经济恢复和重振方案50条政策，预计对国内稳经济会具有显著的信心增强预期。外部，一直偏鹰的美联储突然释放出紧缩放缓信号，在5月议息会议纪要披露后，市场普遍预计加息将在Q3（6月和7月议息会议之后）放缓，并可能在Q4停止。

综合而言，节前四个交易日依旧应围绕稳经济政策节奏，紧跟具体行业政策利好调仓换股，轻指数重行业个股。

至于6月的市场，仍会经历干扰性因素的影响，政策底还需要经历磨砺。6月中旬前后，美联储会再次开启加息窗口。7月，面对历史性的通胀压力，欧洲央行也会开启年内的加息进程。虽说经历连续的调整消化之后，外围加息对A股的冲击影响会减弱，但临近加息节点前的干扰肯定还是少不了，海外市场的剧烈波动，在A股情绪偏弱时，也会有拖累。

因此政策底，会经历考验。从外围加息看股谚“六绝”，有应验的基础。6~7月是全年外围加息最凶悍密集的阶段，但以现在美联储的预期来看，经历年中密集加息之后，年末外围加息的节奏有望放缓。所以六月正好处在一个加息节奏从强到弱的过渡阶段，市场情绪会在消化之后，形成“翻身”不远的预期。

从国内来看，6月可以期待的部分是结构性调整。稳增长促消费，暂时能做的都做了，高潮之后，只有更高潮才能激起政策偏好新的预期，但这在6月可能看不到。6月能有预期的政策，可能是调结构，比如对平台经济的规范举措，对稳就业的举措。6月是高考季，毕业季，就业季。稳增长的关键是稳就业，从平台经济的规范促进，到职校改革，都是保就业可以预期的结构调整。政策对冲的阶段性高潮已过，但不代表没有亮点和新的期待，市场要稳我们能看的还是内部。

总体来看，政策对冲的阶段性高潮出现，政策偏好将暂时性的转弱，市场需要等一等经济。6月外围进入欧美密集加息窗口，情绪的扰动少不了，股谚“六绝”有应验的基础，因此密集对冲形成的政策底部，需要经历“六绝”的磨砺。在此阶段，市场将以夯实为主，需要提防反弹兑现的压力，投资者需要静待对冲政策在经济上的见效。策略上，可以继续关注电商、消费（医美、家电）、农业以及特高压等方向。