作者 | 周古

来源 | 镭射财经（leishecaijing）

作为金融科技上市公司中的两家头部企业，陆金所控股和360数科已披露2022年一季度业绩。就业绩数据而言，两家企业今年开局之战告捷，整体业绩仍然保持稳定增长。

一季度，陆金所控股实现总收入173.16亿元，同比增长13.5%；净利润52.9亿元，同比增长6.5%。零售信贷方面，截至2022年3月底，陆金所控股管理借款余额达6763亿元，同比增长16.1%；累计借款人数约1780万人，同比增长17.9%。

对比同业，陆金所控股的助贷规模优势明显，并且依然维持增势。在助贷资产构成中，83.5%的季度新增借款流向小微企业主，这正是陆金所控股的差异化竞争体现。

陆金所控股的小微贷特色明显，小微贷在总贷款中的占比远高于其他金融科技上市企业。去年至今，360数科、乐信、信也科技等企业，也纷纷加大小微贷投放力度。

为实现更加可持续的风险分担模式，陆金所控股持续还主动提升自担保比例，优化业务模式与收入结构。不计平安消费金融，陆金所控股在2022年一季度新增贷款中由公司承担风险的比例达20.4%，较上年同期增长7.9%。

主动承担风险，不仅可以使企业保持对行业的敏感性，而且能让企业在压力测试中形成更强的韧性，有助于建立生态壁垒。

360数科的一季度财报同样可圈可点。财报显示，一季度，360数科总净收入为43.2亿元，同比增长20%；净利润为11.8亿元，同比下降12.5%。

报告期内，金融机构通过360数科贷款总额为988.33亿元，同比增长33.3%。其中，投向中小企业的信贷规模约为74亿元。虽然小微贷在总贷款中占比不高，但对比同类以消费贷为主的助贷平台，360数科的小微印记还是比较突出的。

资产构成方面，360数科第一季度54%的贷款属于轻资本模式，这意味着360数科在向纯科技助贷转型道路上稳健行走。科技属性突出，有利于提升企业估值，打开助贷增长空间。当然，金融与科技风险隔离，也是监管倡导的方向，是未来助贷行业的必然趋势。

利率方面，360数科通过平台发放的轻资本模式和重资本模式下的贷款平均内部收益率（IRR）已经低于24%，其高管直言有信心提前达到监管规定的利率上限要求。

对助贷行业而言，定价高低往往决定了收入多少，而风险控制能力又决定了到手的收入水平。360数科全面压降利率，以适应监管要求，看似牺牲了一时利润，但也尽早风险出清，减少今后转型和增长过程中的阻碍。

受商业银行互联网贷款规定影响，助贷企业的资金来源可能会受到一定限制，本地化场景布局和全国性资金布局，成为助贷平台的战略重点。

报告期内，360数科和陆金所控股都继续扩大与金融机构的合作，特别是与覆盖全国的大型银行的合作，确保充足的资金来源。资金优势一旦建立，在定价收窄的市场竞争中，后劲不言而喻。

当然，两家头部企业所处的助贷行业，今年正面临利率全面压降、获客成本高企、信用风险上升、疫情冲击等影响，这也会给它们的业绩增长带来阻力。尤其是四月份全国信贷增长放缓，房贷、消费金融、经营贷已出现同比较大幅度地减少，反映了疫情对生产消费冲击较大。

这些影响其实已经在一季度的业绩中有所表现。陆金所控股、360数科一季度的利润增长相比去年同期，有所下滑，另外，不良率出现小幅上升。短期来看，金融科技上市公司定价受限，获客成本增加，利差收窄，利润水平降低。

长期角度，科技驱动业务更加明显，场景与生态协同效应释放，嵌入式金融大流行，兼顾线上线下的O2O模式成为主流。这些行业趋势，将推动金融科技企业实现以量抵价、价降质升，重塑业绩增长曲线。