指数接近新高,煤炭的逻辑在哪里?
昨天相关会议召开,还是能看到一些信号。
第一,采取有效措施,将经济运行拉回合理区间,努力实现二季度经济正增长。这也相当于给二季度定了个目标。
从4月份和5月份的多重数据来看,很难看,这也给6月份增加了很大压力,预计6月份项目要开足马力加速了。
从全年来看,二季度的经济数据比一季度差是基本定了,但是要完成全年5.5%的增长目标,压力就全在三季度了,因为到了四季度再发力就完了,基建本身需要个建设过程。
所以,从全年来看,关键点就是看3季度的数据了,这其中包括基建、地产以及促销费措施等相信会有超乎想象的力度。并且在保经济上,疫情防控大概会有所取舍,这个要看国产新冠药的落地进展了,这或许也是目前国产新冠药进程不断提速的一个重要原因。
这种情况下,基建产业链还没到最火热的时候,至少要看到三季度的数据。A股市场大概进入3季度会更加的乐观起来。
第二,相关要求,前面确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则,并且对政策落实和配套开展专项督查。
从这个表述中,也能感受到,一个是经济目前到了相当紧迫的程度,另一个就是项目措施开始加速落地。
我们前面文章也说过,今年经济增长的压力相当大,从实际看,俄乌局势、美联储加息以及疫情因素等,当前环境甚至并不比2008年好,但是从稳增长措施上看还是显得那么的差强人意,远没有当年“4万亿”来的直接和稳定信心。
这表现在A股上就是,跌不下去,但是走得依然很纠结,这也是目前很多人对市场的感受。
疫情接近3年来,投资和消费都在大幅收缩,地方部分趋于避险化;企业开始收缩型战略;居民由于各种不确定性因素也不愿意消费,不愿意买车买房。
央行2022年4月金融统计数据显示,4月末,本外币存款余额249.79万亿元,同比增长10.2%。月末人民币存款余额243.19万亿元,同比增长10.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.4个和1.5个百分点。这说明居民是有钱的,只不过谨慎情绪下开始加速变成存款,不愿意消费和投资而已。
银保监会披露的数据显示,今年一季度末,险资运用余额达23.5万亿元,其中,对债券的配置余额高达9.24万亿元,占比39.24%,创2014年以来的新高。险资高比例配置债券,意味着配置股票等权益资产的空间受到压缩。
可见,机构等资金也开始避险,从权益类转向了债权类。这也导致目前A股更多的是存量资金的博弈。
引导资金投资和居民消费情绪回升需要更强的刺激和时间,而ZF主导的基建却需要考虑钱从什么地方来,现在看这个资金还是断断续续的过程,远没有当年“4万亿”来的直接。这个接下来大概还会有一些强预期。
从近期的风向来看,疫情在逐步控制下开始淡化,稳增长成了不断强化的点,A股也能稳得住,还是要侧重基建和消费复苏。
……
近期煤炭板块持续强势,今天继续大涨,煤炭指数距离前高只有一步之遥。
关于煤炭的逻辑,老张在周二《稳增长,再出手!》一文中解读过。
同时这个逻辑近期也一直和大家解读,尤其是转型快的兖煤今天继续大涨5%接近历史新高。
从供给上看,2022年4月份,全国原煤产量36280万吨,同比增长10.7%。2022年1-4月份,全国累计原煤产量144778万吨,同比增长10.5%。2022年4月份,全国进口煤炭2354.9万吨,较上月增加712.6万吨,同比增加43.39%。
4月份产量增加,需求端受制于疫情等因素,煤炭库存出现了小幅攀升,但并没有影响到需求端的整体逻辑。
目前影响煤炭的主要因素在需求端和成本端。
第一,进入6月以后,夏季用煤高峰即将到来。
第二,疫情复苏下的复工复产推进。
第三,稳增长下,后面基建项目预计会大量释放出类,这对煤炭的需求是巨大的。
第四,成本优势,俄乌局势下,石油、天然气价格飞涨,美国天然气价格上涨至2008年以来的最高水平,并且美国今年夏季气温将高于往年,用电需求更加紧迫。
目前全球能源紧张下,能源替换都是个漫长的过程,包括光伏风电等也是需要一定批地、安装、发电、传输等时间限制的。这个时候采取煤炭补充是最实际的,也是成本最低的事情,所以,近段时间以来相关在积极地调整煤炭产能,尤其是加快释放优质煤炭产能。
从价格上来看,2022年5月18日至2022年5月24日,环渤海动力煤价格指数报收于735元/吨,环比持平。近段时间动力煤价格维持在高位不动,随着下游需求的释放,价格易涨难跌。
即便价格受到一定程度的管控,但是通过释放产能也能增厚业绩,动煤企业二季度盈利继续高增的概率较大。
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来源:飞鲸投研
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