对美联储而言，有一个问题正变得愈发突出，即美国是否正在进入一个通胀高企、增长疲软、与上世纪70年代相似的滞胀时期。

　　而这或许会倒逼美联储重新思考调整货币政策的节奏和时间点。

　　美联储公布最新会议纪要

　　美东时间周三，最新美联储会议纪要公布了，内容基本符合市场预期。纪要指出，在接下来的两次会议上，每次升息50个基点可能是合适的。

　　更关键的一点信息是，纪要还暗示，加快撤出支持性货币政策将在今年晚些时候为美联储政策提供灵活性，市场分析认为，这可能意味着美联储在暗示将为稳经济而停止加息或推迟加息。

　　关于政策方向，美联储会议纪要指出，限制性政策可能是合适的。许多与会者认为，更快地取消宽松政策将使美联储“处于有利地位”，能够在今年晚些时候评估需要进行哪些进一步调整。

　　值得注意的是，许多与会者预测，加快撤出支持性货币政策将使委员会在今年晚些时候处于有利地位，可以更好评估政策紧缩的影响，以及经济的发展形势能在多大程度上支持政策调整。这意味着，大幅升息将为美联储今年晚些时候提供政策灵活性，甚至可能“换挡”停止加息。纪要中写道，所有与会者都重申了采取必要措施重建价格稳定的坚定承诺和决心。

　　整体来说这份会议纪要符合市场预期，美东时间周三，美股三大指数集体上涨。截至收盘，道琼斯指数涨0.60%，报32120.28点；纳斯达克指数涨1.51%，报11434.74点；标普500指数涨0.95%，报3978.73点。

　　盘面上，美国科技股多数反弹，其中苹果涨0.11%、特斯拉涨4.88%、亚马逊涨2.57%、谷歌-A跌0.16%、奈飞涨4.15%、微软涨1.12%。

　　达里奥罕见表态

　　比起美联储较为委婉的会议纪要，一些国际投行和知名投资人的最新研判更加直接。

　　当地时间周二，全球最大对冲基金桥水创始人达利欧Ray Dalio在达沃斯年会接受采访时表示，现金仍然是垃圾，而股市更为垃圾。

　　达利欧表示，在通货膨胀严重影响实际回报的时期，投资者最好选择房地产等实物资产：

　　在经历美股十年牛市后，问题在于太多的投资者跻身于股票。虽然过去几个月美股遭受无情抛售，但在实现平衡之前，仍有大量的泡沫需要从市场中去除。

　　这就是我认为的问题所在：每个人都在做多股票，每个人都希望一切都能上涨。越是炒作，就越成为别人的金融资产。你不能这样，所以你将会有一个实际回报为负的环境。

　　所有的东西都不可能一直上涨，这个系统不会这样运作。

　　当被问及美联储是否能在不伤及经济的情况下有效地减少需求时，他给出了否定的回答，并表示，美联储加息的速度赶不上通货膨胀的速度。目前美国的通货膨胀年率已经超过8%，处于近四十年来的高位。

　　达里奥表示：“(美联储)将无法将利率提高到足够高的水平，从而为投资者提供充分的实际回报…所以，如果你考虑到不断上升的利率，比如3%或4%的利率，这将不足以追上通货膨胀率。”

　　多年以来，达里奥都坚持“现金是垃圾”的观点，但这次罕见的把股票也加入了这份名单里。

　　另外关于未来配置哪些资产，德银则比较看好大宗商品的表现。德意志银行在周二发布的一份的报告中指出，如果通胀持续十年，对于债券和股票等传统金融资产投资者而言，能预期到的是“一场真正的财富毁灭”。

　　相对来看，大宗商品可能是一个更好的选择，或能获得更多收益。

　　黄金和白银在过去两年中没有取得多大进展，从70年代的经验来看，黄金和白银可能是最突出的廉价资产。

　　通胀问题已成为全球性考验

　　其实无论是达里奥的观点还是德银的判断，都有一个基本的逻辑就是全球的高通胀难以在短时间内解决。

　　从欧美的实际情况看，不单单是通胀问题，现在更麻烦的滞胀考验。

　　当地时间23日，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃在国际货币基金组织官网上发表文章警告说，在新冠肺炎疫情、俄乌冲突、金融市场波动加剧和气候变化的持续威胁下，全球经济可能正面临着二战以来的最大考验。

　　文章指出，自俄乌冲突爆发以来，已有约30个国家对食品、能源和其他关键大宗商品的贸易采取了限制措施。这会增加贸易壁垒，导致全球供应链中断，拖累经济增长，让过去多年来的经济发展成果付之东流。如果各国任其发展，其代价将是巨大的，每一个人都会受到影响。

　　标准普尔全球调查显示，由于价格持续上涨，美国、欧元区、英国等服务业活动在5月份均出现放缓。同时，全球主要经济体的企业面临着供应链中断，燃料成本上涨以及工资上涨等难题。

　　此外，美国消费增长也出现放缓的迹象，上周消费巨头沃尔玛和Target财报爆雷，公布的收益不及预期。电子产品零售商百思买财报指出，最近一个季度的销售和利润双双下降，同时由于促销活动费用增加和供应链费用增加，本财年的业绩将比此前预期更糟。