自美联储3月开启新一轮加息周期以来，美股便进入了震荡下跌模式。除了科技股之外，相对稳健的消费股也受到了打击。截至上周五，标普500和纳斯达克指数年内跌幅分别为18.14%、27.42%，两者均为连续第七周下跌，创下约10年来最长连跌周。

在美股调整之际，市场也开始关注后续有望出现的反弹机会，以及美股的中长期配置价值。在这样的市场环境下，聚焦美国核心经济的标普500ETF(159612)近期在深交所上市，为投资者提供布局美股市场的又一低成本、高效率的工具产品。

资金借道ETF布局美股

在很多人的印象中，美股是长盛不衰的代表。今年如此惨烈的美股遭遇了什么?

3月中旬以来，地缘政治冲突导致大宗价格飙升，市场预期美联储将加速转鹰。实际上美联储3月开启了首次加息，5月议息会议确定了加息+缩表组合拳，首要目标是遏制通胀。激进的货币政策引发了美股快速下跌。

5月加息50bp落地，并且鲍威尔多个场合强调6、7月依然加息50bp后，对政策紧缩的担忧情绪稍稍缓和，对增长前景和盈利压力的担忧，使得美股再度大跌。

然而，在美股波动性加剧并遭遇大幅抛售之际，“股神”巴菲特正大举抄底美股。今年一季度，伯克希尔的持仓组合中新增了8只个股，增持了7只个股，此外，减持了4只个股并清仓了3只个股。巴菲特此前也在股东会透露，公司一季度总共买入了518亿美元的股票，同时卖出了103亿美元。

与此同时，国内资金也开始借道美股ETF进行投资布局，Wind数据显示，截至上周五，国内投向美股的ETF今年以来份额均逆势增长。其中，纳指ETF(513100)在近三个月的时间内份额增长超10亿份。

此时标普500ETF(159612)的上市，有望成为投资者低位布局美股的重要工具。目前该基金场内还处于折价状态，说明其市场价格低于内在价值，或不失为“捡漏”机会。

最近五个加息周期标普500均上涨

作为美股20年长牛的重要参与者，标普500指数也是美国公认的最有投资价值的指数，得到巴菲特的极力推崇。根据Wind数据，近20年，标普500指数涨幅257%，且在最近10个完整年份有8年收涨(2012-2021年)。

标普500指数由美国各行各业中500家顶尖上市公司组成，占美国股市总市值约80%。成份股的选择上，标普500指数不完全取决于市值，产业中的代表性和产业变动反映的敏锐程度同样重要，此外，成份股的净资产回报率同样是指数最重视的硬指标，因此能更全面地反映美国整体经济情况。行业分布均衡，覆盖信息技术、可选消费、金融、医疗保健等。

站在当下时间窗口，市场比较关心美联储加息乃至美国经济不及预期对美股的影响。

从历史经验来看，加息初期，在流动性收紧、美元指数和美债收益率飙升的影响下，可能使得全球股票市场出现估值回落。但是后续伴随着全球资金的不断流入，推动美国经济继续高速增长，企业盈利增速的提高又会对美股带来正向贡献，使得美股在估值调整期仍然有望继续走强。

历史数据显示，在最近的五个加息周期里，虽然每次加息周期美联储所面临的宏观经济状况都不太相同，但是标普500均取得了正收益。

资料来源：国元证券，指数历史表现不代表未来

此外，美股通常在加息开始后的3个月内下跌，3个月以后对紧缩政策的反应较为充分，大多会重新上涨。总体来说，3月开启加息后，5-7月可能是美联储最鹰时刻，随着通胀回落、经济放缓，后续政策对美股的压制或将减轻。

从估值的角度来看，目前标普500指数PE估值为19倍左右，位于近十年27.78%分位。指数估值较去年40倍以上高点大幅回落，已经很大程度消化了紧缩政策和地缘政治冲突的影响，年内加息带来的估值调整或比较有限。标普500指数配置价值已经逐步凸显。

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