“富人不会受到通货膨胀的伤害”，马斯克曾公开表示。而近日沃尔玛股价的“跳水”似乎在正面反驳马斯克的观点——世界最富有的家族也难抵通胀的冲击。

5月17日，一纸财报的公布，全球零售巨头沃尔玛创下了35年来的最大单日跌幅。

这份财报怎么了？

美东时间周二美股盘前，全球零售巨头沃尔玛发布了截至2022年4月30日的2022财年第一财季业绩：尽管沃尔玛的营收达到1416亿美元，远超出市场预期的1390.9美元；但令市场大跌眼镜的是，沃尔玛的经营利润下降了23%，其调整后的每股收益为1.30美元，同比下降23.1%，低于市场预期的1.48美元。

图源：沃尔玛公司财报

作为在美国拥有庞大门店数量，在食品杂货销售领域处于龙头地位的零售巨头，沃尔玛的业绩报告是美国消费者信心的晴雨表。但引起沃尔玛这个万亿巨头股价“跳水”的原因，不光是业绩报告里的“阴霾”。

在公布财报的同时，沃尔玛还调低了2023财年的经营利润和每股收益业绩指引。

沃尔玛调整2023财年业绩指引 图源：沃尔玛公司财报

由于一季度净利润不及预期，这份财报发布后，沃尔玛收跌11.35%，创下了1987年以来最大单日跌幅，市值蒸发了464.31亿美元（约合人民币3128亿元），目前最新总市值约为3616亿美元。

沃尔玛市值缩水，也意味着背后控股的，全球最富有的沃尔顿家族财富大跳水。按照福布斯实时富豪榜计算，沃尔顿家族7位成员财富总计缩水220亿美元（约合人民币1500亿元），“仅”剩下2240亿美元（约合人民币1.5万亿元）。

如此看来，在美国通胀加剧与俄乌冲突叠加影响下，就连向来稳健的美国零售巨头沃尔玛，也扛不住了。

北美最大货主拉响通胀警报

沃尔玛的业务有三大板块：以美国本土沃尔玛大卖场和电商业务为主的沃尔玛美国、以美国以外国家和地区的超市、大卖场、山姆会员店、电商等业务为主的沃尔玛国际、以美国和波多黎各的山姆会员店为主的山姆会员店。

其中，“沃尔玛美国”及“山姆会员店”这两个主要基于美国本土的业务，都正在遭受高通胀、以及供应链成本飙升带来的冲击。

回看过去3个月沃尔玛股价表现，一直优于标准普尔500指数大盘，上个季度沃尔玛股价累计上涨逾10%，在财报发布之前，还以2%的涨幅跑赢大盘。

但面对通胀和用人成本压力影响，沃尔玛也扛不住了。

财报显示，沃尔玛美国门店在本财年一季度的销售额为969亿美元，同比增长4.0%，同店销售额增长3.0%。

销售增长的同时，沃尔玛的毛利率却同比下降0.38个百分点，这主要是因为包括燃料和履约在内的供应链成本提高，以及商品降价幅度高于预期。叠加经营费用率的提升，沃尔玛在该季度的经营利润同比下降18.2%，为45亿美元。

在美国的山姆会员店的业绩表现与沃尔玛门店类似。

沃尔玛首席财务官Brett Biggs也承认，由于通货膨胀，特别是食品和燃料的通货膨胀，给公司利润带来了压力。

沃尔玛首席执行官Doug McMillon在与分析师的电-话会上承认该公司罕见地出现了盈利不足，“我们对本季度的利润表现不满意，我们已经采取了行动，特别是在本季度的后半部分，在成本谈判、人员配置水平和定价方面，同时也在管理我们的价格差距。”

中国市场收缩，基本盘难守

尽管2020至2021年，沃尔玛先后出售了阿根廷、英国和日本的业务，但忽略业务收缩对营收带来的影响，“沃尔玛国际”在几个新兴市场的增长势头显著。

其财报显示，“沃尔玛国际”在现有市场的业绩增幅为6.3%，固定汇率下增幅达到8%，这部分业绩驱动主要是因为墨西哥、智利和加拿大市场的强劲增长。

但是，沃尔玛在财报中指出，由于新冠疫情以及物流交付受到限制，中国市场的增长“低于预期”。

近几年来，沃尔玛在内地陆续关闭了近百家大卖场门店。

根据《第一财经》相关报道披露的一组数据，据不完全统计，2016年至2020年，沃尔玛关闭了约80家门店，截至2021年9月，沃尔玛大卖场在中国市场的门店数量已从400余家降至370余家。

按照中国连锁经营协会统计，沃尔玛2020年的中国门店数目为429家，门店增涨率为-2.9%。

而相比传统沃尔玛门店，沃尔玛在中国市场的电商业务和山姆会员店业务的表现则亮眼得多，本季度财报中也明确指出了中国市场的这两项业务对“沃尔玛国际”毛利率的贡献。其中，电商业务方面，该季度中国市场的电商销售增速为89%，按两年计算增长为149%。

相比之下，其山姆会员店开店的数量却比过去增加了3倍之多。

“中国是一个充满发展机遇的市场，我们对中国经济和市场充满信心。我们定期回顾门店的业绩以确保持续优化我们的业务，开店或者闭店都是零售行业日常运营的正常举措。”2021年底，沃尔玛中国总部在回应记者采访时称，沃尔玛中国将开设更多的沃尔玛门店、山姆会员商店和云仓，为顾客和会员提供更多线上线下无缝连接的全渠道服务。

近几年来，沃尔玛一直在推进各种规模较小、利润更高的业务，以获得新的增长。

作为美国零售巨头，沃尔玛向来被市场寄予厚望。即便是美国通胀不断扩大的大环境下，沃尔玛也一度被认为有足够的能力以控制高企的成本。

但通胀带来的影响显然比预期更大，沃尔玛高层在财报电-话会中不止一次提到：“通胀带来的成本提升在本季度难以被消化”。

如此看来，无论是全球最大连锁零售商沃尔玛，还是世界最富有家族沃尔顿家族，似乎都难以抵御通胀带来的冲击。