曾经凭借“不老神药”被推上风口的金达威，在热度消退之后，不得不面对资本市场的重新审视。

熬最深的夜，吃最多的保健品。在18-35岁年轻人的消费清单里，保健养生排到了前三位。

据测算，当前我国健康养生市场规模超万亿。近年来，消费人群越来越多，市场规模越来越大，功能性保健品行业也成为不少公司的掘金之地，比如曾经主营饲料添加剂的金达威（002626.SZ）。

不过，《眼镜财经》注意到，金达威2021年增收不增利，其他明显的短板还包括：研发投入过低，与高新技术企业资质不符，加码布局的抗衰保健品前景不明等。

跟着业绩一同下降的还有股价，截至5月17日，金达威报收22.72元，年内累计下跌近30%，相较于历史最高的63.88元，直接来了个膝盖斩。

曾经凭借“不老神药”被推上风口的金达威，在热度消退之后，不得不面对资本市场的重新审视。

毛利率全面下滑，一季度营收净利双降

根据金达威2021年年报，公司实现营业收入36.16亿元，同比增长3.19%；归属于上市公司股东的净利润为7.89亿元，同比下降17.76%；扣非净利润为7.74亿元，同比下降12.07%。

《眼镜财经》注意到，金达威2021年增收不增利的背后，主要产品毛利率全线下滑：

具体来看，贡献过半营收的保健品毛利率为31.96%，同比下滑1.83个百分点；

第二大产品辅酶Q10系列毛利率下滑1.82个百分点；

维生素A系列毛利率更是下滑9.65个百分点。

与此同时，金达威的营收增速也在2021年大幅度放缓。《眼镜财经》回溯公司近5年的财报注意到，2017-2021年公司营收分别为：20.85亿元、28.73亿元、31.92亿元、35.04亿元和36.16亿元，同比增幅分别为25.37%、37.80%、11.11%、9.79%和3.19%。2021年大幅放缓。

到了今年一季度，金达威则是营收、净利润双降，同比分别下滑17.74%和59.91%。

研发投入2.29%，不符高企认定条件

长期以来，国内保健品行业一直重营销，轻研发。号称“国家火炬计划重点高新技术企业”“厦门市首批新认证的高新技术企业”的金达威也不例外。

2021年，金达威的研发费用只有8294.69万元，占营收比重为2.29%。无论是从绝对金额还是营收占比来看都不算高，而且并没有达到高新技术企业的认定条件。

《眼镜财经》注意到，根据高新技术企业认定管理办法（国科发火〔2016〕32号），最近一年销售收入在2亿元以上的企业，研发费用总额占同期销售收入总额的比例应不低于3%。而年收入超30亿的金达威，2021年的研发费用占比仅为2.29%

此外，从研发人员的学历结构看，公司195名研发人员中，本科生最多，有95人，硕士生35人，其余60名研发人员的学历水平没有公开。这也从侧面反映出，金达威相关产品的科技水平可能并不高。

或许公司也注意到了这一问题，于是2021年在总研发人员减少12人的情况下，补充了11名硕士生。

“不老药”NMN遭严查，如意算盘落空

2020年12月1日，金达威发布公告称，拟以自有资金3.073亿元购买诚信药业86%股权，收购超过诚信药业按比例获得的可辨认资产、负债公允价值的差额约1.4亿元，确认为商誉。

翻过年，对这笔商誉便迎来了减值的命运。《眼镜财经》注意到，2021年金达威的资产减值损失约1亿元，其中存货跌价损失及合同履约成本减值损失约6662万元，商誉减值损失约4037万元。

对于商誉减值原因，公司解释称，2021年诚信药业重新设计其架构、规范生产及内部流程，并按地方环保政策要求对部分产品限产或停产进行整改，造成本年经营业绩低于预期。

金达威2021年报显示，诚信药业因环境问题受到三起行政处罚，涉及的违规情形为“生产项目需配件的环境保护设施均未经验收即投入生产”“产生挥发性有机物废气的生产未在密闭空间或设备中进行且未按照规定使用污染防治设施”和“未按照规定对排放的工业废气进行监测”。

据了解，诚信药业主营产品之一β-烟酰胺单核苷酸，即备受热捧的“不老神药”NMN。因此，对于金达威收购诚信药业，外界认为是公司加码布局NMN，逐鹿抗衰市场之举。

根据测算，当前国内每1%保健品人口对应的NMN市场空间为304亿元，伴随未来抗衰老产品不断推广，行业远期市场有望达到千亿规模。

然而，让金达威始料不及的是，其收购刚完成1个多月，便被泼了一盆冷水。2021年初，国家市场监管总局发布《关于排查违法经营“不老药”的函》，明确限制在我国境内不可对NMN进行食品生产和经营，并对相关经营者进行了全面排查。

可见，纵有千亿市场，NMN前景仍不明朗。如今面临业绩、股价双重压力的金达威，将如何走出泥潭？《眼镜财经》将持续关注。