继商汤科技登陆港交所之后，“AI四小龙”中又一家公司将登陆资本市场。

5月18日，本周三，云从科技将启动新股申购，登陆A股科创板。作为“AI四小龙”之一，云从科技一直受到资本市场关注。云从科技科创板IPO申请于2020年12月获上交所受理，之后经历了两轮问询，至2021年7月过会。

5月16日晚间，云从科技（688327）披露发行公告显示，公司发行价格为15.37元/股，预计募集资金总额约为17.28亿元。募资主要投向人工智能解决方案综合服务生态项目；轻舟系统生态建设项目；人机协同操作系统升级项目；补充流动资金等。

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2021年底，“AI四小龙”之一的商汤科技在港股上市，开盘高开1.56%，盘中最高涨幅一度逾23%。也正因此，云从科技的新股申购，备受期待。

云从科技本次发行的估值水平，与行业市盈率和可比上市公司比较后偏低。可比同业公司海康威视（002415）、科大讯飞（002230）、虹软科技、寒武纪-U对应的静态市销率平均为13.49倍。而云从科技本次发行价格15.37元对应的公司2021年摊薄后静态市销率为10.58倍，低于同行业可比公司2021年静态市销率平均水平。

资料显示，云从科技是国内人工智能头部企业，在人脸识别、跨境追踪、语音识别、自然语言处理等感知认知领域具有算法技术优势，拥有平台化能力，人机协同操作系统覆盖感知、认知、决策的全链条，是目前少数具备完整的技术覆盖的人工智能企业。公司产品已在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四大领域落地。

据悉，云从科技是从中科院重庆研究院孵化而出，于2015年完成来自于佳都科技的5000万人民币天使轮融资，2016年12月完成杰翱资本的数千万人民币A轮融资。

2017年，云从资本完成由顺为资本、元禾原点、普华资本联合领投，越秀产投、张江星河、前海兴旺跟投的B轮5亿元人民币融资，并获得了广州市政府对云从科技的20亿政府资金支持。

2018年10月，云从又获得除元禾原点、越秀金控，刘益谦等原有股东的跟投外，包括中国国新、广州产业投资基金、广东粤科金融集团、上海联升资本、渤海产业投资基金等中国国家战略投资者在内的B+轮超10亿融资。据其官方透露，当时云从科技的估值高达230亿元人民币。

2020年5月，云从科技宣布完成新一轮融资，总规模超过18亿元人民币，投资方除了中国互联网投资基金、上海国盛、广州南沙金控、长三角产业创新基金等政府基金外，还包括工商银行、海尔金控等产业战略投资者，进一步强化“AI国家队”的背景。

云从科技本次IPO共有9家战投方合共获配7.6亿元新股。战投名单中，包括参与跟投的保荐机构相关子公司中信建投（601066）投资有限公司；具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业的浙江制造基金合伙企业（有限合伙）。

以及与云从科技经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业，上海上国投资产管理有限公司、南方工业资产管理有限责任公司、兖矿资本管理有限公司、芜湖新马投资有限公司、上海张江科技创业投资有限公司、上海浦东投资控股（集团）有限公司、中时讯通信建设有限公司。

近年来，云从科技的营收规模可谓非常亮眼。2019年-2021年，公司营业收入分别为8.07亿元，7.55亿元，10.76亿元。

但从业绩来看，公司目前仍处于亏损之中，且已经连续亏损三年。数据显示，2019年-2021年，公司净利润分别为-6.92亿元、-8.44亿元、-6.64亿元。

值得一提的是，云从科技在招股书中对此进行了回应，称预计盈利将在2025年实现。

招商证券指出，当前AI应用市场竞争激烈，在细分行业的竞争优势壁垒及如何利用AI技术为行业带来效率提升和新增价值成为衡量AI企业重要指标。由于算法人才成本高而算法本身降价趋势，AI公司依靠单一算法变现十分困难，需要对行业有更深的理解并构建标准化产品，才能将技术落地应用到场景和方案中实现技术变现。

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