跨入2022年后，市场不但未送来果实，也未送来欢愉，送来的是更加的纠心、无助、难过与些许的失望。数据显示，近半茅指数成分股自前期最高价以来跌幅超50%，其中不少个股回撤幅度已刷新历史纪录。

　　在大幅回撤后，机构对核心资产股票看好的观点有所转变。不少机构表示，经过前期调整后，大盘蓝筹股的估值已回落至历史低位，其行业构成是中国经济结构转型的缩影，未来将持续享受中国经济高质量发展的红利，中长期配置价值凸显。

　　核心资产回撤幅度仍较大

　　近期随着A股市场企稳反弹，不少跌幅较大的行业龙头成为反弹先锋。如亿纬锂能、华熙生物、歌尔股份等不少行业龙头股自底部以来反弹幅度超30%，成为本轮股票反弹的先锋。

　　不过，需要指出的是，虽然多行业龙头成为反弹先锋，但其回撤幅度仍然较大。

　　具体来看，茅指数成分股中，有20只股票自前期高点以来股价腰斩，包括金龙鱼、恒瑞医药、三一重工、通策医疗、恒立液压、科沃斯等；宁组合中阳光电源、爱尔眼科、亿纬锂能、通策医疗较前期高点均出现了大跌。

　　事实上，A股部分核心资产股票自2020年底便开始有调整迹象，而到了2021年春节后，核心资产股票调整幅度更为明显。

　　数据显示，2021年春节至今，沪深300指数跌幅超30%，除2007年至2008年的极端情况外，此轮沪深300指数跌幅已接近2015年至2016年期间的回撤幅度，但超过了2018年的回撤幅度；上证50指数回撤幅度也接近2015年至2016年期间的回撤幅度，已超过了2018年的回撤幅度。

　　具体到行业上来看，中证白酒指数自前期最高点以来回撤幅度达38%，而历史最大回撤幅度为43.52%；中证消费指数的回撤幅度达37.04%，历史最大回撤幅度为42.66%；中证医药指数的回撤幅度为44.80%，历史最大回撤为48.19%。

　　波动是市场的常态

　　如果说个别行业基本面出现了问题股价大跌是正常的，但是白马股集体回调，则反映了市场环境发生转变，这也就意味着其中有个股因市场风格向大盘股转换后出现大幅下挫，明显被市场错杀。

　　核心资产大幅回撤，一方面与此前相关行业龙头被热炒有关，不少资金集中抱团，行业龙头估值节节攀升，甚至刷新历史纪录；另一方面，市场环境的变化也使得市场担忧核心资产估值问题。紧随其后，可能才是基本面等方面的影响因素。

　　换言之，从市场的角度来看，很多时候资金环境与投资情绪更容易左右股票价格的走势，但长期下来，股票价格最终还是回归至真实价值，并真实反映出上市公司的基本面状况。

　　而股神巴菲特有一句非常著名的名言：“别人贪婪的时候你要畏惧，别人畏惧的时候你要贪婪”，而他也在自己投资的过程中践行了这句话。

　　上世纪七十年代初，美股市场出现“漂亮50”行情。巴菲特却做出了一件让人目瞪口呆的事，他宣布离开投资界，并解散了旗下的有限合伙基金，卖出所有投资组合，将现金归还合伙人。

　　到了1973年，“漂亮50股”的股价大幅下跌，道琼斯指数也不断回落，市场摇摇欲坠。那些1969年春风得意的上市公司眼睁睁地看着自己的股票市值跌了一半。

　　就在1974年10月初道琼斯指数从1000点狂跌到580点，市场一片悲观声时，巴菲特却说：“我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。”

　　巴菲特著名的华盛顿邮报的投资即发生在这一时期，他在买入时，认为华盛顿邮报价格不到当时内含价值四分之一。虽然买入后被套4年多，但10年后，他投入的1000万美元升值为两个亿，获取了超20倍的投资回报。

　　这些白马股是否调整到位？

　　在目前市场环境中，仅有小部分资金活跃在短期强势股当中，多数资金已开始选择观望。从投资角度来看，部分超跌股在经过连续下跌后边际风险有所减小，在接下来可以关注超跌股的反弹机会。那么问题来了，这些白马股调整到位了吗？

　　从估值来看，白马股指数优势明显。市盈率方面，最新收盘日数据显示，白马股指数市盈率低于10倍，沪深300、上证指数的市盈率均超过12倍；市净率方面，白马股指数依然比沪深300及上证指数低。

　　国金证券认为，目前现在市场的机会大于风险，基本面分析显示很多好股票超跌导致价格已经低于内外价值，前期的超跌反而提供了布局机会和上涨空间。值得关注的机会包括被错杀的基本面扎实的好公司等。

　　中金公司也指出，目前A股市场政策、估值、资金、行为等指标均部分显现偏底部的一些特征。国盛证券认为，当前许多板块阶段性回调接近40%，区间跌幅超过50%的优质个股同样比比皆是，当前不失为低位布局优质个股的机会窗口。

　　具体到行业而言，西部证券认为，疫情后经济温和修复，在下半年类滞涨环境下，消费风格有望取得更好的相对收益。医药科技方面，东吴证券认为医药板块已具备较高性价比，疫情态势趋稳，医疗服务与医美有望实现恢复性增长。