军工板块,由于故事题材天花乱坠,暴涨暴跌喜怒无常,被不少股民戏称为“渣男”板块。2022年前四个月,军工板块也是一路回调,板块整体跌幅超过了30%,国防军工指数更是累计下跌41.25%,在申万一级行业中排名倒数第二。

  但在4月27日跌出阶段新低后,军工板块又再度回暖,至今涨幅已经超过15%,明显跑赢同期大盘。

  5月16日,国防军工板块内依旧有多只个股大涨,截至发稿,迪马 股份、通达股份、淳中科技、毅昌科技等涨停,福达股份、航锦科技、金莱特等跟涨。

  消息面上,国防军工板块迎来了多重利好,除了备受关注的国产C919大飞机之外,军工股在业绩方面的表现也可圈可点。

  C919大飞机首飞试验成功

  据中国商飞消息,5月14日6时52分,编号为B—001J的C919大飞机从上海浦东机场起飞,于9时54分安全降落,标志着中国商飞公司即将交付用户的首架C919大飞机首次飞行试验圆满完成。

  此前5月10日,中国东航披露拟募集资金总额不超过150亿元,其中有105亿元将用于引进4架C919飞机在内的38架飞机。

  据中国东航公告,国产C919飞机、ARJ21-700飞机的单价分别为0.99亿美元、0.38亿美元,远低于空客和波音公司单价约3亿美元的进口飞机,引进国产大飞机,也有利于公司继续坚定支持国产大飞机的国家战略,助力国产大飞机产业集群发展。

  中航证券研究所副所长、军工行业首席分析师张超此前表示,C919大型客机6架试飞机已经全部首飞,中国大型客机项目进入“6机4地”大强度试飞阶段,预计2022年完成首架交付、2023年实现批量交付、2025年具备年产50架的能力;经过多年的发展和蓄力,民用航空从产品研制到批量交付,正式进入发展提速关键期。

  营收、净利再创新高

  目前,军工板块的估值可谓是跌到了冰点。

  截至4月26日,国防军工整体滚动市盈率为41.44倍,估值已处于2014年以来最低位。经中航证券测算,核心军工公司市盈率中位数对应2022年32倍左右,2025年15倍左右。板块PEG(市盈率相对盈利增长比率)接近于1,已经显得足够便宜。

  但近年来,国防军工板块的营收却是稳健增长,年增速保持在6%以上。2021年,板块营收首次突破5000亿元,年增速达到12.77%,为近五年最高。

  净利润方面,国防军工板块表现同样强劲。除2019年外,近五年来板块净利润整体呈现上升势头。尤其是在“十三五”收官的2020年,板块业绩增速高达79.62%,净利润接近250亿元;2021年板块净利润继续稳增10%以上至277.15亿元,较2019年的139.15亿元近翻倍。

  对于军工板块2022年的业绩表现,机构依旧保持乐观。预计2022年板块平均净资产收益率将达到6.46%,同比增长1.54个百分点。与此同时,机构一致预测板块未来两年净利润复合增长率将达到39.65%。

  长信国防军工基金经理宋海岸认为,军工行业整体估值处于最低0%分位,即使是在近期的反弹过后,性价比依旧很高。

  富国军工基金经理章旭峰也表示,军工行业受风险偏好影响,与去年类似,也是到4月底就已累积了较大跌幅。同样与去年类似,随着不确定性的缓解,军工行业此后由倒数第一大幅反弹,而今年可能也会有类似表现。

  产业链有何机会?

  对于军工行业的后市投资,南方军工基金经理邹承原表示,军工行业的长期确定性非常明确,同时成长性也较为突出,不会因短期而影响长期终端需求。

  但除了重点布局长短高景气板块外,标配大市值的整机厂商,同时还需要兼顾一定的交易规则,这样才能熨平波动。

  目前,国产C919大飞机的商用化进程加速,已经进入商飞供应链的相关公司或将迎来机会。据天风证券统计,商飞集团的三类供应商中均有A股上市公司。

  I类供应商:中航西飞、洪都航空、中航沈飞、中直股份(旗下两家公司)、中航机电(旗下3家公司)、中航光电、中航电子(旗下1家公司)、四川九洲;

  II类供应商:中航电子(旗下1家公司);

  III级供应商:中航重机(旗下2家公司)、中国卫星(旗下1家公司)、宝钛股份、抚顺特钢、宝钢股份、银邦股份(旗下1家公司)。

  中金公司也表示,根据中国商飞,较多国内上市公司已进入国产大飞机供应链,随着国产大飞机交付并逐渐进入商业化运营阶段,产业链配套企业有望显著受益。

  机身:中航西飞、中航沈飞、洪都航空;

  锻造及新材料:中航重机、宝钛股份、西部超导、中航高科、光威复材;

  航电和机电系统:中航机电、中航电子。

  此外,军用飞机领域也有望成为高景气赛道。

  据证券时报报道,我国作为全球第二大经济体,2021年国防支出仅相当于美国国防支出的27.72%。我国国防实力与经济实力尚不匹配这一矛盾愈加凸显,军工下游需求有望进一步提升。

  我国《十四五规划和2035远景目标》首次提出2027年实现建军百年奋斗目标,并提出“加快武器装备现代化,加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”。我国武器装备进入加速建设期。

  目前,我国与美国空军力量差距较大,军机升级迭代是必然趋势。在2035年建成现代化国防的目标下,我军新型四代机数量需大幅提高,预计新型军机列装将给行业带来巨大增量。