值得一提的是，智融科技是“踩着”炬力集成、全志科技这两位行业前辈起步的，可即便如此，其整体经营规模较小且产品规格数量仅行业龙头的“零头”的现状依旧存在。

“踩着”集成前辈起步，创始团队来自炬力集成、全志科技

资料显示，智融科技为一家专注于电源管理芯片领域的数模混合芯片设计企业，主营业务为电源管理芯片的研发、设计和销售。目前，公司最终品牌客户包括共享充电品牌街电、咻电、电小二和云充吧等，智能插排品牌公牛，智能家居、电动工具品牌飞利浦、创科（TTI）等。

需要指出的是，智融科技的创始团队及核心成员几乎均出身于炬力集成、全志科技这两家珠海集成电路公司。

2014年10月15日，熊爱平、李恒、向清怡、周小宁、王美兰、朱英姿和吴兆淋共同以货币方式出资设立智融有限。其中，李鑫、邓琴、熊富贵、闵紫辰和谢景东等5人均为长期从事芯片设计行业的专业技术人员，在智融有限设立初期，李鑫等人以没有创业经验，为避免创业失败对个人职业发展或继续创业造成负面影响为由，由各自亲属代为持有股权。直到2015年8月，上述情况通过股权转让进行代持还原。

值得一提的是，李鑫、邓琴、熊富贵、闵紫辰4人均在智融科技8名董事会成员中，并且4人均曾经就职于炬力集成、全志科技。

说起员工“另起炉灶”这件事情，似乎在集成电路领域颇为常见。于2005年登陆纳斯达克的炬力集成曾是我国集成电路设计业的龙头，其在2006年成为全球MP3芯片最大供货商。2015年上市的全志科技（300458.SZ），其创始团队就来自于炬力集成。现如今，李鑫、邓琴等创立的智融科技又把全志科技当年的路走了一遍。

IPO前夕突击引入15名投资者，4个月内估值翻倍

目前，李鑫和邓琴为智融科技的共同控股股东及实际控制人。其中，李鑫直接持有公司18.61%的股权，邓琴直接持有公司11.76%的股权，两人实际直接、间接控制公司34.74%的股权。不过若上市成功，李鑫、邓琴控制的股权比例预计降至26.06%。

事实上，智融科技股权较为分散与公司IPO前夕大量引入外部投资者不无关系。目前，公司共有股东24名，其中自然人股东6名，法人股东18名，

招股书显示，2019年至2021年，智融科技共经历了4轮股权转让及增资，其中有3轮分别发生于2021年5月、7月、8月，均集中在IPO前夕。除了融汇同芯因是员工持股平台以10元/股认购外，四个月内智融科技的入股价格竟然翻倍，最低为80.79元/股，最高为162.47元/股。

更加奇怪的是，智融科技新引入的15名投资者几乎是“滚动式”入股。2021年5月以80.79元/股、9亿元协商估值入股的4名投资人，其又在7月份与新引入的6名投资者以85.52元/股和87.62元/股、10亿元协商估值再度入股。随后8月份，智融科技又进行了一轮股权转让及增资，入股价格为159.23元/股和162.47元/股，协商估值20亿元。可以看出，四个月内公司估值翻倍。

值得一提的是，股东深信华远、华业高创、天津泰达全程参与了上述3轮认购，而科创高科、佰忆贝、长劲石、南京达泰、厦门达泰则参加了后2轮认购。换句话说，上述股东仅在认购期间，靠智融科技的估值翻倍就实现了投资增长。而智融科技不但时隔一个月价格相差较大，而且一个月内两次交易价格不同，不免让人怀疑，公司颇有靠引入投资者抬高估值的嫌疑。

业绩高速增长靠提价，曾因为官网被篡改成博彩网站被罚

根据前瞻产业研究院，以德州仪器为代表的全球电源管理芯片前五大企业的市场占比合计超过70%，而国内电源管理芯片市场也基本为欧美企业所占据，2020年，我国前十大本土电源管理芯片设计企业的市场份额合计仅为7.51%。

与此同时，智融科技的经营规模和产品种类与国内外上市公司存在较大差距，现阶段公司的经营规模较小，产品规格种类亦相对较少，仅为40余种。相比之下，德州仪器拥有8万余款产品，国内电源管理芯片领域较为领先的圣邦股份和芯朋微的产品规格亦达千余款。

报告期内，智融科技的主要产品包括锂电池快充放管理芯片、多口输出动态功率调节芯片和快充协议芯片，占主营业务收入的比例分别为97.32%、98.77%和99.12%，产品较为集中且种类相对较少。其中，快充协议芯片自2020年推出并实现少量销售后，2021年呈现爆发式增长。

近年，得益于移动智能终端出货量保持高位，与之配套的快充设备市场渗透率持续增长，智融科技产品下游市场需求增加。2019-2021年，公司营业收入分别为5207.06万元、1.12亿元、2.26亿元，同比增幅分别为115.22%、101.8%；归母净利润分别为1073.63万元、2723.83万元、7081.26万元，同比增幅分别为153.7%、159.97%。智融科技业绩表现似乎不错，然而其高速增长的业绩似乎靠得是提价。

报告期内，公司营收规模超5成的锂电池快充放管理芯片产品，其平均单价（元/颗）分别为2.54、2.64和2.79，呈现递增趋势，而单位成本（元/颗）却出现了三连降，分别为1.52、1.49和1.37。也因此，智融科技的主营业务毛利率逐年递增，分别为41.99%、46.96%和53.04%。

值得一提的是，智融科技还存在供应商较为集中的风险。2019-2021年，公司向前五大供应商采购金额占当期采购总额比例分别为92.42%、91.35%和94.14%。需要指出的是，前五大供应商之一的甬矽电子与公司第二大股东天津泰达存关联交易，天津泰达持有甬矽电子1.29%的股权。

此外，2020年6月9日，因网站域名被篡改为博彩网站，智融科技被认定为构成不履行网络安全保护义务，珠海市公安局高新分局出具行政处罚决定书，智融科技被罚款一万元。