中巨芯科创板IPO首轮询问:增资资金近六成来源借贷 现有产能利用率低
《科创板日报》5月16日讯(记者 章银海) 国产电子化学材料龙头厂商中巨芯科技股份有限公司(以下称“中巨芯”)近日向上交所反馈了首轮审核问询回复材料,对监管关注的问题予以详细说明。
《科创板日报》记者注意到,自中巨芯与大基金牵手合作后,股权结构一直保持稳定。但在启动IPO的同时,公司同步实施了员工持股平台增资计划,增资价格仅较1年前的评估价增长10.8%,且增资资金近六成来源于外部借贷。
在现有产品线产能利用率较低的情况下,公司却拟投入12亿元大幅扩产,未来或将对业绩产生拖累。
员工持股平台增资估值仅增10%
由于国家集成电路产业投资基金(以下称“大基金”)和巨化股份均持股35.2%并列第一大股东,中巨芯的实控人认定及公司治理等成为监管第一个关注的问题。
中巨芯方面回复称,任何单一股东在董事会中提名的董事席位未超过董事会席位半数,既无法单独控制公司的董事会,也无法单方面决定公司及其下属公司的经营决策,因此公司无控股股东或实际控制人。
截至招股书披露日,中巨芯董事会成员共有9人。其中,巨化股份和大基金各提名2名、恒芯企业(小K注:为公司员工持股平台)提名1名、1名职工董事和3名独立董事。《科创板日报》记者注意到,中巨芯大多数高管及核心部分负责人均来自巨化集团体系内公司(含圣氟化学和博瑞电子),大基金仅派驻了两位董事。
“大基金持股占比较高的还有长电科技、沪硅产业等,但主要是扮演财务投资人的角色,对公司经营管理不干预。”一名接近中巨芯的知情人士向《科创板日报》记者表示,大基金肩负国家战略使命,重点扶持产业链细分领域龙头企业,并不在意持股比例的高低。
据悉,为了加快向集成电路业务领域拓展延伸,巨化股份自2015年下半年起主动与大基金接洽,并于2017年10月达成合作协议。且从2017年末中巨芯成立至今,除了员工持股平台增资入股外,公司股权结构一直保持稳定。
不过,中巨芯员工持股平台入股时间节点与IPO相近,且部分资金来源外部借贷。公司三会运作材料显示,2021年2月9日董事会不仅同意了恒芯企业增资入股的议案,而且确定海通、德恒等为IPO中介机构,正式推动公司IPO进程。
恒芯企业包括基金管理人初芯企业、高管为主的丽水朴芯、囊括骨干员工的丽水淳芯和丽水善芯。其中,丽水朴芯出资总额1.08亿元,占恒芯企业的80.84%。而资金来源方面,仅22%为自有资金,通过并购贷款和第三方借款的方式分别筹款4842万元、3568万元,分别占44.89%、33.08%,合计占整个员工持股平台的63%。
近年来中巨芯发展迅速,2018~2020年年均营收复合增速达60.11%,2020年扭亏为盈实现归母净利润2467万元。但《科创板日报》记者注意到,中巨芯却以较低的价格完成了员工持股平台增资。
回复材料显示,恒芯企业增资的评估基准日为2020年3月31日,中巨芯当时的评估价为12.36亿元,增值率为24.32%。而以恒芯企业增资价及持股比例测算,中巨芯2021年增资实施时估值为13.69亿,仅较1年前的评估价增长10.8%。
70%营收来自集成电路领域
在首轮问询回复材料中,中巨芯进一步披露了下游应用领域的销售占比等数据信息。截至2021年末,公司电子湿化学品和电子特种气体近70%营收来自集成电路领域,显示面板和光伏领域营收之和占比约25%左右。
市占率方面,公司2021年在国内集成电路领域中的电子湿化学品销量为3.05万吨,市占率为5.97%。分产品来看,中巨芯电子级硝酸市占率达66.39%,处于较高的位置。电子级氢氟酸、电子级盐酸以及缓释氧化物刻蚀液分别为19.78%、11.88%、9.35%相对靠前。
公司方面称,中国大陆集成电路8 英寸及以上工艺用电子湿化学品的国产化率不足20%,有着很大的国产化提升空间。且未来随着半导体产能的不断扩张和工艺技术升级,将拉动电子湿化学品用量的快速增长。
“电子化学品行业看起来高大上,但是做起来很不容易,技术门槛比较高、投入的成本非常大。”华东一家化工材料厂商高管向《科创板日报》记者表示,相比显示面板和光伏,半导体行业对产品纯度、生产设备、保供能力等均有着较高的要求,且认证周期较长。
据了解,电子湿化学品在各应用领域的产品标准有所不同。其中,光伏一般只需要G1级水平(小K注释:反映纯度的指标),显示面板和LED为G2、G3,而集成电路领域则基本为G3以上,且晶圆尺寸越大对纯度要求越高。
回复材料显示,中巨芯的氢氟酸、硫酸和硝酸均达到G5的标准,盐酸、氨水、氟化铵以及缓冲氧化物刻蚀液则达到G4水平,硅刻蚀液为G3,与晶瑞电材、湖北兴福等同行厂商均处于国产电子湿化学品第一梯队。
此次科创板IPO,公司拟投入12亿元用于扩产,合计新增电子湿化学品19.6万吨/年。其中,电子级硫酸、电子级氢氟酸、电子级硝酸、电子级氨水和电子级混酸是公司现有产品的产能扩产,电子级双氧水和电子级异丙醇是新增产品。
但《科创板日报》记者注意到,公司现有产品线产能利用率偏低,在行业处于扩产周期及市场竞争激烈的背景下,大幅扩充产能或对公司未来业绩产生拖累。根据募投项目规划,建筑工程、安装工程、设备购置等费用合计11.4亿元,占整个扩产项目的82.6%,计划建设周期为5年。
“电子化学材料市场起伏比较大,随着市场需求走,价格随行就市。尽管国内集成电路行业发展势头及需求比较好,但是同类厂商也在争相扩产,后续或将面临激烈的价格战。”上述业内人士向《科创板日报》记者坦言。
对于员工持股平台资金还款计划、股权结构的稳定性以及未来业绩持续性等问题,《科创板日报》记者与中巨芯内部人士取得联系并发送采访提纲,但截至发稿尚未获得回复。
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