本文为企业价值系列之一【成长能力】篇，共选取14家商用车企业作为研究样本，并以2017-2021年经营数据作为参考。

成长能力评价指标有营收复合增长、净利润复合增长、扣非净利润复合增长，以及经营净现金流复合增长。数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

  从近五年营收复合增长来看，中国重汽、中集车辆、江铃汽车、福田汽车等4家企业实现正增长，其中中国重汽复合增长10.73%。   中国重汽产品出口已经多年位居国内重卡行业出口首位，连续多年保持国内重卡出口行业首位。   整车销售为最主要收入来源，收入占比85.14%，毛利率5.94%；配件销售收入占比超过10%。

从近五年净利润复合增长来看，一汽解放、东风汽车、中国重汽等3家企业实现正增长，其中一汽解放复合增长45.96%。   一汽轿车是中国轿车制造业第一家股份制上市公司，是中国一汽的控股子公司，是中国一汽发展自主品牌乘用车的主要企业之一。   商用车为最主要收入来源，收入占比92.27%，毛利率9.51%。

从近五年扣非净利润复合增长来看，一汽解放、东风汽车、中国重汽等3家企业实现正增长，其中东风汽车复合增长74.61%。   东风汽车是一家设计、制造和销售东风系列轻型商用车、东风康明斯发动机及相关零部件的公司，是中国最大的轻型商用车生产基地。   轻型商用车为最主要收入来源，收入占比70.70%，毛利率10.31%；新能源车收入占比超过10%。

从近五年经营净现金流复合增长来看，中国重汽、中集车辆等3家企业现金流没有出现负值，其中中集车辆复合增长-93.67%。   中集车辆主要从事半挂车、专用车上装及整车、冷藏厢式车厢体及整车的生产、制造与销售。公司于2002年进入半挂车行业以来，实现了半挂车销量全球第一。   车辆销售为最主要收入来源，收入占比89.79%，毛利率9.53%。

商用车企业成长能力

注：成长能力榜单中，各项指标按照10/14的比例换算得出，综合指数为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有指数（即表格为空格），则该指标权重会下降。

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