美股近日持续下跌，北上资金出逃，但本周A股相对“抗跌”稳健。

经历前三天强势反攻，今日A股低开后反弹，全天横盘震荡，好在尾盘有所回升，指数涨跌温和、个股收涨居多，前期大反转的电子等科技类板块今日也没有出现“大回吐”行情。

4月27日以来的9个交易日里，沪指累计反弹近6%，创业板指回暖超过9%。近期市场的大反弹释放了什么信号？如何控制仓位和选择板块个股？

数位市场人士在接受《国际金融报》记者采访时分析，近期A股属于技术性反弹，预计后续A股将以震荡为主，趋势性扭转为时尚早，未来筑底过程可能仍然需要一段时间。抄底时机未至，建议策略偏防守为主。

午后“V”字回升

隔夜美股“绿油油”行情下，5月12日，A股仍独立走出“抗跌”行情，全天横盘震荡，在尾盘有所拉升。煤炭、房地产板块拖累下，沪指微跌0.12%报3052.99点，创业板指收涨0.22%报2351.27点。但交易量明显下降，两市成交额从昨日的破万亿元降至8212亿元，市场交投活跃度有所下降。

指数表现“温和”，个股涨多跌少。沪深共计3115只个股飘红，涨停股89只；1389只个股收跌，跌停股30只。

板块涨跌互见，涨跌幅相对不大，社会服务、纺织服饰、医药生物板块涨幅均超过1%，伴随着近日的回暖，这些板块年内跌幅有所收缩。其中，部分医药个股表现亮眼，262只上涨的医药生物个股中，双城药业等9只个股涨停。

食品饮料板块今日微涨。贵州茅台微跌0.3%报1762.67元/股，五粮液微涨0.36%报158.08元/股。安记食品涨停，金种子酒涨幅超过6%。

近日持续回调的煤炭板块今日领跌，跌幅超过2%，7只相关个股跌幅超过4%，其中上海能源跌逾9%报15.14元/股。房地产板块也抬头不力，个股分化，福星股份等4只个股涨停，但是中交地产跌停，该板块年内跌幅扩近8%。

此外，近日大反弹的电子、电力设备、汽车板块今日没有出现“大回吐”行情，电子板块尾盘拉升飘红，三安光电涨8.95%；电力设备微跌，宁德时代今日低开弱势表现，最后收跌1.52%报403.51元/股。

概念板块方面，核酸采样亭概念板块涨幅超过5%，8只相关个股全部收涨，万马科技、通达电气涨停。

素有聪明资金之称的北上资金的动作对市场情绪影响较大，在近日A股独立上涨期间，北上资金处于“卖卖卖”状态。今日北上资金净流出约27亿元，5月以来的5个交易日里，北上资金共出逃近120亿元，主要卖出贵州茅台、紫金矿业、宁德时代、立讯精密、万科A、天赐材料等核心资产。

“在隔夜美股大跌的情况下，A股表现相对较为稳健。”融智投资基金经理胡泊对《国际金融报》记者分析，个股普涨，关键指数比较稳定，北向资金虽仍在流出，但对盘面影响并不大。参考近期整个市场的走势来看，A股也明显强于美国的市场，抵抗住了美股下跌和美联储加息缩表带来的影响。

后市筑底仍需时间

尤其在4月27日以来的9个交易日里，A股持续回暖，沪指期间累计涨幅近6%，创业板指期间涨幅超过9%。在外围市场大跌，北上资金出走情况下，A股表现抗跌，本周前三个交易日“独立”上涨。投资者关心的问题是，A股反弹势头能维持多久？仅是技术性反弹还是意味着市场趋势扭转？

“近期A股属于技术性反弹，预计后续A股将以震荡为主，趋势性扭转为时尚早。”钜融资产投资总监王雷向《国际金融报》记者分析，目前影响股市走势的利空因素并未消失：一是外部环境依旧不乐观，美联储加息，美长债利率继续上行，全球金融市场动荡，中概股审计问题仍在发酵；二是俄乌冲突旷日持久影响；三是疫情反复情况。

方信财富投资基金经理郝心明向记者分析，年内A股在疫情等因素下持续下跌，利空风险有所消化，估值已经进入历史底部区域，近期上涨是被压制已久的情绪释放，也是对之前过度调整的修正。接下来市场将延续短线反弹态势，但对反弹空间需保持谨慎。理由是，均线系统向下趋势没有改变，对反弹形成压制，反弹之后或出现二次探底的走势。

“长期来看，未来筑底过程可能仍然需要一段时间。但整体看好后市行情。”胡泊认为，当前A股市场整体估值已处于历史极低位置，看好市场反弹行情，而中小个股或将表现更强。叠加基本面层面，疫情开始边际好转，政府的各种稳增长政策也不断推出，这些宏观的利好都会逐渐在股市上得到体现，同时市场也确实调整充分，有反弹的需求。

“市场现在空间上调整到位，但在多空因素均存在的情况下或反弹乏力，更可能在短时间内维持低位震荡。”建泓时代投资总监赵媛媛也向记者表示，消息面上，最近监管层再次发声，对货币政策、杠杆资金和机构入市表态积极，提振市场近日行情。需要注意的是，当前利空因素是短期内北京、上海疫情防控政策并未放松，货运数据修复缓慢，此外，最近两个月基础货币增量也会边际减少。在加仓时点上需要等待疫情防控政策放松或美国通胀预期显著下降。

仓位和板块如何操作

伴随着A股近日的反弹，尤其是年内大跌的电子、电力设备等科技板块“大逆转”，年内跌幅有所收缩；而年内逆市大涨的煤炭板块近日明显回调，年内涨幅收窄。截至当前，仍有13个板块年内跌幅超过20%。

当前环境下，投资者如何控制仓位和进行板块选择呢？

“短期市场机会不多，抄底时机未至，建议策略偏防守为主。”王雷直言，当前可投资的细分方向：一是稳增长板块，如建筑、银行、化工；二是防疫板块，如核酸检测、CXO；三是上游涨价板块，如煤炭、化肥、农药。预计下半年市场会出现转机，主要催化剂在于：一是疫情管控见效，上海地区经济活动恢复正常；二是中国特效药批量上市，市场信心增强；三是政策积极呵护股市，如国家队入场，托底市场。

投资方向上，胡泊表示尤其看好利润能够出现反转的行业和板块，一方面，整体通胀难以迅速降低，同时生活必需品的CPI可能会出现难以遏制的上涨，必选消费品行业可能会因此实现利润的反转；另一方面，中游制造业有望迎来困境反转行情，上游资源品的通胀可能随着需求的减弱难以持续，价格会有所缓和，而下游消费品的价格可能会出现一定的涨幅，有利于中游制造业利润率的提升。

郝心明建议投资者有效控制仓位，随着反弹成交量不断增加考虑减仓，在30日均线附近减仓，在60日均线处结束本轮反弹操作，等待市场二次探底，成交量缩小到5000亿水平时考虑下一次布局。板块选择有两个方向，一个是争取光伏锂电等热门股的博弈机会，一个是必选消费等白马蓝筹的逢低中长线布局。

赵媛媛则从市场反弹背后的驱动力来分析，如果是疫情好转致使市场反弹，建议加仓可选消费中如汽车产业链、线下消费（餐饮医美等）、奢侈品。而如果是美国通胀预期下滑引发市场反弹，建议加仓外资集中买入的品种如食品饮料、新能源。

责任编辑：陈偲 毕丹丹