《科创板日报》5月9日讯（记者 陈美），近日，中芯国际旗下代工企业——中芯绍兴再获绍兴市人民政府加持，绍兴市产业基金以15.3亿元受让滨海集成电路基金持有的中芯绍兴二期项目。

2018年，绍兴市政府曾与中芯国际、盛洋集团共同出资，设立中芯集成电路制造（绍兴）有限公司，后者就是中芯绍兴。

此次受让方为定向基金，一位半导体领域投资人在接受《科创板日报》记者采访时表示，“Fab厂建设需要投入大量资金，15.3亿元定向基金是绍兴市对中芯绍兴的看好。产业基金接盘，目的也是为了拉动当地半导体产业。”

缺芯潮下，市场需求大爆发

“过去一年，芯片行业出现最大痛点：缺芯缺产能，没有地方代工，每个代工厂订单非常饱满。无论是下游企业，还是芯片设计公司都要花很大精力协调晶圆产能，这制约了芯片公司在去年实现业绩增长。”5月9日，上述半导体领域投资人对记者说。

到现在为止，该位半导体领域投资人认为，市场需求仍在不断提升，倒逼芯片代工企业扩大产能。

但要解决芯片产能，并非短周期行为。“从土建到订购设备，再到产品线调试，小批量跑线，整个周期长达2年左右时间。”该投资人说道。

2021年7月，中芯绍兴8英寸项目实现量产，月产能突破7万片，良率达99%。今年1月15日，中芯绍兴又发布二期晶圆制造项目（第一阶段）厂务工艺支持系统招标。这说明整个市场依然缺少产能。

“现在，大部分芯片设备仍在国外订购。国外公司交期较长，大多在半年以上。如果关键设备订不到，还要多等3-6个月。”上述投资人表示。

这还只是其中一环。设备订到后，代工厂要进行产线调整，这是最重要的一步。“芯片工艺很重要，不同类型芯片都需要重新设定参数，而每个设备都有参数范围，每个Fab厂之间的差异化竞争，也在于参数设定，即用设备的人。”

消息显示，中芯绍兴计划把产能提升至10万片/月，同时联合西交大和西电“宽禁带半导体”研究团队，耗资160亿元投向二期6英寸化合物器件晶圆制造和8英寸特色工艺生产线项目。

“产能和技术是Fab厂取得市占率的关键之一，未来中芯绍兴应该主打细分领域市场。从技术上看，中芯绍兴主要工艺平台是从中芯国际授权转移而来，技术和来源有一定保障。但良品率和可靠性究竟如何，需要进一步验证，因为现在二期项目仅是初建阶段。”该位投资人继续说到。

招标信息显示，中芯绍兴二期晶圆制造项目计划开始日期为2022年2月15日，设备计划搬入时间为2022年7月30日，计划竣工日期为2023年3月28日。

中芯国际孵化的代工厂

中芯绍兴能启动如此多重投入的项目，源于背后股东的支持。

股权穿透显示，中芯绍兴大股东为绍兴越城市集成电路产业基金，持股22.7%；第二大股东为中芯国际，持股比例19.6%。

2020年12月C轮融资中，深创投、软银中国、同创伟业、TCL创投等也纷纷下注，站队中芯绍兴。

此次受让的中芯二期定向基金，工商注册名称为“绍兴滨海新区芯兴股权投资基金合伙企业（有限合伙）”。基金总规模人民币15.3亿元，其中绍兴滨海新区集成电路产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）认缴15亿元，宁波北芯企业管理咨询合伙企业认缴0.3亿元。基金管理人为中芯科技股权投资基金管理（宁波）有限公司。

管理GP背后股东有中芯国际身影。股权穿透显示，中芯科技被中芯聚源持股30%，后者正是中芯国际旗下股权投资基金。

截至目前，中芯聚源公开投资事件已达203件。至于绍兴越城市集成电路产业基金，背后则是绍兴市多个政府单位出资而成，绍兴高新技术产业开发区管委会、绍兴市国有资产投资均大比例持股绍兴越城市集成电路产业基金。

作为国内技术最先进、规模最大的晶圆代工企业，中芯国际于2020年登陆科创板。但业内普遍认为，市场给予这家龙头的估值并不高，5月9日中芯国际A股报收40元，市值在3100亿元。

对于这一估值，上述半导体投资人对《科创板日报》记者表示，中芯国际A股估值不高，很大一部分原因在于其在港股已经上市。“现在中芯国际港股股价只有15港元左右，市值是1200亿港元。同一公司，在目前环境下，A股市场不可能给中芯国际更高溢价。”

“就国内来看，中芯国际技术领先，但在港股国际投资者眼中，中芯国际与台积电仍有不小差距。台积电一家代工份额占到全球一半以上，盈利能力更是较高，剩下的三星、台联电等也拥有较大市场份额。由于港股估值上不去，A股也会形成一个估值锚定，影响中芯国际A股估值。”

在该位投资人看来，相比中芯国际，士兰微也进军半导体，它有自己的产线、自己的芯片产。但由于是纯国内上市，且IGBT与MOSFET等细分市场较快，使得市场愿意给士兰微较高估值。

2021年12月，海通证券发布关于中芯绍兴辅导工作总结报告，认为在中芯集成积极配合下，中芯集成已顺利完成了整改和规范运作，实现了辅导计划的预期目标。

但半年过去了，中芯绍兴（中芯集成）还未披露招股书。沪上，另有一位投资人对记者表示，这其中很大一部分原因可能是中芯绍兴未实现盈利。“从需求端看，汽车电子、物联网MCU和PMIC（电源管理芯片）大量在8英寸厂投片；分立器件、MEMS、指纹识别IC等应用使得8英寸需求持续增长，且部分MOSTET也由6英寸厂转至8英寸厂投片。”

“但中芯绍兴去年7月才量产，最快可能上半年看业绩情况，但今年有疫情。同时二期项目，又会投入很多资金，造成成本支出大增，整体来看，收益或跟不上投入。”该位投资人说。