上周A股仅有2个交易日,受到海外市场波动影响,上证综指、沪深300、创业板指分别下跌1.49%、2.67%和3.20%。美联储周三宣布加息50个基点,整体符合预期,但也创22年来最大加息幅度。市场的反应也是从一开始的预期落地,到担忧未来美联储更为激进的加息。

从板块表现上看,一季报业绩不错的军工、家电等领涨,受疫情冲击较大的房地产、社会服务等领跌。由于北向资金上周五休市等原因,A股成交额在周五缩量到了7500亿元左右。

来源:Wind

目前疫情方面,自4月中旬以来,全国新增阳性人数已经明显下降,疫情防控形势整体趋稳。近期上海市疫情每日新增感染者数持续下降,目前回落到单日4000例左右,社会面清零主要目标或将实现。北京新增病例数连续多日呈现平台运行态势,社会面仍有零星散发病例。整体来说国内疫情形势稳中向好,疫后复苏有望成为5-6月的关键点。

来源:Wind

在市场“磨底”阶段,估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益,包括传统基建、地产稳需求相关产业链,如建材ETF(159745)、基建ETF(159619)、家电ETF(159996)等。科技成长板块如新能源汽车、芯片、光伏等风险已经有所释放,但转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善,因此仍可能面临一段时间的震荡期。

目前制约全球市场表现的美联储加息进程仍然有不确定性。虽然5月议息会议美联储主席鲍威尔表示,准备在6月和7月政策会议上也加息50个基点,初步排除了一次性加息75个基点的可能性,但投资者预期一段时间内通胀将处于高位,未来隐含的政策紧缩周期仍非常强硬。

上周五最新数据显示,美国4月非农就业人口增加42.8万万人,好于市场预期的38万人,增幅创2021年9月以来最小。4月美国失业率录得3.6%,好于市场预期的3.5%,前值为3.6%。整体数据与2020年2月疫情前水平基本持平。

从数据发布后的市场反应来看,4月非农就业报告对美联储的政策制定可能没有太大的影响。与美联储议息日期挂钩的掉期显示,美联储6月至少加息50个基点的概率为100%,加息75个基点的概率为26.2%;7月加息50个基点的概率为92.9%,全年余下5次会议将累计加息约200个基点,整体数据变化不大。

目前就业市场足够强劲,足以让美联储维持目前的紧缩路线,通胀数据可能更为重要。周三、周四美国4月CPI/PPI数据将发布,可以重点关注。从目前市场给出的预期来看,预计美国4月CPI和PPI同比增速可能会有所放缓,市场对于美联储加速紧缩的担忧也可能稍稍缓和。除经济数据外,还可以关注美联储一系列官员发言,从而更好地把握其政策节奏。

来源:华尔街见闻

上周五我们在《软件一枝独秀,养殖连获净申购》提到,近期有资金已经开始悄悄关注养殖板块,养殖ETF(159865)近两周持续迎来净申购。据中国证券报报道,近期有7家生猪养殖企业发布了4月份销售数据,过半企业实现销售收入环比增长,如温氏股份4月肉猪销售收入环比增长7.45%,牧原股份4 月生猪销售收入环比增长6.86%等,但部分企业相比上年同期存在较大差距。

此前农业部披露的一季度末能繁母猪存栏量统计数据显示,去年以来过剩产能已经得到明显去化,当前母猪存栏4100万头左右的水平将使行业供需进入相对均衡状态。而根据涌益咨询样本点数据,4月全国能繁母猪存栏量环比-0.13%, 4月的去产能主要为中小养殖场因资金或猪病等问题被动退出。

在猪价持续低迷背景下,猪企资金压力加剧,扩张放缓,除了极少部分企业外,产能均持续收缩。从财报表现来看,受猪价下行、外购仔猪占比高等因素拖累,2021年养殖行业由盈转亏,2019-2021年养殖行业上市公司的平均ROE分别为24.6%、24.1%、-23.5%。目前猪价底部逐渐确立,随着供需矛盾的减弱,猪价有望逐步向上,二三季度猪周期反转可期,企业盈利也有望出现明显改善,因此当前可能仍然是分批布局养殖ETF(159865)的较好时点。

最后附常推ETF图