周五早盘A股大幅低开，由于低开的幅度过大，因此低开一步到位，随即震荡攀升，人民币贬值概念股大幅走强。宁德时代在周四重挫之后于周五迎来反弹，力挺创业板指数。全球股市不乐观，风险大，势必会压制A股的走强。虽然A股不能持续的走主升浪，但是也不可能再漫无目标的下跌，三大股指均收跌2%左右，个股中位数跌幅1.3%。周四晚上美元指数大幅走高，10年期美债收益率突破3%，都是流动性偏紧的信号，而美股纳斯达克指数下跌5%，外围一片风声鹤唳。主要两个原因：

　　一是“通胀-紧缩”的预期重新修正。前天晚上美联储议息会议好于预期，相关表态也安抚了市场，所以美股在内的各项指标都比较正面，但是昨晚米国劳工部公布了非农前瞻数据，米国第一季度非农生产力初值下降7.5%，为1947年第三季度以来的最大降幅，并且第一季度非农单位劳动力成本初值飙升11.6%，创1982年Q3以来的最大增幅，引发了市场对于“劳动力短缺-加工资-工资上行-物价抬升”的螺旋担忧，滞胀预期提升、政策紧缩预期提升。二是鹅乌又传出一些负面消息，短期冲突加剧的预期有所提升。鹅乌冲突持续也持续削弱了欧洲的经济预期，从而进一步推动美元指数上行。美元站上104，为2002年12月以来首次。

　　周五盘后，当局印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。该文件的出台将开启县城城镇化建设时代，城镇化建设的推进动力不再是城乡间的人口流动，而是城镇区域的扩张，城镇化的建设重点也将从核心大城市扩散至周边县城。

　　从宏观角度来看，推进县城城镇化可以扩大有效投资和居民消费，为稳增长提供新的引擎。这个文件在当前背景下出台，也意味着当前国内政策在稳增长上重点发力“财政扩投资”，再联系到之前货币政策表现低于预期，后续可能是个常态。总之，后续在政策端，对货币不宜预期过高，对财政则可以更乐观一点。

　　从文件本身来看，这次文件受益方向可以通过两个维度挖掘：

　　一是从地方角度，这次文件明确指出，“选择一批条件好的县城作为示范地区重点发展，防止人口流失县城盲目建设”，这意味着本次推进仍旧是渐进式的，会选择全国百强县以及受益于区域一体化的大城市周边的县城先行试点。从最新数据来看，共有43个县去年的GDP超过千亿级别，其中35个千亿县分布在江苏、浙江、福建、山东等东部沿海省市，并且江苏浙江又处于长三角城市群，所以江苏、浙江将优先受益于这次的县城城镇化建设。

　　二是从行业角度，这次文件重点提及的建设领域主要包括农业、物流、管网、智慧县城、绿色县城等，受益的分支主要有【冷链物流】、【水利管网】、【节能建筑】等。

　　机构重仓股短线上依然会提振创业板指，下周大盘依然在反弹的窗口内。根据过往经验，大盘每一次的见底反弹的窗口期大概在半个月左右，也就是两个星期。下周过后，股指面临再度下跌的风险，下周的继续拉升是为减仓的机会，多多点赞，必有所悟。

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