文 / 八真

出品 / 节点财经

5月5日，润歌互动有限公司（以下简称“润歌互动”）向港交所主板提交上市申请，民银资本为独家保荐人。

据悉，该公司曾于2021年10月29日首次递表，目前申请已失效。

招股书显示，润歌互动是一家营销服务提供商，包括为客户提供推广及广告服务以及虚拟商品采购及交付服务，类似广告“中介”角色。

同时，为了业务多元化，其还涉及IT解决方案，比如手机游戏及软件开发，彩票相关软件系统及设备解决方案等。

财务方面，于2019年-2021年，润歌互动实现总收益分别为8937.2万元、1.13亿元及2.2亿元，年复合年增长率约56.7%；年内利润分别为2594.4万元、4547.5万元及4998.5万元，年复合年增长率约38.8%。

其中，来自营销服务的收入占比均在7成以上，是绝对的收入主力。

按照客户划分，于2019年-2021年，润歌互动由五大客户产生的收益分别约为6740万元、6820万元及1.57亿元，占对应期间总收益的75.5%、60.3%及71.5%。

换言之，一旦公司未来不能继续维持与现有客户的良好合作关系或者在原有客户基础上开拓新客户，其对业绩或存在不利影响。

值得注意的是，在营收、利润稳步前进的背后，润歌互动的盈利能力呈现波动状态，毛利率从2019年的50.0%增加至2020年的67.1%，后又回落至2021年50.2%。

对此，润歌互动解释称，主要系2021年相较于毛利率较低的广告分发服务的收益贡献增加。

行业格局方面，根据艾瑞咨询报告，就收益而言，前五大中间广告服务提供商于2021年占市场份额的6.6%，说明这是一个极为分散市场。润歌互动来自推广及广告服务的收益占市场规模总值约0.0118%，竞争优势并不明显。

综合来讲，润歌互动此次向资本市场进军，面临的挑战不小。

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