作者：杨雷，编辑：小市妹

5月5日，三夫户外（002780）开盘直接涨停，市值一日增加逾1.7亿元。截至发稿，股价报11.98元。此外，公司市盈率超过196倍，而服装行业平均市盈率不到29倍。

消息上，因疫情反复爆发，露营热度迅速升温。据去哪儿数据披露，今年五一假期期间，露营相关产品预订量是去年的300%，可以露营的公园门票销量同比增长超40%。

三夫户外作为国内知名户外用品提供商，旗下销售帐篷、睡袋、防潮垫等多种多款商品。今日股价涨停，也是受“露营”概念驱动。

据了解，三夫户外创立于1997年，早年从北京大学东门外一处30平米的小店逐渐发展起来，并于2015年12月份成功上市。

截至2021年末，服装类、鞋袜类、户外服务、装备类、口罩类等产品占三夫户外营收比重分别为57.8%、17.6%、11.58%、11.24%、1.78%。目前，公司总零售店数量达48家。

从行业看，国内户外用品行业有一定成长空间。2020年，中国户外用品行业营收规模超过1690亿元，市场预计到2025年规模超2400亿元。

国内户外用品行业的一个特征是分化明显。在奢侈品、高端领域，主要代表为始祖鸟、北极狐等国外品牌；多数国内品牌像探路者（300005）处于低端大众领域。三夫户外的亮点在于，它是始祖鸟品牌的国内代理商之一。

为了发展自主品牌，近年来三夫户外发力X-BIONIC等品牌。2021年，该公司自有品牌收入达1.2亿元，占营收比重约21.6%。不过，因疫情影响，去年自有品牌收入低于规划的1.5亿元目标。

三夫户外曾在2016年11月份涨至63.01元，而目前股价不足12元，跌幅逾80%。股价走熊是因为公司基本面持续恶化：从上市第三年（2017年）开始，三夫户外业绩开始“变脸”。

2017年-2021年，公司归母净利润分别为-1290.87万、502.87万、-2973.49万、-6545.34万、-2616.9万，五年累计亏损逾1.29亿。而近三年，三夫户外更是处于连续亏损状态中。

由于净利起伏不定，导致公司销售净利率波动大。从2011年至2021年，三夫户外销售净利率从15.5%下滑至-4.54%。

现在，摆在三夫户外管理层面前的困难是能否实现业绩扭亏为盈，毕竟公司经历连续三年亏损后，急需一个盈利的数据重拾市场信心。

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