上周五，重要会议的新闻稿罕见地在中午发布，这背后是政策呵护股市的用心，A股、港股也在当日下午开盘后闻讯大涨，平台经济是领涨方向，地产基建也有重要利好，但因为前几天有较大涨幅，相对滞涨。五天的假期，给市场充足的时间对利好消化吸收。市场重新走好，那些出现政策拐点、边际变化大的行业，便是当下需要重视的方向。

今天，我们重点聊聊这样的一些大家关注度还没那么高的方向，包括出现反转迹象的游戏股、假期逻辑被强化的辉瑞特效药方向，另外再聊聊处在风口浪尖上的锂电。

三大中长期逻辑支撑游戏股走强

游戏股上周五午盘集体大涨，催化剂是当天中午的重要会议通稿对互联网平台的政策风向出现拐点，腾X、网Y、心D公司等在香港上市游戏股大涨，由此带动A股游戏板块爆发。

除了短期催化之外，游戏股目前已进入布局期，主要系从4月12日至25日的回调使博弈版号重启的溢价消除，而后三大中长期逻辑将会展开：

（1）版号重启将开启销售费用率下行周期。版号暂停导致新游戏数量减少，这会使获得版号的游戏有更高的营销、买量效率，利好销售型的游戏股。

（2）本轮版号暂停期，真正带来了行业供给侧出清。其表现为不仅小公司倒闭，且近几年激进扩张游戏业务的大平台也收缩了游戏业务。竞争格局改善，将使研发费用投入更有效率，利好研发型的游戏股。

（3）国产手游出海正在加速。去年国内游戏海外营收达180亿元，近两年复合增速约25%，远高于国内的6.4%。这表明出海业务已经成为游戏股在版号真空期的新增长点，利好海外业务占比高的游戏股。

综上，游戏股当前的预期差来在市场高估了版号重启这一短期事件，而低估了对中长期逻辑的价值。展望后市，中长期逻辑将不断得到验证，游戏股值得密切跟踪。

辉瑞Q1业绩出炉，Paxlvoid方向后续怎么看？

医疗板块方面，辉瑞Q1季报发布，对于市场之前盛传的“辉瑞Q1 特效药Paxlvoid销量不及预期”的利空传闻也证伪。从Q1季报反馈来看，Paxlvoid满产满销，Q1业绩由于产能错期释放导致的收入确认后移，“Q1产量达600万疗程，已全部运送，Q1营收14.7亿美元中并不含大部分在3月生产的订单；迄今已交付800万疗程。目前订单满产”，辉瑞也重申了22年全年1.2亿人份的供应、220亿美金的销售业绩指引不变，之前的传闻被证伪。

Paxlovid 全年业绩再次确认，CDMO企业砍单利空预期被证伪，错杀的部分个股有望修复。之前由于传闻辉瑞PaxlvoidQ1业绩不足10亿美元，相关的CDMO企业包括凯L英，博T等辉瑞受益CDMO企业后续可能被砍单，悲观预期引发了股价大幅度下调。随着辉瑞Q1重申22年的业绩指引不变，以及从2月末至4月末，美国的Paxlvoid用量近乎翻10倍（4.22达7.93万份），相关个股年内订单砍单预期扭转，有望修复。

从全年来看，辉瑞MPP授权的业务放量有望在Q3~Q4实现，同时国内部分优质的原料药及CDMO企业订单处于快速成长的阶段。长期来讲，全年业绩兑现的概率仍较大，短期内情绪错杀会是较好的机会。

从锂茅谈谈后续锂电池产业观点

上周五宁D时代公布了Q1业绩，由于疫情、物流等原因，出货受阻库存堆积，同时原材料上涨侵蚀了利润，毛利明显下滑，大幅度不及市场预期。

结合前段时间Pilbara拍卖情况来看， Q2锂价将会在当前区间震荡，同时考虑到其他上游材料价格出现拐头，以及下游顺价逐步体现，电池端表现会好于Q1。

此外，当前产业链估值处于低位，隔膜等环节龙头Q1业绩优秀受影响较小，比Y迪、长A汽车等整车厂排产计划超预期，复工复产逻辑叠加下可以关注锂电板块的反弹行情。

从全年来看，Q3锂价进一步上涨重回50万区间的可能性较高，这将继续压制下游利润。本轮大周期供需拐点尚未看到，同时需求侧受到整车涨价和补贴退坡影响增速受限，锂电车渗透率大幅度提升后增长斜率趋缓，整个板块依旧可能受到一定压制。

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其他一些重要消息：

1. 欧盟委员委主席当地时间5月4日称将在6个月内完全禁止俄罗斯石油进口。

2. 美启动对华加征关税复审程序：美贸易代表办公室3日宣布，四年前依据所谓“301调查”结果对华输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束。即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。

3. 银保J会：支持适度超前开展基础设施投资；扎实做好金融支持能源资源保供稳价；支持首套和改善性住房需求。

4. 特斯拉已明确计划在上海工厂当前临港超级工厂附近，另建一座新工厂以扩大产能。新工厂预计将生产Model 3和Model Y车型，年产能为45万辆。新工厂完成扩建后，将助力特斯拉将上海工厂的总产能提升至每年100万辆。

5. 比Y迪公告，4月新能源汽车销售10.60万辆，去年同期为2.57万辆；1-4月新能源汽车累计销量39.24万辆，同比增长387.94%。

今天就这样，上面没提到的我们留言区交流。