昨天报复性反弹后，今天市场出现调整，创业扳指下跌1.8%,上证指数上涨0.58%，个股中位数下跌幅度为2%。今天的回调这是正常现象，原因有2个：一方面，短期内暴涨后部分资金会止盈；另一方面，五一节假日倒数的第二个交易日，短线资金有避险的需求。

今天稳增长和业绩线依旧比较活跃：稳增长中的房地产、基建分支逆势上涨，主要是ZZJ会议预期+各部门会议密集强调稳增长的重要性；Q1业绩超预期的个股走势也比较强势，如消费电子中的歌E股份、煤炭股中国S华等。

盘后突发了两个利好消息：一个是股票交易过户费下调50%，虽然是象征性的意义的更大些，但此举措说明政策上是扶持资本市场的发展，可以提高市场的信心。另一个是，M国的GDP一季度的GDP下滑了1.4%，预估是+1.1%，预期美联储加息节奏会放缓，市场风险偏好上升，有利于成长股。

按照主线思路，今天重点聊一聊这两个方向：稳增长的上游建材、业绩有望环比改善的消费电子。

稳增长下，上游建材也有机会吗？

稳增长方向中，基建利好信息不断，是政策发力最确定的方向；地产在“因城施策”的主基调下，全国4月份已有30余座城市出台购房宽松政策，预期会困境反转。下游基建和地产发力，预期会带动上游建筑材料的需求，分析如下：

（1）随着基建、地产的复工复产和政策支持，将大幅拉动上游建材的需求。今年3月份起，国内多地疫情反复，下游工程整体复苏推迟、物流管控影响企业出货，叠加地产依旧处于下行周期，消费停滞，国内经济面临明显下行的压力。在当前稳增长的大背景下，基建与地产方向预期会继续出台相关利好政策。

（2）疫情修复，建材基本面将在5月份迎来改善。建材方面，从水泥数据来看，4月水泥库容比总体仍呈上升趋势，预计产量同比将仍较明显下滑，今年Q1水泥累计产量3.87亿吨，为近年来同期较低水平，同比下降12.1%。展望5月中下旬，疫情对物流和施工影响若逐步削弱，赶工需求有望释放，带来水泥及防水、管材等建材需求明显回升。

（3）人民币贬值，拉动出口。国外已经摆脱疫情影响，生产需求旺盛，本周人民币汇率明显下跌，出口业务较高的企业受益，如玉马Z阳、海X新材等。此外，对4月22日，税W总局等十部门发布进一步加大出口退税支持力度，美国财长耶伦表示“值得考虑采取措施降低美国对中国商品的关税以缓解通货膨胀”，也有利于出口企业费用降低和估值修复。

就目前来说，建材行业主要企业估值已具备很好的吸引力，随着疫情消退、稳增长预期逐步升温具备估值修复空间，基建和建筑行业将带来强大需求，值得接下来密切关注。

重点可以关注产量降幅收窄，需求逐步恢复的水泥方向；下游加工厂开工率上升并出现一定补货行为的玻璃；有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化的玻纤；受Y情影响较大，有望环比改善的管道、防水材料等。

消费电子有望迎来修复行情

今天消费电子板块中歌E股份、立X精密、东N电子等大涨，今年重点梳理下消费电子板块市场的担忧点和未来的投资逻辑。

消费电子从21年12月初开始调整，主要是因为下游需求疲软，如22Q1全球智能手机出货量下降了11%，背后的主要原因有3点：

（1）消费电子如安卓手机等缺乏创新，消费者换机的欲望不强。

（2）国内Y情反复，影响有两点：一方面影响了消费者收入，延缓了可选消费需求；另一方面影响了消费电子企业的生产，消费电子的供给受到影响。

（3）缺芯问题以及EW冲突加剧了通胀问题，使得成本上行，消费电子的价格上涨，压制了部分需求。

在上述负面因素的影响下，消费电子板块股价大幅度调整，现在估值已经到了18年年底的水平，这个位置是值得重点关注的，后期的投资逻辑主要是下游需求的环比改善，具体分析如下：

（1）高端手机不断推出新品，带动消费者的购买欲。如苹果计划在第二季度将iPhone 13 Pro机型的产量增加1000万部；荣耀手机3月份的出货量达到了350万台，同比增加了143.6%。iPhone14预期会在11月份出货，预期会推动新一轮购买潮。

（2）随着技术进步与售价的降低，折叠屏销量得到快速提升。三星、OPPO、荣耀、华为、小米等已纷纷发布折叠屏手机，22年全球折叠屏手机的销量预期达到1569万台，同比增加107%，预期到2025年折叠屏手机的出货量有望突破5000台，是21年的7倍。

（3）元宇宙主题催化VR/AR设备销量大幅增加。22年一季度全球VR出货量275万部，同比增加额24.4%。后续会陆续有新品发布，如2022年的苹果MR，Meta Quest下一代，索尼PS VR下一代等产品，2023、24年谷歌、微软、苹果、Meta的AR眼镜也将陆续发布，硬件销量有望率先爆发。

（4）国内陆续出台刺激消费的政策，消费电子也有望受益，且下半年是传统消费电子的销售旺季，预期在22年Q3的时候可以看到企业收入会的得到环比改善。

综上，随着下游需求得到改善，消费电子营业收入预期会得到环比改善，值得长期关注，但短期内涨幅过大的标的勿追高。

……

盘后其他一些重要消息：

1. 财Z部：2022年5月1日至2023年3月31日我国将对煤炭实施零进口暂定税率。

2. 商W部：正会同重点外资项目工作专班相关成员单位和S海有关方面，全力保障企业复工复产。

3. 君S生物：新冠药物VV116正处于国际多中心的III期临床研究阶段。

4. 美国第一季度经济折合年率萎缩1.4%,预估为增长1.1%。

今天就这样，上面没提到的我们留言区交流。