跌破3000点,企稳还看四月底五月初
4月25日沪深股指早盘大幅低开后疲态运行,午后空头二次发力,指数一溃千里,上证指数、创业板指均跌超5%,上证指数更是收于日内最低点,收盘跌5.13%报2928.51点,跌破3000点;创业板指报2169点,跌5.56%;沪深300报3814.91点,跌4.94%。A股成交额0.9万亿元,北向资金净流出43.97亿元。
来源:Wind
市场大幅下跌的主要原因既有宏观层面又有微观层面。宏观层面海外美联储议息会议在即,货币紧缩预期不断强化,美股大幅回调对A股形成外部压力。鲍威尔公开表示5月议息会议上讨论加息50基点。上周五美股三大指数大幅回调,跌幅均超2.5%,美股持续调整对A股形成抑制。
国内北京疫情形势开始严峻,此外安徽、辽宁、河南等部分市区施行静态管理。从上海开始,疫情担忧也在不断抑制A股情绪。市场对未来经济前景担忧加剧。在一季度经济数据疲弱且疫情未见好转的情况下,市场对全年经济增长目标持怀疑和担忧心态。另一方面内外部货币政策错位、经济形势对比以及出口转弱的三重担忧下,近期人民币汇率持续贬值,资金外流的担忧也逐渐升温。
微观层面主要是上市公司的负面消息增多,投资者对业绩预期下修。包括宁德时代推迟发布一季度业绩公告,招商银行管理层面临调整等。这使得部分行业面临大幅调整。在整个市场情绪脆弱的情况下,上市公司的一些动态的负面影响,也很容易被市场放大。
上证综指跌破3000点,市场什么时候可能会企稳?此前政策底、信用底基本确立,政策端稳增长的意愿也很明确,疫情形势仍是当前经济复苏的最大阻力,也是较大的变数。疫情影响同时作用于生产及消费:生产方面的冲击主要来源于物流停滞、原材料短缺、封控下难以复工复产、部分企业销售受阻导致库存被动累积等;消费方面的冲击则主要包括居民足不出户阻断可选消费需求,收入冲击影响整体消费意愿等。随着疫情缓和与经济复苏,上述制约因素均有望改善。
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政策层面看中美两次重要会议。国内是4月底政治局会议对经济的定调和政策安排。其中最重要的看点在于对全年经济增长目标的表述。如果继续坚守5.5%左右的增长目标,有望缓和市场对经济增长目标不确定性的担忧,有利于修复市场当前的极度悲观预期,同时也将对稳增长行情形成新的支撑。
美国方面是5月5日即将召开的美联储议息会议。会议上加息50bp和实行缩表计划已成定局,市场对此也有充分预期和反应,最重要的看点在于会议声明对后续货币紧缩路径的表述态度。如果加息和缩表落地,且节奏不超预期,可能反而会致使美债收益率出现阶段性见顶回落,A股的外部风险偏好制约也将暂缓。总体来说5月初可能会很关键。
对于市场担忧较多的汽车板块,2022年3月在中下旬开始的疫情等因素影响下,行业产销同比下滑,乘用车市场供需两端承压,缺芯问题缓解下的乘用车市场复苏节奏被打乱,目前上海等地正在逐步推进重点企业复工复产,预计随着疫情问题的逐步缓解,汽车行业有望迎来新一轮的复苏进程。
而新能源汽车市场延续了增长的势头,3月销量维持同比高增速,前三个月新能源汽车渗透率达19.3%。预计在稳增长的基调下,新能源汽车将持续贡献增量,短期的疫情和成本端扰动不改长期向好趋势。电动化、智能网联化、平台架构造车,推动产业科技新周期。除了新势力发力,传统车企也积极转型,中国自主品牌的崛起非常迅速。
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市场在多种突发利空因素下连续杀跌,部分业绩超预期增长的个股也泥沙俱下,这是市场对原材料价格和疫情停工影响的集中反应。综合来看,未来几年新能源汽车依然是新兴产业中增速较快的板块之一,后续随着利空因素的不断落地,市场或将继续聚焦板块的成长性。板块整体估值已经跌至2020年4月以来的低位,在政策面和基本面没有发生重大变化的情况下,估值大幅回落或是布局下一次行情的重要机会。
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