倍轻松业绩承压:股价再创新低,掌门人马学军身价蒸发46亿元
4月25日,科创板上市公司倍轻松(SH:688793)发布2021年年报以及2022年第一季度财报。据贝多财经了解,这也是倍轻松自2021年7月上市以来首次发布年度报告。财报发布后,倍轻松的股价再度出现大跌。
短期业绩承压,营销投入远高于研发
财报显示,倍轻松2021年度实现营业收入11.90亿元,同比增长43.93%;归属于上市公司股东的净利润为9186.19万元,同比增长29.92%;扣除非经常性损益后,倍轻松2021年归属于上市公司股东的净利润为7669.00万元,同比增长22.23%。
2022年第一季度,倍轻松实现营收2.48亿元,同比增长15.29%;归属于上市公司股东的净利润为-988.98万元,同比由盈转亏,而2020年同期为净利润1113.27万元。对比来看,倍轻松的营收增幅已经出现明显下滑,且在2022年初出现了亏损的情况,短期业绩承压。
早前信息显示,倍轻松2018年、2019年和2020年分别实现营业收入5.08亿元、6.94亿元和8.26亿元,复合增速为27.55%;净利润分别为4509.72万元、5476.51万元和7045.81万元,复合增速为24.99%。
2018年、2019年和2020年,倍轻松的研发费用分别为2557.80万元、4065.67万元和3689.12万元,占各报告期营收的比例分别为5.04%、5.86%和4.46%,整体呈下降态势。而在2021年,倍轻松的研发费用则为4720.50万元,略有增加。
倍轻松在财报中介绍称,截至2021年12月31日,公司及子公司拥有的境内外专利合计672项。据智慧芽数据显示,倍轻松在头部按摩器方面均有核心专利,另有不少和插座、手表、耳机以及按摩鞋等相关。
贝多财经了解到,倍轻松在营销方面的投入远高于研发开支。招股书显示,2018年、2019年和202年,倍轻松的营销费用(销售费用)分别为1.83亿元、2.87亿元和3.42亿元,分别约占同期营收的36.01%、41.28%和41.40%,销售费用率较高,且高于可比公司。
倍轻松方面称,公司直销比例较大,在直销渠道下,公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大,销售费用率随之较大,而可比公司直销比例相对较低,销售费用率也随之较低。
而据倍轻松2021年财报,该公司2021年的销售费用增至4.85亿元,较2020年的3.33亿元增至45.60%,远高于研发投入。倍轻松称,发生变动的原因主要是推广、促销费、销售人员薪酬、专柜租金增加所致。
整体而言,倍轻松算得上是一家“重营销、轻研发”的企业。另外,本次在科创板上市募资,倍轻松还计划将募资资金的2.79亿元用于营销网络建设项目,而拟用于研发中心升级建设项目的金额不到1亿元。
值得说明的是,早前招股书则显示,倍轻松2020年的销售费用为3.42亿元,两者存在“数据打架”的情形。据介绍,其因执行《企业会计准则实施问答》(第五批),对2020年度销售运费及仓储费的列报予以追溯更正,自“销售费用”项目重分类至“营业成本”项目。
股价再创新低,马学军身价减少46亿元
受财报发布影响,倍轻松于2022年4月25日以50.00元/股的价格开盘,较上一个交易日下跌9.32%。随后,倍轻松的跌幅持续扩大,一度跌至44.11元/股,跌幅达到20%,且再创历史新低。
截至贝多财经发稿前,倍轻松暂时报44.11元/股,跌幅维持在20%上下,接近跌停。按此计算,倍轻松的市值仅剩27.19亿元。相比之下,倍轻松在上一个交易日的收盘价为55.14元/股,对应市值33.99亿元,相对已蒸发约7亿元。
而倍轻松于2021年7月15日上市的发行价为27.4元/股,上市首日开盘报159.20元/股,最高上涨至185.58元/股(对应市值114.39亿元),收报170.33元/股,总市值达到104.99亿元。截至2021年12月31日,倍轻松则收报104.50元/股,总市值降至64.41亿元。
按最新价格计算,倍轻松的股价相较历史最高点已累计下跌76.23%,市值相对减少约87亿元。这意味着,倍轻松创始人、董事长兼总经理马学军的身价(持仓市值)由早前的60.54亿元减少至14.39亿元,相对蒸发约46亿元。
据了解,在倍轻松IPO前,马学军直接持股2484.85万股,持股比例为53.75%,是公司控股股东。此外,马学军还通过赫廷科技控制公司9.95%的股份,通过日松管理间接控制公司5.82%的股份,通过倍润投资间接控制公司1.05%的股份,合计控制公司70.57%股份。
在倍轻松IPO后,马学军直接持股40.31%,赫廷科技持股7.46%,日松管理持股4.36%,倍润投资持股0.79%。按此计算,马学军合计控制倍轻松52.92%的股份。截至2022年第一季度末,马学军的持股数量并未发生变化。
另外,在倍轻松公布财报后,中泰证券、国盛证券、安信证券和信达证券等均给出了买入评级。其中,仅有安信证券给出了目标价,即“维持买入-A的投资评级,6个月目标价71.77元/股,相当于2022年35倍动态市盈率。”
安信证券研报称,倍轻松巩固电商优势渠道,适时优化线下门店结构,积极应对疫情影响,近两季收入均保持稳健增长。但受疫情反复、原材料涨价、渠道推广费用投放增加等因素影响,2022年第一季度公司盈利能力短期承压。
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