来源|贝多财经

作者|火华

据港交所信息披露，全产业链疫苗集团——艾美疫苗于近日递表港交所申请上市，高盛、中金公司、中信建投国际及麦格理为联席保荐人。据贝多财经了解，这是2020年新冠肺炎席卷全球后艾美疫苗第三次“请战”。

此前的2020年底，艾美疫苗曾计划在科创板上市，并与中信建设签订上市前辅导协议，但2021年6月，艾美疫苗停止辅导，改道港交所。该公司曾于2021年6月30日及2021年9月12日在港递交招股书，均以无果告终，其中20121年7月更是被港交所“发回”。

信息显示，艾美疫苗的前身——沈阳沃顿生物技术有限公司创建于2011年，经过多次股权变更、增资，2020年9月改制为股份有限公司，并进行了名称变更。调整后，艾美疫苗的注册地已变更至北京，注册资本约为12亿元。

目前，艾美疫苗主要控股艾美汉信、艾美康淮、艾美荣安、艾美卫信等4家疫苗生产企业和艾美探索者、艾美坚持、丽凡达生物等3家研究院，涵盖了从研发到制造、再到商业化的整个价值链。

“疫苗老二”的大布局

招股书显示，2021年，按疫苗批签发量（不包括COVID-19疫苗）统计，艾美疫苗占据国内7.4%的市场份额，仅次于国有企业中国医药集团中国生物技术股份有限公司，在民营疫苗公司中排名第一。

据贝多财经了解，艾美疫苗还在2021年完成了对珠海丽凡达生物技术有限公司收购，对其控股50.1546%。这使得艾美疫苗一跃成为国内仅有的3家拥有mRNA新冠疫苗临床批件的企业之一和其中唯一一家拥有GMP认证的商业规模生产设施的疫苗公司。

据灼识咨询统计，艾美疫苗是唯一一家在全球范围内拥有全部五种经过验证的人用疫苗平台技术的中国疫苗企业，所拥有的平台技术包括细菌疫苗平台技术、病毒疫苗平台技术、基因工程疫苗平台技术、联合疫苗平台技术及mRNA疫苗平台技术。

目前，艾美疫苗已商业化八款针对六个疾病领域的疫苗产品，包括狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎等。并有22款在研疫苗，其中5款（针对原始毒株的mRNA COVID-19在研苗、灭活COVID-19在研疫苗、PCV13、PPSV23及MCV4）在研疫苗处于临床阶段。

与之对应的是，艾美疫苗於2019年、2020年及2021年的研发成本0.99亿元、1.58亿元和3.07亿元，分別占其同期收入的10.4%、9.6%和19.6%。但据智慧芽数据显示，艾美疫苗仅有有1项专利申请信息，且尚未获得授权。

亏损6.76亿 新冠疫苗或是终极武器

招股书显示，2021年，艾美疫苗超过百分之九十的收入来自于人用狂犬病疫苗和重组乙型肝炎疫苗产品。具体来看，该类收入在2019年、2020年和2021年（下称“报告期”）的贡献占比分别为84.2%、90.2%和93.0%，还在持续上升。

报告期内，艾美疫苗的总收入为9.52亿元、16.38亿元和15.70亿元，毛利分别为7.33亿元、13.54亿元和12.95亿元，毛利率分别为77.0%、82.7%及82.5%。一般来说，毛利率的高低，是企业能否盈利的关键因素。

招股书显示，艾美疫苗在2019和2020年实现了盈利。但在2021年，该公司亏损约人民币6.76亿元。艾美疫苗在招股书中称，此次亏损主要归因于股份报酬开支（包括一次性股份报酬开支人民币8.97亿元，对象为创始人周延）以及研发费用增加。

根据灼识咨询，中国疫苗市场从2015年的251亿元增长至2021年的761亿元，预计将进一步增长至2030年的2157亿元（COVID-19疫苗除外）。若加上COVID-19疫苗市场，预计整个中国疫苗市场将从2021年的3036亿元增长至2030年的4314亿元。

下一步，艾美疫苗计划重点推广COVID-19疫苗、肺炎球菌病疫苗及手足口病疫苗，还预计该等疫苗一经推出将被国家列为二类疫苗（在其往绩记录期间，二类疫苗的销售占比超过85%），并将通过扩大企业产能来实现。

艾美疫苗通过采用了已在获批疫苗上得到验证的三种技术路线（即mRNA、灭活病毒及重组腺病毒载体）来开发的COVID-19在研疫苗将是其能否在2022年扭亏为盈的重要武器。

三战上市，艾美疫苗能否如愿以偿？