自全球爆发新冠疫情后，谈及治疗药品总有“双标”的味道。

单日（2020年4月26日）新增确诊30256例、累计确诊和死亡955488例与54120例后，美国FDA（Food and Drug Administration，食品药品监督管理局）坐不住了，5月1日向制药巨头吉利德科学（GILD）生产的瑞德西韦发布紧急使用授权。

枉顾肝酶升高、腹泻、皮疹等众多副作用，此举仅被洛杉矶雪松西奈山医疗中心医院流行病学主任Jonathan D. Grein为代表的少数研究人员和机构质疑。

“进行实验后，我有底气、有证据来说，连花清瘟真的有效。”同是宣称找到应对疫情的方案，同期（2020年5月4日）中国工程院院士钟南山关注的方案，遭到众多质疑——为何是“中药”？轮得到以岭药业（002603.SZ）吗？凭什么轮到连花清瘟？

对于连花清瘟的社会性讨论这两年从未停歇。现在，连娱乐圈“纪检委主任”王思聪也要“蹚浑水”，放狠话“安排”证监会的“严查”了。

一边是被疫情逼到死角，拽出“堵抢眼”的瑞德西韦，静悄悄地活成了被新冠吓怕了的人眼中的“神药”；一边是在实验室和防疫一线“三进三出”，眼下正逐步走向国际，却摆脱不了堡垒内部拆台。

回顾历史，以岭药业确实有过很多争议——“首富院士”、“家天下式企业”、“女婿争议论文”……以至于人们迫切希望“打破砂锅”。

是什么将以岭药业摆在了舆论场的对立面？连花清瘟又开启了一个怎样的故事？

“招黑体质”

无论“中国工程院院士”或“以岭药业董事长”哪个身份，吴以岭都很难接受现实。

2020年3月23日，国务院新闻办公室举行的新闻发布会，将连花清瘟连同金花清感颗粒、血必净注射液、清肺排毒汤、化湿败毒方、宣肺败毒方并成为有明显疗效的“三药三方”。

不到一个月后（4月14日），以岭药业随即公告，连花清瘟胶囊（颗粒）的说明书已获批，增加“可用于轻型、普通型新冠状病毒肺炎的治疗”。

借此优异表现，监管部门加快对中药审批速度，而且不仅限于应对疫情。有统计显示，2017-2021年国家药监局共计20款新药获批，其中2021年就有12款，其中就有以岭药业的苏夏解郁除烦胶囊。

防疫一线通过成果证明中药防疫的有效性，迅速成为带动中药板块整体快速好转重要依据。彼时仅仅17个交易日（3月23日至4月15日），以岭药业的市值也从227.62亿元飙升至414.68亿元。

可靠的疗效叠加行业的利好，在二级市场掀起一场“中药热”本顺理成章，奈何并非所有人都买账。

多个社区开始发帖讨论连花清瘟的价值，知乎平台提出“如何看待钟南山院士们发表的连花清瘟的临床数据？似乎提高了百分之十的治愈率，这有什么临床意义吗？”的问题，浏览量迅速突破15万，众多回复认为实验结果参考性有限。

舆论并不打算就此作罢，更大的声浪接踵而至。

2019年7月，钟南山团队与吴以岭团队正式启动南山-以岭肺络联合研究中心，这条消息迅速被网民翻出来，质疑里面可能存在利益捆绑。

2020年初，以岭药业股价快速增值，吴以岭系众多成员减持套现，是对以岭药业未来不放心，准备提前离场吗？

2021年5月，贾振华隐瞒了与以岭药业董事吴瑞的夫妻关系，在国际学术期刊《植物医学》刊发了《一种老药新用的中草药，连花清瘟胶囊在新冠患者中的有效性与安全性：一个多中心、前瞻性、随机对照试验》（以下简称论文），置科学研究的客观性何在？

……

一边赚钱，一边挨骂，以岭药业将“招黑”属性拉满。

失衡的真相

客观地说，以岭药业一身“招黑体质”，形成的原因很复杂。

“中华中医药学会络病分会副主任委员兼秘书长”、“中国中西医结合学会血管脉络病专委会秘书长”、“世界中医药学会络病专委会副会长兼秘书长”……贾振华有太多的角色，却不应该在论文发布时，“隐匿”与以岭药业之间的关系，至今没有合理解释。

而诟病吴以岭系套现，本身没有太大意义。毕竟流程上看合法合规，况且后期重新修改的说明书获批、钟南山院士的言论，以及中药行业迎来众多利好信息，共同决定着那一轮的行情高涨，套现也无可指摘。

至于《联合早报》否定中药的防疫价值，其实看过就好了。毕竟中国香港、中国澳门、巴西、印度尼西亚等地区和国家，连花清瘟以“中成药”、“药品”、“植物药”、“天然健康产品”等品类注册，得到相关部门的上市许可——官方机构获批的权威性，总比媒体的言论更加有效。

一些莫名其妙的结果，让这家企业以及背后的中药行业的故事变得微妙。在混乱的认知中，围绕连花清瘟的争论，已经很难让各方理性、客观地还原一个真实的以岭药业。

翻看以岭药业的官方信息，创始人吴以岭从事中医研究的成果，在于“系统构建络病理论的络病证论、脉络学说和气络学硕三大体系”，最终“研发10余种国家专利新药，获得6项国家重大成果奖”。

换言之，连花清瘟并非以岭药业的全部，而是在呼吸系统与抗感冒类药品领域的一个分支。在各方证论连花清瘟防疫价值而不得结果的时候，忽略吴以岭的贡献主要集中在中医络病研究，以岭药业是一家中药企业。

据以岭药业的财报信息，2020-2021年呼吸系统类/抗感冒药类药品营收占比，与心脑血管类药品是两大核心产品。若非疫情原因带动连花清瘟胶囊（颗粒）的热销，心脑血管类药品的销量已经超过呼吸系统类/抗感冒药类药品。

如此看来，以岭药业是指在二级市场爆发，离不开连花清瘟胶囊（颗粒）的贡献，却也不能将全部原因归结于此。

作为中药企业，以岭药业也不够“典型”：在云南白药（000538.SZ）和片仔癀（600436.SH）的传统“中药龙头”研发投入普遍较低的时候，以岭药业的表现并不“传统”，投入始终保持在高位，与白云山（600332.SH）维持在同等水平。

不依赖疫情实现增长、每年的研发投入领先行业的大型中药企业，如此“招黑”有些无奈。

脚下的路

当然，世人的眼光并不重要，外部何等“招黑”不过是口舌之快，企业内在价值与肩负责任才是根基。

客观来说，在中医药行业整体向上的时候，以岭药业并不缺少自证价值的论据。

2020年至今，国家相关主管部门制定面向中医药行业的推进政策——《关于促进中医药传承创新发展的实施意见》、《中医药文化传播行动实施方案（2021—2025年）》、《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》、《“十四五”中医药发展规划》等共计7项，大环境有利于企业的发展。

与此同时，一些风险因素的负面影响，正被事实逐步排除。按照中信证券在《医药行业中药大健康子板块投资策略》中的观点，2022年是中成药集采元年，降幅预期温和可控。从结果来看，基本符合上述结论。

根据广东联盟医疗机构集中带量采购拟中选/备选结果公示，连花清瘟颗粒（6g×10袋/盒）的价格为2.3295元/袋，相比最高有效申报价3.75元/袋，降幅为37.88%，处于中信证券预估30%-50%温和降幅区域内。

政策环境不断优化成长空间，带量采购没有打破中药行业市场格局和投资逻辑，因此全行业仍然维持向上趋势。据中信证券数据，截至3月底中药指数涨幅18.5%，同期医药指数整体跌幅16.5%，中药板块成为医药板块中实现涨幅最大的细分板块。

如此高成长性的行业，企业的价值仍处于低位。截至2022年3月25日中药板块平均市盈率为33倍，仅高于医疗器械和商业流通两个板块。随着利好不断释放，相关情况将会进一步好转。

手里握着一把好牌，怎么打都能赢下台面上所有的钱，这就是现在的以岭药业。只是需要思考的是，赢钱是唯一要做的事情吗？外力和内里共同作用下，以岭药业成了中药圈儿中的“网红”，故事到此结束了吗？未必。

舆论揪着连花清瘟体外实验结果，对比瑞德西韦（0.392μg/ml）与连花清瘟（411.2μg/ml）半数抑制剂量的夸张差距，以此作为否定后者，甚至中医防疫有效性的最终证据，无形中陷入了用西药视角否定中药价值的错位。

然而现实是，国内孱弱的中医药体系，不具备对抗西药逻辑的能力，让这种错位的认知贯穿医疗机构与大众舆论。在中医药发展的低谷期，没有哪家企业能够站在“理论+实际”的高度，重新树立中医药的权威。

如今借着“防疫用药”的背景，连花清瘟飞起来了；借着连花清瘟的背景，以岭药业也飞起来了。在此基础上，这家中药龙头开始带领中药行业扭转局面了吗？也许有，奈何效果并不明显。

处在浪尖上的以岭药业，并未趁着大势作有效推广与布道，甚至院士吴以岭颇有见地的络学理论，也没有因为连花清瘟的流行被更多人了解，更何况中医倡导“千人千方”、“治未病”、“疏通经络”等经典理论。

作为行业龙头，有太多的事情可以做，争吵聒噪反而最不重要。或许对以岭药业而言，为整个中医药行业做点事情，才是最应该走的路。

结语

如果你问，以岭药业一定没有问题吗？连花清瘟一定是最终答案吗？相信任谁也给不出肯定答案；可是同理，不应该有人拍板定论，否定连花清瘟的价值。毕竟得到最终答案，体外实验后还有一个漫长的求证过程，绕不过去，也急不来。

投资者关系平台上，以岭药业的回复说的很对——“不能因为‘王思聪’三个字，就随意提出疑问”——“质疑一张嘴，澄清跑断腿”，一切还是谨慎的好。