应各位朋友要求,今天分享芯片基金的网格,经过挑选后这次选择的是芯片龙头ETF

这只ETF跟踪的是中证芯片产业指数,主要是从沪深市场中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域,以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司作为成分股

简单看看编制方案:

①按照过去一年的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后20%的证券

②然后选取业务涉及上面提到的芯片产业链的企业

③按照过去一年日均总市值由高到低进行排名,选取前50名的纳入指数,不足50只时全部纳入。

目前前十持仓成分股如下:

芯片今年也是回撤比较大的一个行业,以今天这只ETF为例,今年以来回撤接近30%

回撤幅度足够大,时间也有4个多月了,造成下跌的理由也很多,我总结了一下,主要包括但不限于以下原因:

①短期价格周期见顶,这个又称为库存周期。去年芯片急剧短缺的时候,导致芯片公司在近两年投入了大量的资本支出来扩充产能,供应库存提升了,后期可能会导致供过于求,也就是大家常听到的产能过剩。

②美联储加息跟缩表影响,成长板块估值承压。这个对比新半军的走势可以得出结论。

③俄乌战争,俄乌两国是芯片材料的重要出口,两国交战会影响到芯片产业链,譬如原材料价格上涨等。

④全球疫情以及上海疫情会影响芯片企业正常运营。

以上理由是按我个人觉得影响程度进行排名,对股价影响最大的应该是库存周期然后到美联储收紧加息,剩下两点也会有影响,但排名稍靠后。

重点聊聊第一点,一般来说,扩产伴随而来的是大概率逃不掉产能过剩的问题。不止我们之前说的光伏,在芯片半导体里面这个问题也格外的突出。

但整体究竟是今年过剩,还是明年过剩,甚至还是2024年过剩?以下为引用网上资料报告:

总结,中国市场整体芯片产能短期暂时看不到过剩问题,这主要是从国内的需求以及国产替代层面去考虑的。

当然,不同的报告观点是不一样的,也有报告认为不久就会陆续出现拐点

......

台积电一季度业绩交流会议里面有提到,当前产能依据紧张,半导体行业的增长率仍为高个位数的百分比水平,我理解大概还是8%-9%左右吧,整体半导体代工行业今年还能维持20%以上的增长等。

结合上面所说的,市场确实是在担心周期下行的问题,但实际当前还是在讲鬼故事的阶段,而且我觉得上述第③第④点一定程度上是会延缓这个问题到来的时间。

如果从行业内部细分来说,确实可能会有些分化:

1.芯片行业跟光伏行业类似,它的高端产能是非常紧缺的,所以拥有高景气度和高业绩增长的是设备和材料,比如说北方华创

2.对接下游是消费电子的会比较疲软,比如卓胜微

3.特殊赛道的会好一些,比如军工芯片的紫光国微,IGBT的扬杰科技

4.拥有国产替代逻辑的业绩成长空间会很好比如模拟芯片的圣邦股份

近期也有部分芯片企业发布了一季度业绩,也能从中得出一些结论,比如做设备的北方华创一季度利润预计同比增长170%-200%,做材料的立昂微一季度增长241%,做设计跟内存的兆易创新一季度126%等等,整体增长都不错。

而主要做手机射频的卓胜微一季度同比增长下滑5%-10%,但收入依然逆势增长,市场预期会差,但实际并没有预期的那么差。

所以,芯片板块这两天也迎来了一些情绪上的小修复。

我觉得,芯片短期可能没有市场想的那么悲观,但由于去年增速高基数的问题,今年盈利增速是没有去年高的,不过大概率还能继续保持一定的增长

以WIND盈利预测来看,去年增速高达136%,今年下降到29.37%,明年下降到27.77%

近两年盈利弹性其实是没有我前段时间聊的其他成长板块高的,譬如军工,光伏(电力),电池等,这也是我之前没有提前分享芯片网格的原因。

不过现在也跌的比较狠了,近期业绩上有一些不错的体现,估值也下杀了不少,而且还有个国产替代的长期逻辑在。叠加你们也需要芯片网格,所以就今天分享出来啦、

行情比较极端,估值尽量保守,我设计芯片网格要比其他成长行业估值底低一些,大概用今年25倍FPE左右作为网格底部,经测算,挖槽,竟然跟原来之前卖完的芯片网格价格底部基本一致。传统网格表如下:

价格区间为0.569--0.913,截止今日收盘价格为0.670,当前在网格第10格位置。

自动化交易网格参数为:价格区间0.569--0.913

上涨3.2%,回落0.6%卖出一格

下跌3.1%,反弹0.9买入一格

虽然我估值比较保守,但是芯片近期估值有一个问题,芯片是从2019年拿到了国产替代逻辑,也就是18年打贸易战之后才开启新一轮成长周期的。

而2019年美联储已经停止加息了,因此,芯片行业其实没有经历过加息周期里面杀估值的历史可供参考,现在业绩是不错,但估值锚定有一定失效了

风险提示:如果后续出现产能过剩,或者业绩增速不及预期等问题,会有破网的,回撤较大的风险。近期股市波动较极端,特别是成长板块,大家根据自己风险承受能力量力而行。

短期暂时没有其他行业基金网格开发了,部分网格已经破网了,接下来我持续去看看一些破网的网格品种,合适的将进行延长下限,唉,重回2018年!

如果拿一万元做芯片龙头ETF的网格,当前需要买入6968元的底仓,接近70%仓位。