大家好，我是初善君。

今天可以称为炸板日，神奇两点半开始炸板，涨停家数由81家下降至60家，跌停家数由41家提高到67家。

这种天地板

这种天地天板

整体看，市场表现不好，但是不缺热点，比如物流、煤炭等，涨的很好，但是大部分板块都在大跌。

初善君昨天买了一个物流，今天收盘瞬间由涨停到绿盘，完全没反应过来，至于为什么买，下面跟大家分享一下物流公司的基本情况，仅作为信息整理，不作为买卖建议。

4月10日晚间，中共中央国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》，这个意见初善君解读不了，虽然都是汉字，但是看不懂，大致意思就是把市场做大做强，破除地方保护和区域壁垒，做好内循环。

跟物流相关的内容是，意见提出，建设现代流通网络，加强应急物流体系建设。这个最直接的利好就是物流，尤其是业务以国内市场为主的物流公司，这也是这两天物流公司股价强势的原因。

商务部数据显示，2020年全社会物流总费用占GDP的比重为14.7%，几乎是美国、日本的两倍，降本增效空间较大。

WIND里，物流行业分为运输、仓储、货运、快递和供应链管理五大类。

物流运输指使用设备和工具,将物品从一个地点向另一个地点运送的物流活动，包括集货、分配、搬运、中转、装入、卸下、分散等一系列操作。典型的上市公司包括东航物流（航空物流）、传化智联（公路物流）、密尔克卫、德邦股份等。

物流仓储指利用自建或租赁库房、场地，储存、保管、装卸搬运、配送货物的行业。

物流货运是指指通过接受委托，订舱，协调等多种方式，将指定货物根据货主要求运至指定目的地的一种协调工作居多的行业。主要上市公司是中国外运、华贸物流等。

快递就不说了，顺丰、圆通、韵达、申通等。

供应链管理指通过整合和优化供应链上各节点企业的物流、资金流、信息流等，提高供应链的运作效率，降低供应链运作成本，提升供应链参与企业的竞争力的行业。主要上市公司包括物产中大、厦门项羽、怡亚通、建发股份等。

这里供应链企业初善君一直有关注，厦门项羽的文章写过很多篇，他们的典型特点是成长性好、估值低、盈利能力低。

成长性好。厦门项羽2019年至2021年营业收入增速分别为16%、32%和28%；物产中大2019年至2021年营业收入增速分别为19%、13%和39%；建发股份2019年至2021年营业收入增速分别为20%、28%和78%（前三季度）。当然，这种成长性背后可能是完全杠杆推动的，本质是高杠杆行业，有息负债都很高。

盈利能力低没什么说的，5%就算高的了。估值低体现在PE、PB都低，背后的原因可能就是毛利率低和负债太高。

今天物流上市公司涨停的大多都是市值小于50亿的概念股，这些公司感觉没什么说的，广汇物流其实是地产（95%的收入来源于地产）。这里简单聊聊估值比较低的几家公司吧。

1、中储股份

中储股份的核心看点是国有+外资仓储物流龙头企业。大股东是中国物资储运集团有限公司，公司实际控制人仍为国务院国资委。中国物资储运集团有限公司的控股股东是中国物流集团，它的股东就更牛了，国资委、东航集团、中国远洋、招商局和中国城通。

中储股份二股东是世界物流具体普洛斯子公司，持股比例为15.45%。

主营业务没什么说的，收入规模很大，但是扣非利润微薄：2021年实现营业收入752亿元，实现扣非归母净利润3.13亿元。公司主要利润均来自于非经常损益，也就是物流仓储所在地的土地拆迁补偿款。

根据2021年年报，公司国内实体网络覆盖北京、上海、天津、江苏、山东、湖北、湖南、广东、四川、河北、河南、陕西、山西、辽宁等地，拥有土地面积约600万平米。过去几年每年都有较大金额的补偿款，2020年和2021年都超过5亿元。

比如2021年，位于武汉市江岸区的部分土地被政府纳入征收范围，此次被政府收回土地面积共 35.68 万平方米，补偿总价约 42.81 亿元，会在未来几年陆续纳入公司利润表。

其他内容就没什么看点了，毛利率太低，2021年综合毛利率只有2.2%，净利率更是没法看。

归纳一下，中储营收增长快，毛利率低，经营现金流不错，资产负债表相比也没那么多有息负债。核心看点就在于这次的统一大市场热点+土地变现（隐性资产）+国企改革。

2、怡亚通

怡亚通以前是民企，后来现金流断了被深圳国资委收了，现在实际控制人是深圳国资委。

怡亚通的另一个标签是2015年的大牛股，当年股价两年涨了十几倍，核心点在于公司业务平台化，业绩实现了爆发的增长，当然实际控制人资本管理做的很不错。

现在怡亚通的核心看点有两个：

一是白酒业务。也就是帮助白酒公司做品牌运营，2021年酒类品牌运营业务实现营收12.45亿元，同比增长43.10%，综合毛利4亿元，同比上升41.81%。同时公司推出自己的白酒品牌——大唐酒业。这块业务比供应链香多了。

二是原有的供应链业务，公司是中国消费品供应链领域的领军企业，2021年营收651亿元，毛利率5.47%。

从报表来看，怡亚通这几年营收不增长了，经营现金流反而好了，跟我三四年前的判断差不多，不过公司有息负债还是比较高，好在股东变成国资，没有太大的资金风险了。

3、建发股份、厦门国贸、厦门项羽

这三家放一起主要是都是厦门的公司，同时都有供应链和地产业务，不过项羽的地产业务不在上市公司体内。

建发地产业务规模很大了，22年Q1销售额甚至进入前十，拿地金额进入前三，虽然一季度不代表什么，但是国企+有钱的地产是市场的热点。截止2021年Q3，公司合同负债高达2273亿元。

相比而言，厦门国贸地产业务就不值一提了，截止21年Q3，合同负债规模仅仅为245亿元。

厦门项羽长期看初善君公众号的都知道，写过很多次了，主要是供应链，尤其是农产品这块，规模增长很快，今年可能也是粮食贸易大年。

具体文章：厦门象屿不行了？

这三家各有优缺点吧，共同点是估值低。

4、传化智联

传化智联主要业务可分为智能物流服务平台和化学业务。智能物流服务平台包括四类服务：网络货运服务、智能公路港服务（园区业务）、物流供应链服务和车后业务。

这几年公司收入、利润增长都不错。

风险提示：再好的逻辑还是需要大盘来配合，如果市场不行，再好的逻辑也不能演绎。

最后，初善君喜欢PE、PB的双低的公司，但是这种公司一般都是高负债、低毛利率，所以关注供应链行业这么久，第一次觉得离热点这么近。