科创板上市受阻后，浙江光华科技股份有限公司（以下简称光华股份）转而向深交所发起上市申请，拟发行不超过3,200万股募资6.97亿。

数据来源：光华股份招股书

主动撤回并更换保荐机构耐人寻味

光华股份曾于2020年5月申报科创板IPO，2021年1月撤回，而原因光华股份并未在披露。公司可能存在不符合发行条件的问题，对于本次发行上市可能也构成实质性障碍。

另外我们也可以发现，公司在此次申报深交所上市的保荐机构发生变更，此前为国泰君安股份有限公司，如今变更为东兴证券股份有限公司。

按理说国泰君安作为前次保荐机构，对于公司的财务相关的信息更加了解，重新辅导上市也会更加方便，而公司却选择更换新的保荐机构，此举必回增加很多成本，背后原因需要公司做出解释。

行业增速放缓，大幅扩产存过剩风险

2017以后粉末涂料聚酯树脂的行业销量年明显放缓，2017年增速为19.3%，2018年下滑至14.7%，2019年下滑至12.0%。另外整个行业的销量绝对值，截止到2019年也仅有88.1万吨。目前行业龙头神剑股份拥有22万吨，目前还有10万吨扩产项目。公司目前产能9.9万吨，扩产之后达到21.9万吨。聚酯树脂行业竞争还是比较激烈的，行业前十的企业销量占据了近70%的市场份额，想从头部企业争夺份额并不容易。

数据来源：中国化工学会涂料涂装专业委员会

另一方，聚酯树脂的下游终端为建材、一般工业、家电、家具、汽车、3C产品等行业，均与全球宏观经济的运行发展密切相关。2018年开始，全球的贸易碰撞激烈，中美贸易摩擦爆发，新冠肺炎疫情蔓延，部分国家逆全球化的苗头逐渐显现，也对聚酯树脂行业造成了负面影响。

所以在供给增加，需求放缓的双重不利影响下，公司大幅扩产后，未来产能存在过剩风险。

税收优惠占净利润较高

2018-2020年，光华股份享受的高新技术企业所得税税率优惠、研发费用加计扣除、安置残疾员工享受增值税即征即退及所得税加计扣除等主要税收优惠影响净利润金额分别为1,597.03万元、1,762.02万元、2,434.77万元，占净利润的比例分别为38.43%、19.21%、22.70%和13.78%。若未来相关税收优惠政策发生不利变化，公司的经营将受到较大不利影响。