森马服饰被迫成为养老股
一、业绩
全年营业收入154亿元,同比增长1%,较2019年高点193亿仍有距离;实现扣非归母净利润13.54亿元,离2019年高点14.84亿元距离不大了。(当然,这里有剥离因素)
Q4单季度营业收入54亿,同比下滑6%,实现扣非归母净利润4.79亿元,同比下降24%。
Q4下降可能是去年基数太高了,整体中规中矩吧。
经营现金流21亿,非常高。截至期末,报表货币资金50亿,理财33亿,合计83亿,没有有息负债。
分配预案是分红13.47亿元,按照184亿市值,股息率7.3%。不过这个股利支付率比较高,100%了快。未来大概率可以维持吧。
这就是股价持续下跌,被迫成为养老股。
二、经营数据
两块业务,休闲服饰50亿营业收入,毛利率40%,儿童服饰营业收入103亿元,毛利率44%。核心问题在与增速,几乎都是不增长。
相信大家能看出来问题,成长性没了,当然,主要是大环境的因素,反复疫情导致消费不行。
从渠道来看,线上的增长刚好可以弥补线下的下降,线上高增长也不可能了。
三、股价与估值
静态来看,公司归母净利润15亿,现在市值184亿,股息率7%,安全边际妥妥的,即使米有成长性,养老也处处有余。
有意思的是,截止去年底,公募基金持仓只有3700万股不到,港资持有1.89亿股(截止3月30日是1.33亿股),股价下跌是大家都减仓带来的。
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