多事的一季度

诸多状况的一季度总算过去了，不夸张的说这个一季度应该算是近几年里遭事最多的一年。

外围市场有战争也有金融市场的中概股动荡，国内市场又有两个一线城市正面扛病毒，同时支柱产业的房地产市场也面临着多年以来最惨淡的开局。

上证指数今年为止跌了9.8%，沪深300跌了13.4%，创业板跌了19.7%，隔壁恒生指数跌了6.2%。

这个开局也可以说是18年以后的最差开局了。

预期博弈

在这么差的开局下，整个市场的节奏也非常混乱，今年为止大家其实也可以看到很多板块的提前博弈，最经典的比如猪肉股。

当前的猪肉价格其实还在底部徘徊着，并且整体的存栏母猪也还没出现明显的拐点，但是猪肉板块已经直接炒一波起来了。

另外，在上年年底开始，白酒板块其实也炒了一轮，当时的炒作预期是每年都习惯来一次的茅台提价预期，然后今年发现茅台又没有提价，并且终端价格出现比较大的回撤后，又重新一哄而散了。

而地产这边，实际的整体行业基本面其实还比较差，但是市场这边也已经提前博弈龙头的反转，近期保王爷也持续地创了新高。

但其实今年一季度整个地产行业包括龙头企业的销售情况，其实压力还是非常大的。

在这种强烈的预期博弈下，大家可能就很容易跟着市场的情绪去追涨杀跌，或者盲目抄底，最后反而跑得比大盘还要惨淡。

其实越是这种混乱的行情，大家的目光就越要聚焦在一些长逻辑和估值要素上。

举个例子，今年为止煤炭板块应该还是表现最好的板块之一，但实际上大部分在煤炭板块上大赚的人，他们最底层的逻辑，其实是稳定的经营和极高的股息率。

而煤炭板块在一年多之前，其实还被认为是完全没有前途的垃圾板块，但这一年多下来却硬生生地跑成明星板块。

通过煤炭板块这个案例，大家应该可以感受到，在长逻辑和估值的保护作用下，你不一定要追求阶段性的热点，也可以获取一个不错的成果。

所以，着眼于长期，我们或许能看的更加清晰。

行情艰难

从目前的大环境来看，短期内要快速恢复的难度可能还比较大，最新的PMI数据也是再度下跌。

所以，二季度可能还是会比较煎熬的行情，但值得注意的是一些一季度业绩出色且具备持续性的品种，可能会受到市场的青睐。

昨天我说海狗的分红大幅不及预期，然后晚上的时候就看到一季报的业绩了，今年一季度海狗净利润276亿，增长78.6%，可以说是在上年的高基数上再度爆发了，当然这个数字也算是我预期内，毕竟过去一年里集运指数确实又涨了不少，并且长协价这边是全球同步大幅涨价。

在一季度的业绩定调后，今年海狗的业绩大概率还是比较稳的，那么接下来的重点可能就会变成分红这边管理层能否意识到自身的问题而加大分红，如果能够进一步大幅提高分红，那么海狗今年可能还会继续有超预期的表现，但如果分红还是拉胯的话，最后表现可能还是比较一般。

其他行业方面，二季度估计还会比较煎熬，比如地产和保险，还有互联网，重点的改善点可能会在三季度。当然如果考虑到一季度的整体大环境压力比较大，接下来二季度开始政策端的放开可能就会加快，所以大家还是不用过于悲观。