为什么特斯拉的股价会涨这么多？

特斯拉（TSLA）的股价虽然在2月底触底了。但是，就GAAP息税前利润和自由现金流而言，特斯拉仍是一家盈利的公司。尽管原材料电池成本上涨了，特别是碳酸锂和镍电池，但特斯拉还是通过提高价格保护了它的利润。这让投资者相信，在竞争对手供应链混乱的情况下，特斯拉还有能力来捍卫它的盈利能力。尤其是，在这种情况下，已经有几家顶级传统汽车制造商表示将暂停生产或下调生产指引了，这些公司包括大众、丰田、福特（F）和通用汽车。此外，汽车行业在之前已经受到了疫情封锁和芯片短缺的双重打击，而由地缘政治的不确定性驱动的原材料成本上涨进一步加剧了这些传统汽车厂商的危机，所以逼得他们不得不这样做。

而特斯拉呢？特斯拉的Giga Berlin不仅得到了德国勃兰登堡环境部的认证，而且还打算在4月份从Giga Texas推出第一批汽车。虽然特斯拉也受到了芯片供应问题的影响，但该公司拥有自己的集成学习堆栈，所以它能在这场危机中泰然自若，并领先于其竞争对手。而这场危机也极大地提升了特斯拉的需求，并让特斯拉有信心提高价格。

特斯拉的股价还会继续涨吗?

猛兽财经预计特斯拉的股价将在未来12-18个月内重新回到1200美元的高点。但是随着市场对特斯拉溢价估值的分析，未来可能会出现一些波动。

特斯拉的NTM revenue 为12.6倍，远高于其3年均值的8.5倍。值得注意的是，在过去一年中，每当特斯拉的收入倍数降至10倍时，它的股价都会找到支撑。

此外，尽管特斯拉是盈利的，但一些投资者可能会担忧特斯拉0.76%的NTM FCF收益率，因此，投资者不应忽视其提高产能和交付的能力。然而，如果特斯拉通过努力还是未能达到预期，那么它潜在的下跌可能是巨大的。

因此，我们需要强调的是，特斯拉股票只适合对埃隆•马斯克及其团队有高度信心的投资者。

但是，我们相信，过去两年汽车行业的供应链混乱问题已经证明了特斯拉在垂直整合方面的能力。此外，特斯拉也有自己生产电池的能力（我们正在期待其Giga Texas工厂交付的4680电池）。为了确保在电池供应链方面的长期原材料供应，特斯拉还与赣锋锂业签署了长期协议，以及与澳大利亚的Syrah Resources签署了长期合同。

虽然特斯拉的传统竞争对手已经与韩国的顶级电池制造商建立了合作关系，导致投资者有可能会低估特斯拉在电池制造方面的能力和规模，但是这种合作并不像我们理解的那样牢固。日经新闻是这么报道的：

【美国的大型汽车制造商与韩国的顶级电池制造商之间的联盟出现了分歧。在这些汽车制造商加速推进电动汽车的同时，电池制造商却在寻求保护自己的关键技术。

据知情人士透露，汽车制造商希望更多地分享电池技术，但韩国供应商不愿泄露他们的商业机密。这些电池制造商担心，随着它们与更多的供应商打交道，专利信息可能会泄露给竞争对手。】

特别是，通用汽车与LG能源解决方案的合作，福特与SK创新的合作。此外，三星SDI在今年1月也拒绝了Rivian（RIVN）的技术转让请求，并且终止了与Rivian的合作。

韩国电池企业在技术转让方面非常敏感。政府也将这些技术视为“国家核心技术”，韩国议会甚至通过了一项法律来保护这些战略性产业。

因此，我们确信特斯拉在电池制造方面一定会达到很大的规模的。此外，它也没有面临传统汽车制造商遇到的那些问题。特斯拉的主要电池供应商松下甚至准备成为特斯拉4680电池的主要供应商。

合作伙伴都知道特斯拉拥有强劲的终端需求和生产规模。因此，特斯拉将继续受到渴望与它合作的电池制造商的大量关注。就连全球领先的电池制造商宁德时代也宣布，计划在美国专门建立一家80GWh的工厂来为特斯拉和其他汽车制造商提供电池。因此，我们认为与竞争对手相比，特斯拉不但在其他方面有关键的领先优势，在电池方面也有很大的领先优势。

随着时间的推移，这些领先的优势将会继续助推特斯拉股价的上涨，我们坚信特斯拉的股价在未来12-18个月内能够重新回到1200美元的高点。