周五指数可以说是相当弱势,特别创业板还把跳空缺口给补了,与此同时北向资金再次出现不小的流出。与指数权重相关的赛道股这里可会继续回调,但目前整体市场情绪已经比起之前的政策底好转不少,所以即便调整幅度应该也不会很大,不必悲观。

周末大事不少,今天我们聊下这四个话题:茅台酒价格下跌价格持续上涨的钾肥电动车百人大会的数据以及CXO Q1的业绩怎么看。

茅台酒价格下跌怎么看?

据“今日酒价”等平台的数据,近期各类茅台酒价格全线下跌。例如散瓶飞天茅台价格在一周内下跌了200元/瓶,这也使得散飞价格从3000+跌倒2600只用了不到半年。

需要明确的是,目前下跌的价格并非茅台销售给经销商的出厂价,而是更接近消费者的市场价。茅台市场价下跌,主要有三方面原因:(1)消费能力强的一线城市是飞天茅台需求的重要组成,而当前的疫情,影响了一线城市聚会、送礼等需求;(2)3月茅台电商平台即将上线试运行,并预计在5月正式上线。这种直销方式,绕开了经销商,直接面向消费者,相当于变相“截流”经销商的生意,因此压制了部分经销商的囤货需求;(3)茅台酒市场价上涨时,囤积、倒卖茅台能获利,由此催生了茅台酒的金融属性;而当茅台酒市场价下跌时,其金融属性消失。曾经的囤积者为了避免损失,便开始抛售。这类似于股市中的追涨杀跌,并且还将造成市场价的进一步下跌。

对于公司股价而言,茅台酒市场价下跌,只是短期利空,并不影响长期逻辑。之所以有短期利空,是因为市场会对坏消息进一步演绎:消费需求、囤积需求的降温,会层层向上传导,由此产生对茅台发货进度的悲观预期。然而,由于经销商在厂家和消费者中间,起到了库存缓冲的作用,因此下游需求的疲弱,并不会很快落实到公司财报上。再加上春节后+Q2本身就是白酒消费的淡季,疫情对终端需求的影响,预计将在可控范围内。从长期来看,“少喝酒、喝好酒”逻辑难以证伪,这让作为顶尖高端白酒的茅台长期处于供不应求的状态下。另外,根据基酒推算出茅台酒今年销量同比增加15%以上,1935等新品市场反响热烈,渠道改革有序推进,这三个因素都将贯穿全年,因此,茅台今年利润端同比增长20%,是值得期待的。

钾肥后续怎么看?

亚钾国际、盐湖股份等钾肥概念股,在周五逆势上涨。催化剂是美威胁将要制裁俄罗斯化肥,而俄罗斯化肥出口贸易额在全球占比约15%~20%,是重要的化肥出口国。化肥供给受限的预期,加速了粮价上涨;而粮价上涨将刺激农户增产,这意味着化肥需求提升。供给收缩+需求旺盛,不断加强化肥涨价的预期。

氮、磷、钾三种化肥,都会受益于春耕需求旺盛,但钾肥在供给端看点更多,预计A股钾肥相关标的将有更大的弹性。主要有3方面:(1)我国磷矿储量世界第一,磷肥不缺;氮肥可以用煤炭制备,我国煤炭资源丰富。相比之下,我国钾肥资源较为稀缺,对外依存度高达60%。资源有限+供给紧张导致了钾肥价格上涨。根据生意社数据,2月23日,国内氯化钾出厂报价约为3490元/吨,相较去年同期上涨约七成,创下2012年以来新高;(2)3月21日,100万吨国储钾肥将投放市场的消息落地,这相当于增加供给(利空价格)的利空因素靴子落地。由于已经释放了国储,因此预计近期将不会有新国储释放,这将利好钾肥价格。(3)春季来临,气温开始回升,有利于加快盐湖卤水蒸发,提高当前盐湖钾肥的生产效率。这意味着国内厂商有望抓住钾肥涨价的窗口期,在价格高位兑现利润。

展望后市,全球钾肥未来几年只有技术改造项目(存量)的产能将会释放,而新产能增量缺乏。全球产能扩张受限+粮价上涨带来旺盛需求,供需因素叠加,利好钾肥未来的高景气度。

电动车百人大会的要点

周末新能源方向关注度比较高的是电动车百人大会,重点将梳理一些关键要点供大家参考。

(1)新能源车销量市场预测:英飞凌大中华区副总预测全球2030年4000万辆,中国2030年1680万辆21年国内新能源汽车销量370万辆,22年预计接近600万辆,渗透率35%,产业链对于国内新能源车放量预期进一步提升;其中IGBT会随着新能源车发展继续保持高速增长。

(2)电池方面:从技术路径来看,宁德时代官宣CTP3.0技术 电池容量比4680系统高13%,磷酸铁锂和三元电池都可以使用;松下宣布4680将成为主流,加快推进4680产能,力争3年内实现电池的无钴化;比亚迪坚持铁锂路线,铁锂是电池的主要路线。

从各大电池厂商来看,目前技术路径依旧是三元和铁锂并存,未来重点还是成本和能量密度的比拼。

(3)锂矿资源方面:2025年锂矿资源短缺大幅缓解,主要来自包括四川锂辉石开采、青海卤水提锂技术提升以及宜昌云母提锂将大幅释放产能,另外还有电池回收技术提升;其中根据国轩董事长提到目前锂矿释放产能最大的是宜昌锂矿,其中宜春2022-2025年产能将分别达到15、28、32、50万吨。

除了以上核心要点,还有重点提到充换电、汽车智能化、无人驾驶等技术未来随着新能源车销量高速增长,将迎来爆发式增长。

CXO板块Q1业绩反映了什么?

医疗板块我们来聊聊处于风口浪尖的CXO,一方面是国际制裁、中概股风波、美元加息给公司股价不断动荡,一方面CXO们也非常争气,年报(Q4数据)和Q1季报交出了很好的答卷,个股方面也有一些资本合作的利好,优质的CXO企业仍然非常受到头部资本青睐。当下CXO板块的判断是:外部环境的因素是限制CXO走出翻倍行情的最主要因素,一季报数据或引起股价加速演绎全年行情,外部边际改善决定了CXO反弹的节奏。

CXO企业Q1业绩亮眼,全年业绩保持高景气度具备很高的确定性。比如药明年初22年全年业绩指引是65%,相比21年的同比增速38%,22年增速翻倍。凯莱英博腾股份:Q1预计是收入同比+120%,博腾股份的净利润更是同比翻了2~3倍,主要原因是辉瑞口服药订单催化,全年业绩的增速确定性非常强。泰格医药业绩Q1+100%,后续国产口服药进入临床试验,也会给公司带来一波新的机会。可以说CXO板块的22年业绩表现是创了历史最佳,确定性也非常强,当然落到个股还是存在一定差异,需要仔细把握个股的跟踪点及节奏。

外部大环境因素压制CXO风格,股价在高位动荡,外部环境的边际改善会带来反弹的机会。CXO之所以对外部环境非常敏感,主要是CXO板块沾了“赛道股”、“中概股”、“全球产业分工”等多个概念,对于加息周期、政治摩擦、国际单边制裁非常敏感,多重外部因素的叠加也加大了CXO板块的投资难度。一旦国际环境有较大的边际改善,CXO板块都会给我们带来惊喜(比如上周三CXO板块的反弹非常好,主要是外部环境利好的刺激)。虽然外部经济环境和政治摩擦存在不确定性,但是把握好反弹的节奏,也能抓住一些不错的机会。

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其他一些重要的消息:

1. 康龙化成(300759.SZ)披露2021年年度报告,收入74.44亿元,同比增长45.00%,净利润16.61亿元,同比增长41.68%,扣非净利润13.41亿元,同比增长67.46%

2. 凯莱英引入高瓴资本战略投资,继续加码大分子CDMO业务。

3. 美诺华公布1-2月的经营数据:2022 年 1-2 月实现营业收入约 25,337 万元,同 比增长 54%;实现净利润约 6,055 万元,同比增长 416%。

4. Tesla德州工厂4月7日开业,Tesla电池和整车量产在即。

5. 力量钻石发布定增预案,拟向不超过35名对象发行股票,募资总额不超过40亿元。

今天就这样,上面没提到的我们留言区交流。